非美高收債利差收斂 新興貨幣債吸金

2021年全球債市持續吸金,新興債市扭轉去年困境,美歐持續寬鬆下,資金追求收益持續入新興債市,尤其本地貨幣債基金吸金力最受注目。

公債殖利率震盪,信用債回溫。
資料來源:柏瑞投信,截至2021/1/21。

美歐公債殖利率震盪:拜登政府順利上任,展開美國新政局,市場開始審慎檢視新一輪刺激案的進程,美國10年期公債殖利率單週小幅下滑至1.1058%。


歐洲央行召開2021年首次政策會議,維持貨幣政策但並無進一步刺激措施,市場解讀微幅鷹派立場,德國10年期公債殖利率走揚至-0.496%。


投資級債上漲:公債殖利率由上揚轉趨震盪,美國投資級企業債一週上漲0.08%,ESG企業債則上漲0.01%。


高收益債小漲:風險性資產普遍上揚帶動高收益債,美國高收益債上漲0.34%利差收窄至363個基點;全球高收益債單週上漲0.17%,利差小幅收斂至396個基點。


新興債上漲:美債殖利率與美元轉趨震盪,新興市場主權債近一週小漲0.1%,其中斯里蘭卡漲幅領先,因其央行維持政策利率,暗示經濟可望回溫。新興市場企業債、亞洲綜合債券亦上揚。新興市場當地貨幣債單週上漲0.26%,其中南非與智利受惠匯率升值,漲幅領先。


各類高收債券利差收斂13個基本點。

截至去年1月21日,主要債券指數利差還在五年均值之上僅有亞洲高收債和亞洲綜合債,最近一周利差收斂(下表紅色數字代表收斂)。柏瑞投信每周都會追蹤債券大盤指數變化,常以五年利差均值來做比較,最近一周以歐洲、亞洲和新興市場高收債利差收斂各為截13-15個基本點(1個基本點是0.01%),全球高收債利差收斂也有8個基本點,亞洲綜合債下7個基本點。與過去五年均值比較,目前只有亞洲高收益債和亞洲綜合債利差,還在五年均值之上,相差還有128和1個基本點差異。

主要債券指數殖利率/利差變化和資金流向

資料來源:殖利率(%)和利差(bp)/柏瑞投信。資金流向/富達和摩根投信,單位:百萬美元。基優網整理。

資金流向上,債市一週整體流入約174億美元,投資級企業債流入逾95億美元,高收益企業債流入14.57億美元,新興市場債流入42.74億美元,其中又以新興當地貨幣債基金流入逾24億美元最受注目。


瑞銀精選債券收益組合基金周佑侖分析,亞洲各國央行持續寬鬆的政策,亞洲區域公司的基本面佳,加上中國具支撐性的政策面和經濟活動的強力復甦,2021年亞州債市前景持續看好。全球再通膨交易氛圍下,代工以及製造業出口為主的亞洲,將更易受惠於景氣循環帶動,基本面與價值面兼具的亞州債市是國際資金的追球收益好去處。


今年以來資金流向

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