配息股票基金 基礎建設基金不輸高股息

配息股票基金 基礎建設基金不輸高股息


低利環境裡,全球資金四處找收益,各類債券資產價格來到相對高點,除債券基金有配息,股票基金也有配息機制?台灣人愛配息,有些股票基金也開始加設月配息機制,大家比較耳熟能詳當然是高股息基金,公用事業基金也行,基礎建設股票基金近年來也很夯。

基礎建設這四字很夯,主要拜美中兩強的倡議和鼓吹之賜:中國鼓吹「一帶一路」、美國總統川普重大施政之一就是擴大基礎建設。全球人口成長,生活型態轉向都會化,有人地方就有需求,人口成長帶動基礎建設的需求, David Hale Global Economics(2014年)和RARE預測,全球基礎設施資產將在2030年,成長124%,來到超過110兆美元的水準

股配息機制基礎建設基金,目前境內外各有一檔。

「已開發國家」的基礎建設資產預期由27兆美元成長至超過50兆美元,「開發中國家」的資產將由22兆美元成長至超過60兆美元,民間企業在基礎建設的融資規模,預計在2030年成長到44兆美元,能源和運輸行業更將帶動整體基礎建設成長。


這些數字很驚人,但與個人財富和投資何干?產業和市場會成長,自然就要有基金經理人能夠從中發掘投資機會,2019年是一個成長股大放異彩的一年,表現優異成長股票基金如科技,去年漲四到六成,科技類基金組別平均報酬達37.6%,基礎建設相關基金組別平均報酬20.4%,不少這類型基金去年報酬20-30%不等。


表1-台灣核備境內外基礎建設暨公用事業基金近兩年表現

資料來源:晨星台灣,績效截至2019年底,單位%,USD為美元計價報酬,NT為新台幣計價報酬。

在表1的13檔28個級別基礎建設和公用事業基金(元大全球地產建設入息基金雖歸在此類,惟其投資標的幾乎是以地產為主遂剔除比較)裡,統一基建基金主要投資台股、科技為重,以致2019年基金績效相對亮麗,其他12檔基金則是投資海內外基建和公用事業股票的基金,但有加掛月配息級別者:1檔境內發行─第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金,另一檔是境外基金-美盛睿安基礎建設價值基金

攻守皆備,穩定現金流,還有不差股利率。

美盛睿安基礎建設價值基金係由全球知名專攻基礎建設投資的RARE Infrastructure投資團隊負責管理操盤,其基礎建設投資策略超過10年以上經驗,基礎建設類股大致可以分為兩類:


受政府監管,屬於防禦/守備型類股,這些公司與民生息息相關,因此多受政府監管,是能在各景氣循環獲得相對穩定收入的相當有防禦型的資產。

使用者付費,屬於成長/攻擊型類股,這些公司與經濟成長有連結性,且有「使用就必須付費」的特質,景氣好時收入相對高的成長型資產。


圖1-攻守兼備的基礎建設基金

美盛旗下睿安基礎建設資深投資組合經理哈米爾(Charles Hamieh) 日前訪台,為投資人展望2020年基建產業投資機會,他認為,2019年股票市場亮麗表現,主要係2018年第四季股市重挫帶動跌深反彈,2020年不易再重現這種榮景,但基礎建設股票仍可望有穩健表現


基礎建設公司的業務與日常生活息息相關,這些公司多數只收現金,現金流具有可預測性,哈米爾分析,承包公共建設的基建公司,資本支出利潤約有一成,不論是公用事業或基建公司願意發放較高的股利。


這些基建類股的2019年股利率約4.9%,由於這些基礎建設公司本身有防禦性,又有良好產業基本面,哈米爾指出,景氣混沌未明之際,基礎建設基金實屬攻守兼備的投資標的,以2018年股票下跌約15%,但基建類股僅拉回3-4%左右,一旦市場動盪,這類型股票抗跌、不僅可做為資金避險天堂,一旦市場回穩,這類股票還會追漲


他一步分析,低利率環境,資金紛紛擁入債券追求收益,今年美國降息空間有限,雖也不致升息,但債券價格不便宜;美股不斷創新高,股價也來到高檔區,美股16-17 倍本益比是合理,但不少美股股價迭創新高,連防禦型類股的公用事業也不便宜,反觀不少基建類股的本益比還在12倍,投資還是處於甜蜜點。


基礎建設類股基金要能達到「抗跌追漲」,哈米爾分析,這些類股除股利率高之外,現金流也穩定,這些公司也受到各國政府監管,不易被市場淘汰,企業訂價能力強-價格又可以相對通貨膨脹調整。美盛睿安基礎建設價值基金的參考指標,就是以 OECD七大工業國通貨膨脹率+5.5%。

基建類股對抗通膨,ESG納入投資過程。

再從產業成長前景來看,美盛投顧指出,全球基礎建設投資到2030年,相關建設市值高達110兆美元,年成長率124%。美盛睿安基礎建設價值基金就掌握這個大趨勢,投資七大工業國為主已開發國家和新興市場國家(包含印度)資產淨值至少八成以上在基礎建設的上市公司。


美盛投顧研究指出,全球氣候變遷議題愈來愈受到關注,美歐政府投資新能源發電,例如2030年歐盟新能源發電將占32%、加州預估達六成,這將是2020基礎建設投資的一大驅動力。


基礎建設不少是政府斥資推動,哈米爾指出,投資基建類股除要留意股票評價之外,還必須特別留意政策風險,尤其法令規範透明度,基建公司的「環境社會和公司治理(ESG)」就相當重要,目前他們投資基建公司也有納入ESG投資因子,除有布局新能源公司外,也少碰與煤礦等大宗物資連動性高的能源公司,公司治理特別關注公司與政府關係和互動,避免企業涉入賄賂貪污事件。


美盛睿安基礎建設價值基金基金產業配置以電力、燃氣、付費道路、供水、鐵路、機場、港口、通訊為主,根據截至2019年底的投資組合以電力(占37.59)、燃氣(17.83%)、供水(10.86%)、鐵路(10.6%)和付費道路(7.92%)為五大產業,其中政府督管公司約占投資組合的66%,使用者付費占投組約29.53% 。國家配置成熟市場91.4%(美國近四成,英國和加拿大各13%),現金比重4.18%,新興市場占4.35%(各為中國1.99%、墨西哥1.33%、巴西1.03%)。


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