生技股你今年投資了嗎？美日股票你今年有賺到嗎？2014年成熟股市還會持續飆漲嗎？歲末年初，這是許多投資人的疑問，惠理康和美元平衡收益基金經理人劉佳雨表示，儘管全球經濟溫和復甦，惟市場仍有不確定因素，此時可以採取穩定收益投資策略，鎖定產業趨勢向上、基本面良好的企業，市場要涵蓋成熟和新興市場，同時布局股債市，除追求穩健收益外，也能掌握成長契機。
資本支出 企業併購 美股仍可期
2013年全球股市表現出乎意料，低經濟成長的美歐日股市飆漲，高經濟成長的新興股債市跌多漲少。劉佳雨認為，2014年全球經濟在美國帶頭下，可望持續溫和復甦，美國三大指數今年迭創新高，不僅股票漲，連美國經濟增長動能一大引擎─汽車製造和銷售也表現亮麗，美國汽車與零件生產指數已超過2007年歷史新高，車市銷售的部份也持續向上攀升，預期需求將逐步回復至金融海嘯前的水準之上，繼續推動美國經濟成長。
房市是美國另一個經濟成長引擎，劉佳雨指出，美國NAHB房市指數，正逐漸回升至金融危機前的水位；此外，新屋開工與營建許可亦持續緩步上升，房市溫和復甦可望進一步支撐美國經濟成長。
劉佳雨分析，中國過去10年薪資年增率以雙位數增長，反觀美國薪資年增率只有約2%-4%，因此美國於中國設廠所取得之人力成本優勢逐年下降。再者，頁岩氣革命量產與石油生產創新高，降低對石油進口依賴度，也降低美國能源成本。美國製造業成本結構改善，成本僅略高於中國，相較日歐則更具優勢，根據波士頓投資顧問公司最新研調報告顯示，美國製造業正加快回流美國本土速度。
美國企業鮭魚返鄉，劉佳雨認為，預期企業資本支出將持續上升，加上全球企業併購（M&A）已開始回升，美國M&A佔全球活動的比例也持續提高，企業購併或擴張等活動可望持續熱絡，都有助美股後市表現。
股債配置跟著景氣循環走
2014年美國經濟持續好轉，歐洲經濟也在觸底回升，三中全會為中國經濟增長定調，但美國QE可能退場，卻為市場投下不確定因素，劉佳雨指出，投資人目前普遍到底該買股票或
債券，該布局強勢的美歐日成熟股市，還是逢低承接跌深的新興股市。投資應隨著景氣循環，靈活調整最適資產配置，例如景氣在復甦期，此時股債可以同步布局、各占一半，來到繁榮期時，債券亦不能偏廢，但股票可以拉高到七成；一旦景氣擴張來到停滯期，股票比重就要降低，若碰上蕭條期，就要再續砍股票部位，而債券比重可拉高到七成。（請見以下示意圖）
因應景氣循環調整最適資產配置
資料來源：惠理康和投信
收益多元 風險分散
劉佳雨指出，2014年景氣雖升溫，但美國將縮減或退出QE，仍是一大變數，此時投資就要採取穩定收益策略，所謂穩定收益投資策略就是收益要多元、風險要分散。儘管QE要結束，惟美國一時還不會調升基準利率，大環境還是處於低利率，追求較高收益仍是投資人的期盼，有穩定債息收入、配發股息的股票，是值得留意投資標的，這將有助增加投資的固定收益來源。
2013年美歐日股飆漲，2014年輪新興股市嗎？劉佳雨分析，投資就是要評估股債的價值，投資價值合理或低估者，新年投資布局宜涵蓋不同市場（成熟股市、大中華、新興市場）建構最適的投資組合，不僅可以追求多元投資機會，更可分散區域或產業風險。至於挑選投資標的，除看好企業的配息外，也要鎖定產業趨勢正向與基本面良好之公司，除有穩定股債息收入外，還有機會追求資本利得成長。