還有甜頭債券在那裡?

低利率的今天,投資人卻比以前對收益更飢渴,過去投資高收債和新興債,都會緊釘7-11,殖利率來到11%,絕對是進場承接最甜蜜的買點,一來到7%就要轉趨保守,但這7-11法則是在基準利率高、美國10年期公債殖利率還有個3%左右的年代,當美元基準利率又滑落到0.7%,現在能夠找到指標殖利率在7%就要偷笑。


最新主要債券指標的債殖利率,目前還有7%以上,根據柏瑞投信每周追蹤債券殖利的變化,目前債券殖利率還在7%以上,只有亞洲高收債和新興市場高收益債券兩大指數。


目前利差水準,只有投資級債券的利差是在五年均值之下,其他都還在五年均值之上,但利差(相對五年均值)相對還有最大收斂空間則以亞洲高收債為首,其次才是新興高收債。對於收益有需求的投資人,投資該如何做,自然是挑還有收斂空間的債券券種。


債市資金流入220億美元

債市一週整體流入220億美元,儘管投資級債券殖利率再度跌破2%,來到1.93%,利差也再收斂,目前僅有128個基本點,也低於五年均值,但市場風險趨避依舊明顯,最新一周主要債券類型基金全面淨流入,又以投資級債券最吸金、逾149億美元,高收益企業債流入11億美元,美高收最多、約九億美元,歐高和亞高各一億多美元,新興市場債券近32億美元,主權債流入24.8億美元,本地貨幣債逾六億美元。

資料來源:殖利率(%)和利差(bp)/柏瑞投信,資金流向/富達和摩根投信,單位:百萬美元。基優網整理。

股市一週整體流出15億美元。美股流出42億美元,歐股流入3億美元,日股流出5億美元,新興市場股票含中國印度,流出不到1億美元,但新興亞洲流出規模逼近7億美元,拉美股市有2億美元流入,失血主要在印度、大中華和台灣。


國際資金在股債基金的資金淨出入

資料來源:大拇哥投顧。

亞洲債市相對可為,今年以來相關亞債基金表現如何?目前金管會核備的境內外亞洲債券基金約有41檔,其中境外有18檔,境內則有23檔之多,根據晨星截至8月底的績效(美元計算),今年以來表現相對較佳的十檔如下圖。

柏瑞:評價面佳 利差有收斂機會

柏瑞新興亞太策略債券基金經理人施宜君分析,如果把價格偏低的債券納入計算,外資券商摩摩根大通(JPM)預估,今年JACI亞洲債券指數的違約率約在4%,優於其他新興市場。值得注意,拉丁美洲債券今年預估違約率為5.4%、中東及非洲債券違約率預估7.2%。


雖然亞債已漲一波,但現在投資環境仍有利於亞債。因為全球經濟還需要一段時間才能回到疫情前榮景,全球央行的寬鬆政策不太可能在1年內就回收。另外,以殖利率水準來說,目前JACI亞洲債券指數的殖利率還有3%、JACI亞洲高收益債指數的殖利率水準也在7%以上,對比全球近乎零利率,相當具有投資吸引力。


施宜君指出, 目前JACI亞洲投資等級債指數與JACI亞洲高收益債的利差,皆高於5年均值,未來都具有價格上漲機會,意即利差仍有收斂空間。


柏瑞新興亞太策略債券基金的投資組合配置上,主要減碼政府債、公用事業,加碼原物料、能源。在國家配置上,加碼日本、澳洲、中國;減碼南韓、菲律賓與香港,目前將維持這樣的配置策略,並持續在初/次級市場尋找投資和換券機會。


投資亞債也不是晴空萬里,不免受國際情勢影響,柏瑞投信提醒投資人,亞債企業將陸續公布上半年財報,要關注企業下半年的營運展望。另外,中美現階段兩方動作不大,但須留意美國總統選舉前,中美雙方是否加重反擊力道,以及其他地緣政治關係的後續發展,並留意亞洲債市仍有波動風險。

凱基看好新興亞洲債市,加入ESG指標打造永續優選債基金

凱基投信副董事長兼總經理張慈恩指出,亞洲債券於全球債券中的佔比達25%,亞洲債券的規模僅佔臺灣整體債券基金規模的4%,亞洲債券在台灣市場仍有很大的成長空間。


凱基投信看好亞洲債市,即將行募集的「凱基新興亞洲永續優選債券基金」,期許能成為投資人能夠長期持有的債券基金,這是一檔運用永續投資策略且聚焦收益的債券基金,凱基與創立200多年、安度40次金融危機的資產管理公司「瑞士隆奧銀行集團(Lombard Odier)」合作推出。


據瞭解,瑞士隆奧銀行永續債券基金在私人銀行界相當有口碑,「凱基新興亞洲永續優選債券基金」募集發行將讓台灣投資人有機會參與如私人銀行般的永續投資策略,並將藉由三大特點─「主動」、「廣泛」、「永續」,精心調配出「投資級債X高收益債」的混搭組合,目標是長線爭取較佳的風險調整後之總報酬空間。


這檔基金八成是在亞洲地區,另外也可投資其他新興債市,投資標的是美元強勢貨幣計價的新興債券,降低新興貨幣的匯率風險,有別於目前市場上亞債的中國房地產比重偏高,凱基這檔債券基金則是刻意壓低中國房產比重,預期只有兩成,這檔基金導入ESG投資因子和流程,加上日本金融業者發行永續(無到期金融債券以補充資本適足率,仍有不錯的票息),這檔基金也會配置部位到本日、中東和墨西哥地區企業發行債券,力求與目前境內外的40多檔亞債基金做出區隔。


凱基投信近年來加強私募基金發行和因應台商回流的理財需求,凱基投信董事長丁紹曾表示,凱基在發行債券ETF和目標到期債券基金衝上千億管理資產規模後,近來發展政策重心是積極開發私募基金市場。


忙保險通路最愛的債券ETF和私募市場之外,凱基投信也沒有偏廢公募基金,合作協銷銀行和自己客戶基礎,凱基投信基金募集都有不錯成績,以最新募集凱基全球ESG永續高收益債券基金,在全台投資人幾乎都有一檔高收債基金下,還能募得新台幣50億元實屬不易。


凱基新興亞洲永續優選債券基金將於921日開始募集,由合作金庫銀行擔任基金保管機構,基金經理費1.6%,保管費率0.26%,主要係投資債券多達100多檔和債種多,當然這檔基金獨特性費用率看似不低,惟加總後總開支率與一般市場的高收債基金相當。



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