文 / 张家伟 2015年11月20日
金融行業大佬認為,在中國經濟不確定性、歐洲難民危機以及美國加息的陰霾之下,全球經濟2016年繼續面臨挑戰,有陷入衰退的風險,投資者尋找高收益資產將更加困難。但是明年能源價格可能企穩,“千禧一代”的崛起也將帶來投資良機。
警惕全球經濟衰退
摩根士丹利投資管理公司新興市場股票和全球宏觀研究負責人Ruchir Sharma稱,全球經濟再遭遇一次衝擊就有可能陷入衰退。他表示:「我們距離全球經濟下滑,只缺一次大的衝擊。下一次衝擊很可能來自中國,中國的沉重債務負擔、過度投資以及人口下滑都對經濟增長構成壓力。而東歐和南亞的低負債國家則能夠更好地應對週期的轉變。」
中國經濟沒有問題
野村控股首席中國經濟學家Yang Zhao則稱,中國經濟沒有問題,即便增速放緩,中國依然能夠創造就業機會。野村於10月6日將2016年中國經濟增長預期從6.7%下調至5.8%。中國經濟會硬著陸麼?我認為不會。
勞動力市場依然保持基本平衡;即便經濟增速為5.8%,中國依然能創造就業機會,特別是在勞動力密集的服務行業。
中國金融業也不太可能走向危機,因為大多數金融機構有政府支持。如果任何具有系統重要性的金融機構出現問題,我們認為政府會出面救助。
固定收益投資將面臨坎坷
Loomis Sayles公司副董事長、規模達200億美元Loomis Sayles Bond Fund聯合資產管理經理Dan Fuss表示,2016年底美國10年期國債收益率可能會升至2.6%~2.8%。不過他也表示,目前的地緣政治動盪讓預測市場變得異常困難。
對於當前持有債券倉位的投資者,Fuss建議持有美國國債、投資級公司債(到期期限為5-12年)以及高收益債券,且在投資高收益債券時需要特別謹慎。很明顯,高收益債券和股票相比價值更高,但是需要花更多精力挑選。
看好美國銀行股和藍籌股
Fundstrat Global Advisors執行合夥人Thomas J. Lee稱,明年美國銀行股和藍籌股具有很大投資機會。
2016年股票將會表現很好,特別是銀行股和藍籌股。隨著美聯儲收緊政策,銀行將會受益,且隨著經濟擴張,銀行股票收益也將上升。而對於藍籌股,隨著經濟增長加速,這些公司獲得收入的能力也會增加。
歐盟面臨最嚴峻挑戰
管理超過1000億美元資產的Bessemer Trust公司首席投資官Rebecca Patterson稱,歐洲今年面臨的最大風險是難民危機,這也是歐盟面臨的最大挑戰。她稱:「巴黎恐怖襲擊增加了歐洲政治、政策轉向的風險,可能會導致消費者改變消費習慣,也會影響市場對歐洲經濟增長和企業利潤前景的看法。」
她在時刻注意這種變化,但是仍然重倉持有歐洲股票,並認為歐元會走弱。巴黎恐怖襲擊事件讓外界更加關注歐洲難民危機。我認為有更多的投資者在思考,大量移民對於歐洲經濟以及相關市場意味著什麼。不過,我也不確定,關於歐洲難民危機的溢出效應在接下來一年可能會引發什麼情況,投資者是否做了充分考慮。
美國加息
摩根士丹利投資管理公司董事總經理Jim Caron稱:
我認為通脹風險溢價會重回市場,美國30年期國債收益率將升至3.75%。在經濟狀況改善的背景下,美聯儲加息的速度可能會讓投資者覺得異常緩慢。
“獨角獸”的輝煌能否延續?
Greycroft Partners聯合創始人Alan Patricof認為,“獨角獸”企業當前的燒錢規模將很難持續。
我對創業企業獲得過度融資的狀況有些擔心,當前這種錢太多了,日後為它們持續供血的資金可能有限。我認為更多此類“獨角獸”(估值超過10億美元的創業企業)將會上市,最終的結果會告訴我們它們究竟能否靠自己支撐下去。
高收益資產更加難尋
貝萊德全球首席投資策略師Russ Koesterich稱,2016年市場對美聯儲的關注將會減少,美聯儲主席耶倫會緩慢加息。他預計全球經濟增長將保持疲弱,高收益資產將更加稀缺。
你將無法再獲得沒有風險的收入,高收益債券等資產類別都有風險,且也已不再便宜。投資者將需要擁有多種資產類別,進行多元化投資。
能源價格將企穩
巴克萊投資銀行副董事長Barbara Byrne稱,自然資源價格將開始恢復,其中很大部分是政治原因。
從挪威到沙特等國的主權財富基金規模都在縮水,但是我認為這種情況將會改變,相關國家不會容忍資產儲備價值的大幅變動。
油價將會趨於穩定,我認為會漲到60美元/桶。此外,專注於滿足當前需求的可持續能源資產的價格,可能也會表現很好。
拉美將出現投資機會
摩根大通拉美私人銀行的首席全球投資策略官Tulio Vera稱,阿根廷出現經濟增長曙光,這不僅對阿根廷自身很重要,對整個區域也很重要。
他還認為,巴西投資前景依然不明朗,墨西哥則會持續受益於美國經濟的復蘇,特別是汽車行業。現在到明年底,拉美資產會出現投資良機。在這些市場,我們將迎來重新進入的時機。
2017年經濟增長樂觀
德意志銀行首席美國經濟學家Joseph LaVorgna稱,有理由相信國際經濟會有改善。但是2010年是金融危機發生前至今表現最好的年份,這一事實也引人擔憂。
向前看,2017年可能會出現樂觀情況。因為美國經濟表現並不是很好,不管誰當選美國總統都會追求經濟增長。
人口老齡化為癌症研究帶來機會
瑞銀財富管理全球首席投資官Mark Haefele稱,世界人口日趨老齡化,對癌症治療的需求將會上升。醫療公司通常專注於癌症晚期研究,這讓癌症早期研究的投資者獲得機會。
投資者在佈局資產組合時會考慮社會價值和獲得收益,這種“影響力投資”(impact investing)會越來越受歡迎。
“千禧一代”的崛起帶來投資機會
高盛資產管理董事總經理Katie Koch稱,“千禧一代”(出生於1980到2000年的一代年輕人)的崛起帶來了長期投資機會。
嬰兒潮一代逐漸退休,他們的消費在下滑。相比之下,“千禧一代”的消費曲線更加陡峭。
她認為,Netflix、Nike、H&M以及臺灣電商集團PChome Online在2016年具有很大投資潛力,因為這些企業注重即時資訊、快速消費和健康生活,這些對20億“千禧一代”年輕人具有很大吸引力。
歐美政策分歧進一步加劇
義大利聯合信貸銀行首席經濟學家Erik Nielsen稱,歐洲持續實施寬鬆政策,而美聯儲很可能加息,歐美貨幣政策的分歧將越來越大。
預計美聯儲和歐洲央行的政策分歧會加大,前者明年可能會多次加息,而後者則可能進一步擴大購債計畫。
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