疫情過後，解封重啟經濟，全球股債市「漲」聲鼓勵，美股上周漲勢暫歇，論歐日股市勁舞，新興國家儘管疫情仍在蔓延，惟市場跌深反彈，近期股匯債市都有不俗表現，收益投資人狂追收益型風險資產，資金大舉流入高收益債券基金，具有題材股票基金。
公債殖利率上升：雖然市場密切關注美中關係角力的未來動向，但受惠於全球主要國家加速重啟經濟，疫苗開發也接連傳出好消息，促使投資人樂觀看待經濟復甦前景，避險情緒略有回落，美國10年期公債殖利率走升至0.690%。歐洲則受歐盟新一輪復甦基金的利多消息主導，德國10年期公債殖利率升至-0.419%。
高收益債上漲：重啟經濟的樂觀情緒提振市場風險偏好，也帶動美國高收益債近一週上漲1.96%，利差收窄50個基點至631個基點；全球高收益債上漲1.68%，利差收斂至約694個基點。
新興市場債上漲：儘管市場風險偏好回溫，但許多新興國家的疫情依然嚴峻，加上原油庫存升高疑慮壓抑油價，新興市場主權債近一週微幅上漲0.15%；其中受惠於中國經濟復甦腳步加快，尚比亞主要的出口商品銅礦也因此受惠，使其成為近一週漲幅最大的國家。
新興市場企業債及亞洲綜合債券也呈上漲，但亞洲高收益債的主要成分大國中國受美中關係緊張而承壓下跌。新興市場當地貨幣債近一週上漲1.44%，巴西與墨西哥的漲幅較大。
成熟股市：日歐最帶勁，新興市場：巴西印度勁舞，能源類股再見重挫
新冠疫苗研發進展和經濟加快重啟的樂觀情緒，以及政府大規模刺激政策的提振，投資人憧憬全球經濟有望從新冠疫情的衝擊中逐步復甦，整體市場的風險偏好回溫，多數主要股市於過去一週呈現上漲，不過對於中美因香港問題對峙的擔憂，壓抑整體漲幅，市場觀望雙方是否進一步推出實質性措施。
受到經濟復甦預期的提振，美國S&P 500指數一週上漲3%，其中以房地產及金融板塊漲勢居前，不過美國與中國的緊張局勢仍讓前景蒙上陰影。
數據顯示企業信心有所回溫，加上受到歐盟7,500億歐元救助計畫的激勵，歐洲道瓊600指數和德國DAX指數漲幅更甚於美股；日本宣布解除全國緊急狀態及防疫限制措施，投資人對於經濟前景的樂觀情緒提振日本日經225指數大漲逾7%。
中國人大高票通過授權立法港版國安法，圍繞美中間的矛盾持續深化，大中華地區股市表現，相較其他新興股市，相對疲弱，尤其港股受國安法和美國反制影響。
MSCI區域型指數上周紛紛上漲作收，近一個月漲幅最高者為新興東歐，拉美緊追在後，惟今年以來兩個市場跌幅仍有24和39%。
至於產業表現方面，原油期貨收跌：中美貿易摩擦再起，以及能源庫存增加等負面消息，抵銷疫情解封需求回溫的樂觀情緒，也使OPEC+減產帶來提振效果受限，本週能源期貨價格收跌。市場聚焦未來OPEC+預計於6月第2週舉行的線上會議。
原油庫存意外增加：截至5月22日為止的當週，美國原油庫上升約792萬桶(下圖)，市場原先預期為減少191萬桶。MSCI能源產業表現上周回吐過去一個月來漲幅。
金融產業的展望改善，金融類股本週表現強勁，以金融機構為主要發行人的特別股也受到提振，特別股指數一週上漲1.03%。
資金流出股市38億美元，流入債市高達202億美元
國際資金流向，截至上周三（27日）共同基金資金流向顯示，全體股票基金一週整體流出38億美元。美股流入22億美元，歐股流出2億美元，日股流入14億美元，新興市場股票流出16億美元。
至於債市，全體債券基金一週整體流入202億美元。投資級企業債流入128億美元，高收益企業債流入69億美元，新興市場債流入1億美元。資金擁入債市，推低各類指數殖利率，利差也跟著收斂，最近一周利差收斂最大者是新興市場高收債，緊接著歐高收、美高收，亞洲高收債利差因為中美衝突再起而承壓，單周是擴大13.8個基本點（1個基本點是0.01%），亞洲綜合債也是微幅擴大。
債券指數殖利率/利差和資金流向
疫情全球擴散，人不能出遠門，錢卻跑得這樣快，一張圖掌握全球資金流向。最新一周的資金流向（橘條狀），債市方面，北美債吸金115億美元，高收債68.6億美兀；股市方面，全球股吸金逾20億美元，新興股市普遍是流出，含中印的新興股市繼上周流出16億美元，本周僅流出逾7億美元。產業型方面，金融最吸金流入逾15億美元，其他三類各有七、八億美元流入。
美國消費者信心回升，墮落天使也成功發債。
高收益債指數上漲：重啟經濟的樂觀情緒明顯提振市場風險偏好，初級市場熱絡：美國高收益債初級市場月初以來的發債金額已高達近400億美元。近期落入墮落天使的梅西百貨也開始發債，其他如美國鋼鐵、石油商Par Petroleum、電氣工業公司Wesco等許多企業的新發債，平均都獲得市場約4到5倍超額認購。
美國房市壓力仍高：美國S&P/Case-Shiller房價指數顯示，全美房價於3月份年比上漲4.4%，漲幅高於2月的4.2%，統計的19個城市房價均呈上漲，其中17個城市的房價更是快速攀升，主要因為待售房地產短缺。另一方面，儘管目前房貸利率已接近歷史最低水準，但因為家戶受疫情衝擊，使得申請寬限房貸的比例上升，而因為貸方實施更嚴格的核貸標準，再融資申請件數與平均額度則呈現下滑。
美國消費者信心回升：美國5月消費者信心指數結束連2個月跌勢，上升至86.6，顯示隨著經濟重啟，消費者情緒略有改善。目前美國已有50州陸續宣布重新開放經濟，此外，美國的陣亡軍人紀念日3天連假，也明顯見到出遊人潮回籠，讓市場看好經濟有望逐步重回正軌。
歐盟日本再推刺激計畫
歐盟提大規模振興基金：歐盟提出規模7,500億歐元的經濟刺激方案，其中貸款占2,500億歐元，補助款則占5,000億歐元，財源來自於發行聯合債券；而疫情重災區義大利和西班牙，將領取最高額的補助與低利貸款。此振興基金將納入歐盟2021-2027年長期預算，預算總規模將高達1.85兆歐元，惟後續仍須獲27個成員國無異議通過，並經歐洲議會批准。
德國企業信心回升：德國5月IFO商業景氣指數由74.2回升至79.5，顯示企業對於未來景氣的看法有所好轉。德國IFO智庫表示，德國企業多數還需9個月才能恢復正常，因此預估德國第2季GDP將萎縮12.4%，全年GDP將萎縮6.6%。
英國零售銷售疲軟：英國4月零售銷售月減18.1%，不如市場預期的-12.5%，跌幅更創歷史新高。相較於3月份的恐慌性購買，4月份多數部門的銷售額下跌，其中服裝業跌幅最甚，食品銷售也有所下降。
日本推第二輪刺激方案：日本繼4月推出117兆日圓救助方案後，再次批准規模同樣為117兆日圓的新一輪刺激方案，2次總額高達日本GDP約40%。在第2輪的刺激方案中，將有33兆日圓用於直接支出，包括協助陷入困境的企業融資、補貼企業租金，另外也將投入數兆日圓於醫療援助和支持地方經濟。
新興國家央行持續降息，中國加大刺激政策
中國召開兩會：中國於兩會宣布2020年政府工作報告，會議重點如下：(1)考量全球疫情和經貿情勢不確定性影響，首次未設立全年經濟成長目標，以穩就業及保民生為優先。(2)採取更積極的財政政策，持續擴大減稅降費規模。(3)貨幣政策將更加靈活，央行將持續引導市場利率下行。此外，中國人大高票通過授權立法港版國安法，接下來將交由全國人大常委會立法審議，預計最快8月可通過相關法律。
南韓央行再度降息：南韓央行將基準利率下調25個基點至0.5%的歷史低位，以支撐遭新冠疫情重創的經濟，並將今年的經濟增速預估由先前的2%下調為-0.2%。除了貨幣政策之外，該國政府也正在規劃第3波的紓困預算，規模可能會比先前更大。
印度央行意外降息：印度央行意外於6月例行會議前，將基準附買回利率調降40個基點至4%，決議維持寬鬆立場，並稱將採取一切必要措施以應對疫情帶來的挑戰，暗示有進一步寬鬆的可能。該央行預期，印度在截至2021年3月的財年經濟將呈現萎縮。
阿根廷9度債務違約：由於無力償還一筆5億美元債券利息，阿根廷主權債務出現該國史上第9度違約，惠譽也因此將阿根廷的長期外幣發行人評級下調至「有限度違約」。阿根廷仍在與債權人進行協商，並再度將650億美元債務重組的協商期限延後至6月2日。
（以上內容摘錄自柏瑞最新一期市場周報，數據來源：investing.com和大拇哥投顧）
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