2014年台灣境外基金市場回顧─債券基金打天下(上)

更新日期:2019年6月29日



台灣人投資境外基金規模高達新台幣3.3兆元,境外基金要在台灣市場占有一席之地,能夠在債券基金這塊領域占有一席之地,是勝負成敗的一大關鍵。

根據投信暨投顧公會截至2014年底的統計,境外基金總代理申報的每月申報旗下基金銷售和贖回數據,12月總體基金業者旗下基金台灣人買賣淨額達新台幣3兆3,212億元,較11月規模縮減2.35%,惟此數據相較2013年12月則增加18.32%,惟台灣人真的在2014年一年內增加4,933.44億元、如此大規模的投資?

答案是「是」、但也是「不」,2014年大幅增加,一來是境外基金總代理必須依據金管會要求,從2014年1月起,未透過總代理體系下單之證券投資信託基金、全權委託投資資產及投資型保單均必須納入國內投資人持有金額的計算,2014年不少新增的金額是業者補正過去「失真」的統計。這也是何以答案是「不」的關鍵,2014年成長率並非實際成長率,只是過去被掩蓋的數字如今完全揭露。

境內外基金規模逐年擴大 2014年近1.4兆

這項統計補正後,投信投顧公會理事長林弘立都感嘆,台灣基金市場自2006年開放總代理制以來,境內基金規模逐漸落後境外基金,2015年1月投信業者發行境內基金規模突破2兆元,但扣除貨幣基金8,000多億元,僅1.2兆元,反觀2014年12月境外基金規模已破3.3兆元,兩者愈差愈遠。

根據投信暨投顧公會統計,2006年到2014年,境內公開發行基金(包括貨型基金,下圖的藍色條狀)規模僅有在2006年和2008年高過境外基金(下圖的紫色條狀),其他時間境外基金規模都大於境內基金,而兩者的差距更在2009年之後不斷擴大,截至去年底此差距近1.4兆。

2006年以來境內和境外基金規模比較


資料來源:投信暨投顧公會,境內基金係指投信的公開發行基金,不包括私募和全權委託等資產規模。

海外債基 遞補台灣利差商品缺口

境外基金如此受歡迎,是國外月亮比較圓的心態嗎?從資產配置或是利差角度來看,台灣在全球GDP的比重不到0.7%,除台股、房地產之外,台灣投資人布局海外資產,從投資理論和現實上是可以理解的。

再者,海外金融商品的高利差更是境外基金可以快速坐大的關鍵,主要係受到兩大結構因素影響,第一個因素是全球低利率環境影響,新台幣定存利率過去十多年來在1%上下。二是政策因素,台灣並沒有高利差投資工具,加上台灣本土結構債風暴,砍斷投信最大奶水─國內債券基金,債券基金規模從2004年5月的新台幣2兆4,000多億元的高峰一路下滑,金管會改革債券基金,資金陸續擁入海外連動債和境外高收益債券基金。

雷曼兄弟破產造成2008年金融海嘯,美國帶頭降息和QE下,全球陷入超低利率環境,連動債投資失利者和追求高息產品者,紛紛轉向擁抱境外債券基金,特別是收益高的高收益或新興市場債券基金,成就境外相關基金商品在過去六年來在台灣熱賣。

野村路博邁 複製聯博高收債傳奇

根據境外基金總代理截至2014年12月底申報國人投資金額的統計,境外基金在台要占有一席之地,關鍵就在旗下債券基金是否能獲投資人青睞。從台灣人持有基金資產規模來看,聯博持續蟬連第一名。高收益債券基金是台灣人持有境外基金最大類型,總投資規模達新高幣1兆1,595億元,占國人持有境外基金總規模的35%。聯博在高收益債券市場擁有34.32%市占率,這個高市占率奠定其霸主的地位。

複製聯博的經驗,過去三年來,最成功的首推野村投信和路博邁投顧,野村總代理ING(L)環球高收益基金在2012年第一季基金規模還不到7億美元、台灣人僅持有1.32億美元,惟2014年底此基金規模不僅激增到70億美元,台灣人持有規模更高達47億美元,野村投信在高收益債基金快速竄起,市占率達12.84%,硬生生將總資產規模排名前五大的摩根、貝萊德、富蘭克林和富達擠在後面,野村早年代理的鋒裕系列基金不少市占率也深受侵蝕。

路博邁投顧在2013年6月開始在台銷售其總代理NB高收益債券基金,由玉山銀行獨家銷售該檔基金,並砸重金獎勵銀行通路,才短短一年半的時間,這檔基金不僅成為台灣人持有第九多的高收益債券基金(投資金額17.73億美元),取得高收益債券基金市場高達4.84%市占率,路博邁投顧更是第14大總代理。

境外基金總代理在高收益債券基金市占率


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