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透視台灣狂賣年配息9%基金真相

更新日期:2019年6月29日



2014全球最紅基金─德盛安聯收益成長基金

台灣人瘋配息基金,最近又寫下歷史,單1個月,就有超過200億元台幣的資金流向德盛安聯收益成長基金,因為這檔基金年配息率可達9%。這樣的投資風潮該如何解讀呢?

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什麼?這檔基金的配息率,可以比高收益債基金還要高?」時間回到2014年3月,德盛安聯收益成長基金仍未正式在銀行銷售通路上架,這樣的耳語就在基金大戶間廣為流傳,使得19日一正式開賣,50億元的銷售額度一天就搶光。

熱潮引爆 台灣資金急湧入

最近一年,一般的高收益債券基金配息率約6至7%,德盛安聯收益成長基金卻可以有高達9%的配息率,2個百分點的差距,又「限量發售」,使得當時搶得到申購額度的基金投資人備感「尊貴」,連德盛安聯的台灣員工要透過銀行通路申購,都還搶不到。

這股狂熱當時只能有一天的熱度,主要是因為金管會對於高收益債券為投資標的有疑慮,而德盛安聯收益成長基金因有3分之1的投資標的為高收益債,金管會因而對該檔基金先「開小門」,控管投資額度。

隨著市場雜音漸歇,金管會對於高收益債券的管制開始放寬,加上德盛安聯境外基金總代理,被金管會評定為符合對台灣資產管理業有貢獻的「深耕台灣」業者,這檔基金在半年後,全面引進台灣,10月中旬正式開賣,短短5個多月,幾乎席捲了各大銀行通路,成為近期台灣最熱賣的基金商品。

根據境外基金觀測站公告,該檔基金在一四年底的規模是114億美元,至一四年11月底的國人投資比重是8.84%,約10億美元;正式數據公布雖有時間差,熱潮早已快速引爆,台灣資金已大量湧入。

業者估算,去年12月、今年1月,國人每月都有6至7億美元的資金淨流入(分別為202億元、240億元新台幣)德盛安聯收益成長基金,使得國人投資不到1成的比重快速成長,至1月份占其118億美元的總基金規模的2成以上。

這檔基金在台灣受到「熱烈歡迎」,不是特例,根據晨星統計,它更是一四年全球淨流入資金最多的共同基金,約流入1514億元新台幣(約合48.8億美元)。這項資金流量的統計,不止台灣市場,還有其他市場,大多數來自亞洲!香港、新加坡、日本等華人多或長期低利的國家,都對這檔基金很有興趣。到底德盛安聯收益成長基金有什麼魅力,能夠讓資金相繼追捧,讓它在一年內規模翻倍?

資金追捧 1年內規模翻倍

該檔基金強調有股、債配置,在可轉換公司債、股票、高收益債等3種資產各投資3分之1,必要時還可以投資股票搭配選擇權,目的是享受3類資產資本成長與持續現金流入,在多空環境中都可提供收益,並降低波動率。

值得一提的是,它與一般通路熱賣的全球平衡基金不同的是,它是屬於單一國家平衡型基金,單純投資於美國,拜美國景氣復甦、股債都走了6年多頭市場,對於績效貢獻功不可沒。

然而,一般人對於該檔基金印象最深刻的,恐怕是它的9%配息率。儘管金管會明令禁止基金銷售以配息率為訴求,更特別在該檔基金大熱賣後,三令五申特別強調。無論如何,「9%配息」卻是理專在向客戶推薦基金時,最直接且淺白的術語,連該公司初向媒體介紹該檔基金時,也特別贈送一瓶酒為伴手禮,暗喻「長長久久(九九)」,若有似無讓人聯想到9%配息。


負責操盤的基金經理人傅道格(Doug Forsyth)3月下旬來台灣時曾經表示,「高收益債可以達到雙位數報酬的時代已經過去,未來幾年的平均報酬率約6至7%,使得投資人需要找更多的收益來源」,間接說明該檔基金熱賣的理由。

該檔基金的目標是希望透過3種資產類別,在各種不同的市場環境下,都能為投資人創造很好的收益表現。由於該檔基金只投資美國,與美國經濟表現密切連動,傅道格預期說:「全球將會處於長期低利環境,美國是成熟市場中數一數二的高利率國家,未來即使升息,成長股的表現可望繼續攀升;若是經濟不若預期強勁,高收益債與可轉債的票息也可望增加。」

傅道格對於未來兩年還能維持現階段的配息政策,很有信心。除了這3種標的自由轉換之外,他說:「如果股市短期內走空,就可以搭配選擇權的運用,賺取選擇權的權利金,藉此為投資人換取多一層的緩衝空間。」他坦言,由於美股是多頭市場,他較少動用選擇權的機制,使得權利金的收入對於配息的貢獻度暫時比較小。

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