遊印度要訪泰姬瑪哈 投資印度債要看…


泰姬瑪哈陵是旅人到印度必訪的景點之一,更是聯合國教科文組織列為世界遺產,稱其為「印度穆斯林藝術的瑰寶奇葩」「令人讚嘆的經典傑作之一」。


印度旅遊,泰姬瑪哈陵是必訪聖地,才能不虛此行。前進印度債市,若能持有高投資信用評級的印度債基金,投資就可信手拈來,有機會提高勝率。


3R前進印度債市

泰姬瑪哈陵,是蒙兀兒王朝第五代皇帝沙迦罕為了紀念皇后姬蔓·芭奴而興建的陵墓,1632年開始建造,花了21年、動員成千上萬的工匠,耗資約3,200萬盧布(換算為現代價值,約八億美元)興建。泰姬瑪哈陵建築上最大特色是「完全對稱」,以及融合中亞、印度教、伊斯蘭教、波斯和歐洲等地建築傳統,展現印度建築實力和藝術之美。


印度經濟在新興市場舉足輕重,隨著經濟大崛起,印度債市也受到國際關注,尤其全球目前已有逾16億公債處於負利率情況下,全球投資人追求收益,將眼光投注在高殖利率和高評級國家,如印度。投資印度債市,儘管印度企業發行強勢貨幣印度公司債,但更多投資機會是在印度當地債市。


前往印度旅遊,必遊泰姬瑪哈陵,前進印度債市,化繁為簡,只要找到對的經理團隊(Right Management Team)、對的債券基金(Right bond fund)、對的投資策略(Right investment strategy),投資就可以輕鬆上路。

印度全球觀點在地知識 發掘投資機會

海外旅遊若有國際和在地導遊隨團,對於認識旅遊訪國家一定有加分。投資亦然,尤其對於市場還未全面開放國家如印度,有外資全球網路和印度在地研究投資團隊,對於投資人前進印度債市,有百利無一害。


目前台灣共有六檔印度債券基金,三檔是境外印度債券,分別是安本標準、HSBC和景順三大資產管理公司,另外三檔是境內發行募集印度債券,兩檔是瀚亞投信,一檔是保德信投信,這六檔五家基金公司,全都是外資背景,但目前在印度有直接投資和設立全資公司者是景順、HSBC,瀚亞和保德信是在印度有合資公司。

資料來源:印度資產管理協會,截至6月底,基優網/Fundlover,安本標準最早在台引進印度債券基金,惟目前並未在印度設點。

景順印度債券基金,是今年才引進台灣的境外基金。景順集團全球管理資產總值達9,548億美元(截至2019年3月31日),管理所有固定收益資產內的主動型投資組合,總值為3,006億美元,1962年進駐亞太區。在印度,景順是第二大外國資產管理公司,共同基金資產規模34.1億美元,印度固定收益資產超過23.4億美元。


景順透過全球網絡平台和印度在地研究投資團隊,包含在全球十個據點、169位固定收益投資專業人士,印度則有9位平均年資為14年的固定收益專職投資專業人士。景順印度團隊固定收益總監Sujoy Das認為,景順全球智慧和在地投研,提供投資人印度市場第一手觀察、見解與投資構想,掌握印度債市投資契機。


承如上面所說的3R對的經理團隊(Right Management Team),景順在印度有全資公司和管理資產規模,單單這一點,景順拿下第一個R。

主動管理 布局高殖利率+高信評債券

印度高殖利率吸引國際關注,Sujoy Das來台訪問舉辦法說會時,他特別強調印度債券基金在構投資組合時關注重點。挑選印度債券,除要善加運用高殖利率來佈局,在投資人風險意識抬頭下,慎選標的更是格外重要,除投資於高信用評等公司債,更要結合「由上而下」總經觀點、聚焦債券券種的選擇,也要運用「由下而上」信用研究、審慎篩選債券,並因應市場變化,主動管理存續期。


景順印度固定收益團隊還有一個獨門武器─自家建構的信用模型,這個模型透過經濟、法規及市場因子做產業分析產,同時評估主要無形資產(如管理品質、市場優勢和支援等)的競爭優勢,再加上財務參數的分析,為投資標的做量化和質化評分、計算各自的加權平均綜合信用分數


第2個R-對的投資策略(Right investment strategy),Sujoy Das很坦誠解說他們的選債策略,這種坦率蠻令人安心。

嚴控風險 惠譽授予投資級評等

Sujoy Das強調,景順印度債券運用自己專屬的信用模型,判定、監控發債機構的信用等級,同時評估信用曝險額的限制,並再運用內部信用評,做為建構投資組合的風險管理工具,挑選合適的發債機構,更重要的是降低信用風險,做好下檔風險管理。


景順印度債券基金,投資級債券比重達93.7%,除投資組合的債信評級高外,投資組合的到期殖利率(7月底)約7.37%、存績期間約4.9年。從投資策到投資組合建構,景順印度債券基金獲國際信用評級機構惠譽國際授予投資等級的信用評級,成為目前在台銷售三檔境外印度債基金裡唯一獲此評等者,在第三個R-對的債券基金(Right bond fund),多少有加分效應。


介紹基金特色,最終還是要翻底牌、看績效,景順印度債券基金近期表現很承壓,最近新興本地貨幣債市受到美中貿易戰和阿根事件影響,國際投資人風險趨避,市場拉回,景順印度債券基金率先反應,縮減今年以來漲幅,惟比較今年以來這檔基金淨值低點和高點,漲幅逾10%,對有興趣印度債的投資人,正是研究布局的時點。


今年以來六檔印度債券的表現


泰姬瑪哈陵366年前興建落成,這個集印度人數理、幾何和力學的建築專業,成為全球旅客一生必朝聖的世界奇蹟之一。21世紀全球化投資的今天,印度債市有亮點,有意布局者,六檔印度債券基金各有特色,投資人可以只看報酬(return),也可以從3R找靈感,如何挑選,大家心中各有一把尺。



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