top of page

金管會發禁令 俄羅斯投資 傷心迫降?

已更新:2022年3月4日


俄羅斯入侵烏克蘭,國際政治風雲再起,更掀起全球金融市場驚濤駭浪,俄羅斯和東歐/新興歐相關股票基金應聲大跌,相關基金今年以來重跌五成,比比皆是。


俄羅斯牽動國際政經情勢,跌破華爾街和不少重量級基金公司眼鏡,從不會開戰、到速戰速決、如今戰事詭譎多變,投資專家們都不敢隨便預測。


美國投資人去年大玩Gamestop,海撈一筆,今年若如法泡製,想要大炒俄羅斯這種戰爭題材的雞蛋水餃股、轉機股,恐怕要面臨難測政治風險,加上禁賣和制裁等政府干預,去年炒作玩法,恐怕投資會被Game Stop,尤其金管會已下令金融業者必須嚴控俄股風險或出清部位。

 

金管會在3月3日公布,目前台灣壽險業投資的1,382億元俄羅斯債券,必須在半年內「出清」。本國銀行投資俄羅斯債券有50億元,雖不用限期出清,但需自行評估投資風險、是否認列損失或出脫,機構投資人依盡職治理守則,國銀將不會再對俄國加碼投資。投信基金除不得再加碼投資俄羅斯外,現有部位也應評估相關投資風險、考量投資人最大權益,決定如何調整部位,並要在公開說明書上揭露。

俄烏打戰,國際投資人俄股投資部位大失血。

目前俄台核備銷售股基金,境內只有一檔-野村大俄羅斯基金,其他五檔皆是境外俄股基金,台灣人持有規模最大者是摩根基金-俄羅斯、新台幣逾50億元,第二大是法巴俄羅斯股票基金、逾44.5億元,台灣人持有規模約126.6億元,更多數據可以參考表1。


表1-台灣人持有境內外俄羅斯股票基金

資料來源:境外基金觀測站、晨星和投信暨投顧公會,數字截至2022年元月底。整理by基優網。

俄股基金在2月24日因為俄烏開戰,外國人禁賣股票、加上西方各種經濟制裁,瑞銀資產管理開第一槍限制投資人交易(包括申購、贖回和轉換),其他四家基金公司陸續在25日跟進,截至3月3日僅有野村投信的野村大俄羅斯基金還有開放台灣人交易,境外基金全面暫停交易,惟台灣人勇於危機入市,銷售通路盛傳投資人紛紛搶進申購野村大俄羅斯基金,但這唯一可以撈底的管道,在金管會3月3日的監管指示後,後市難料。


圖1-慘遭俄烏戰爭逆風下的境內外俄羅斯股票基金表現


圖1裡的六檔俄股基金表現,由於五檔境外基金在3月1日開始已禁此交易,近日市場跌幅加劇,並未呈現在圖1的走勢圖裡,目前仍有報價的野村大俄羅斯股票基金的走勢圖,可以窺見市場的險峻。

俄股遭指數公司剔除,新興歐洲基金俄股部位歸零計算。

由於禁賣令,加上美歐經濟制裁和金融抵制,不少俄股GDR和ADR價格,海外券商無法提供,連莫斯科股市,彭博資訊也沒有報價,許多基金偏好的俄國大型股也都是雞蛋水餃價格,3月2日MSCI、富時指數也宣布剔除俄羅斯股票,凸顯這一波西方國家制裁手段與過去大相逕庭,超出華爾街和基金業者的預期。


隨著俄股遭剔除MSCI和富時等主要指數,其實第二波值得關注的是新興歐洲/東歐股票基金,不少核備銷售相關基金近期也是慘跌(表2),俄股遭剔除大盤指數,加上禁賣,新興歐洲和東歐基金不少也是禁此交易,有的基金公司是直接將俄股部位以零做計算,這也是東歐基金近來淨值大跌的關鍵。


台灣人持有的新興歐洲/東歐基金規模約新台幣196.87億元,以霸菱東歐台灣人持有規模最多,元月底高達新台幣101億元,其次是貝萊德新興歐洲(逾43元)。霸菱東歐基金雖然3月以來基金績效是零,主要是3月以來未提供報價,這檔基金的俄股部位高達七成,貝萊德新興歐洲的俄股比重近64%(元月底)。

 

表2-境內外俄羅斯和東歐股票基金過去五年單年度和今年以來表現

政治風險難逆料,靜待市場發展,做好迫降最壞打算。

俄烏戰爭是2022年的最大黑天鵝,台灣人在俄股和新興歐洲基金規模300多億元,2月以來隨著淨值下跌,此規模將直接縮減一半,政治風險儘管多半被視為短期因素,也是中長線資金覓尋進場的時點。


惟這次俄烏的戰事是否如過往,快打快完,基金業者對於俄股後市難以逆料,加上目前政策監管轉趨嚴格,基金業者的限制交易,能否撐到戰爭暫告段落,市場回歸基本面,尚難斷言。


目前有俄股基金和新興歐洲部位者,由於無法做任何交易,筆者建議只能將這筆投資視為放進「冷凍庫」,只能靜待市場轉機,並隨時打開自己的投資天線,多多關注國際政治情勢發展,紐約時報和德國之聲(連結)是筆者偏好的新聞管道。


看劇,大家都愛看「愛的迫降」這種浪漫戲,但目前俄烏戰事,從市況來看,目前只能做好「傷心迫降」的準備和最壞打算。戰事瞬時萬變,若是一時無法有輸贏,再來基金公司的暫停交易能夠撐多久?


一旦市場打開,資金竄逃,屆時這些俄股和新興歐洲基金是否能夠撐下,不至於因為流動性和市場變化而被迫清算,或是併入其他基金(能否持有端看存續基金是否有在台核備銷售),若最終要走到清算這一條路,或是併入其他基金、又碰上沒有在台核備銷售,終究還是要被迫斷捨離,投資人必須做好「迫降」的最終心理準備。


願上天祝福烏克蘭,祝福手上有俄股(新興歐洲)的朋友不必狠心迫降!


Comments


bottom of page