這檔熱銷基金國人持有比重快爆表
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這檔熱銷基金國人持有比重快爆表

更新日期:2019年12月27日



台灣人投資金額超過千億大關的境外基金共有五檔,這五檔基金裡有三檔國人投資比重*逼近法定上限,其中某檔基金還可能國人持有比重即將爆表,惟此基金還在市場熱銷,完全無視金管會的50%限售禁令。



台灣人投資最多十檔境外基金,到底那幾檔?那些基金國人比重偏高?下面兩張表格可以一目了然。


表1是從國人持有金額多寡,依序列出這十檔基金的國人持有規模、國人投資比重,目前有五檔境外基金台灣人投資規模超過一千億元,依國人投資金額多寡分別是聯博-全高收、安聯收益成長、富蘭克林坦伯頓-新興國家固定收益(簡稱富坦-新興固)、聯博-美國收益和鋒裕匯理新興債券。

國人投資最多十大境外基金,三檔國人比重拉警報。

聯博-全高收和安聯收益成長是台灣人的國民基金,兩者規模各為新台幣4,163和3,776億元,羡煞不少中外基金公司,近年來新興債券基金夯,富坦新興固也衝上兩千億規模,成為台灣人投資第三多的境外基金,今年以來台灣人淨申購最猛的首推鋒裕新興債和聯博-美國收益,目前台灣人投資金額各有1,379和2,040億元。


表1:台灣人投資最多十檔境外基金

資料來源:境外基金觀測站,單位/新台幣百萬,截至2019年8月。

在這五檔台灣人投資最多基金裡,可以再接受台灣人申購基金額度,已有三檔已開始「拉警報」,謹慎者已開始做「額度開始控管」,雖然表1可看出端倪,在這裡筆者再為大家整理成表2,讓有興趣投資人馬上清楚掌握。


表2基金是以國人比重偏高和熱銷境外基金為主(不限前十大),紅框標出「國人還可以投資比重」,從比重來看最吃緊的是富坦-公司債,其次是鋒裕匯理新興債,緊接著是聯博-全高收、富坦新興固和貝萊德美高收。


安聯收益成長雖然國人持有比重也高達42.68%,但該公司是金管會核定符合深耕計畫的投信,其境外基金國人比重可以拉高到70%,反觀貝萊德和鋒裕匯理兩家投信尚未取得深耕計畫,無法讓境外基金國人比重提高,目前最高上限僅有50%。


表2:台灣人投資額度有限的熱銷境外基金

資料來源:境外基金觀測站,單位/新台幣百萬,截至2019年8月。
國人比重高,但基金規模大,可容納投資額度就愈多。

從表2裡的國人持有比重高的熱銷基金,有五檔基金規模很吃緊,但台灣人可以投資額度到底有多少呢?由於可投資額度,要看基金規模和市場熱銷程度,以今年以來台灣人淨申購最多鋒裕匯理新興債和聯博-全高收為例,後者規模超過200多億美元,雖然國人可投資比重還剩不到七個百分點,但拜基金規模大之賜,台灣人還可以投資金額換算為新台幣還有350多億元,反觀鋒裕匯理新興債因為基金規模85億美元上下,台灣人還可以再投資額度挺多新台幣85億元。


比較特別的是,鋒裕匯理新興債這檔基金,儘管市場熱賣,境外基金觀測站的數據顯示,這檔基金台灣人淨申購金額,今年以來每個月少則新台幣50億元出頭,多則80億,鋒裕匯理投信一度將6月淨申購數據申報為165億元,惟此數字最近已被更新為76.63億元。


鋒裕匯理新興債基金整體規模雖有85億美元之多,但台灣人如此瘋狂申購這檔基金,若台灣人持有此基金金額逼近新台幣1,300億元,鋒裕匯理投信必須隨時準備暫時關閉台灣人申購這檔基金,惟此基金目前仍有多項專案在各通路推動。

國人比重和淨申購數據,總代理自主申報,無覆核機制。

由於鋒裕匯理系列基金今年6月有基金合併更名情事,目前鋒裕匯理投信總代理集團系列基金在集保公司負責境外基金觀測站平台上的數據,不僅有資訊斷鍊,數據更可由總代理肆意更改,沒有覆核機制。筆者好事,特別就這檔基金今年以來一些重要數據揭露,逐月追蹤推算鋒裕匯理新興債基金的國人持有金額。


首先,筆者發現鋒裕匯理新興債基金淨申購和國人投資金額有異狀,係因此基金與同樣是熱銷聯博-全高收國人持有金額很不一樣。金管會要求境外基金總代理都要透過境外基金觀測站申報每天台灣人申購/轉入、賣出/轉出和淨申購數據,該平台每月也會公告國人每月投資金額和買賣和淨申購數據,簡單計算台灣人投資金額,最粗淺的作法是上月國人投資金額+當月國人淨申購金額,即可大約推估出規模。


惟這種大約推估算法,聯博-全高收國人持有金額,今年1-8月誤差挺多在新台幣十億多(含淨值變化和配息),但鋒裕匯理新興債國人持有金額竟然可以相差到新台幣百億元,尤其6月鋒裕匯理系列基金合併和更名之後,這數據差距似有愈來愈擴大,筆者特將手上掌握這檔基金26個級別從4月以來台灣人淨申購和國人持有金額逐月統計、重新估算國人投資金額。


表3:鋒裕匯理新興債基金台灣人投資金額度和國人比重

資料來源:境外基金觀測站,單位/新台幣百萬,截至2019年8月,基優網統計整理。

筆者重新計算這檔基金4-8月的國人投資金額,是將此基金26個級別前一個月台灣人持有金額+當月台灣人淨申購+前一個月台灣人持有金額*晨星公布當月績效,最後再扣除當月執行前一個月應配發的利息,求得【新推估-1】和【新推估-2】的鋒裕匯理新興債基金國人投資金額和國人比重。


國人投資比重計算,基金總規模以晨星數據和央行每月底新台幣對美元匯價計算新台幣規模,由於此數據相對公司申報基金規模來得大,因此新推估1和2的比重是屬「從多計算」。

數字挪移,宛如多啦A夢百寶袋,取之不盡用之不竭。

【新推估-1】和【新推估-2】的差別,【新推估-2】是用重新推估出來的國人持有金額,逐月再計算可的能的國人投資金額。以6月鋒裕匯理新興債基金的國人投資金額為例,【新推估-1】是用【重新推估5月的基金各級別國人金額+5月國人金額*6月績效+6月台灣人淨申購-5月公告配息6月支付】。


【新推估-1】的6月此基金國人持有金額,與公司公告的國人持有金額,6月就相差新台幣84.63億元,由於該月的淨申購數據,鋒裕匯理投信在最近曾做變動,將6月淨申購165億元降為84億多。


【新推估-2】則係採用原本淨申購165億元,若依此計算,鋒裕匯理新興債基金的國人投資金額高達1,348億元,國人投資比重已破表,高達51.63%,更遑論新推估2裡的7月和8月的國人投資金額更是持續爆表。


由於鋒裕匯理投信在最近更新6月淨申購數據,在無法取得鋒裕匯理新興債基金6月新26個級別數據估算7月的規模,資訊出現斷鍊下,【新推估-1】裡面7月的數據就直接採用公司公告數據,再採逐檔計算績效影響和配息求得新的7月國人投資金額,惟此數據與公司公告的金額仍相差達30億元,若再用此這個新的7月國人投資金額計算【新推估-1】裡面8月的數據,這數據(新台幣1,288億元)與公司公告(1,244億元),又相差達44億元(表3裡的國人持有綠色框即可窺見兩者短差)。


鋒裕匯理新興債基金8月的國人持有比重,根據公司公告是46.8%,但若以新推估1的8月數據估算,目前是48.38%;再以8月基金規模,推估台灣人可申購額度,【新推估-1】只剩新台幣43億,但若採公司公告,台灣人還可申購額度則是新台幣87億元。


這檔基金國人持有金額、淨申購數據,加上市場熱賣,業界對鋒裕匯理投信公布的數據儘管有很多疑惑,但目前金管會對境外基金總代理必須揭露國人投資比重,並沒有數據查核能力,僅要求業者必須誠實自主申報。

取得深耕,才能解燃眉之急。

鋒裕匯理新興債基金是近年來很熱門的境外基金之一,一來是不俗績效,二來是這檔基金南非幣、澳幣配息級別的配息率年化高達兩位數(10-17%),連美元穩定月配級別都有9%以上配息。三來鋒裕匯理投信基金銷售策略主打後收級別,銀行通路為提高財富管理銀行業務的手續費收入,樂於向客戶推薦這檔基金。


這一檔受各方歡迎的基金,若是因為國人投資比重破表,必須下架,無法再接受台灣投資人的新資金,投資人可能還有其他投資選擇,但對基金公司和銀行通路營收和獲利馬上受到衝擊,這也是為什麼業界私下對鋒裕匯理新興債基金的國人比重議論紛紛,其國人可投資額度好像多啦A夢百寶袋一樣,取之不盡、用之不竭,完全不會碰到法定上限是50%。


加上,鋒裕匯理投信7月公告的6月淨申購數據,還可以在公告近兩個月後才發現有誤,有同業覺得匪夷所思。


爭取可提高旗鑑基金的可銷售額度,外資基金公司通常就是努力深耕台灣,鋒裕匯理在去年收購合併未來投信,從投顧變成投信,這是鋒裕匯理集團落實在台投資堅定的第一步,但未來還要拿出實證-國內基金募集發行,才能獲得金管會深耕認可,但從目前鋒裕匯理新興債基金的熱賣來看,若是金管會9月底核定今年深耕業者,鋒裕匯理投信無法入榜,這檔基金今年底恐怕要暫時跟台灣投資人說bye bye!


鋒裕匯理全球高收益債和美國高收益債兩檔基金,因為國人投資比重(各為58和53%),暫時無法接受台灣投資人的新申購,鋒裕匯理新興債基金目前不僅是匯理集團在台最熱賣基金,也可能步全高收和美高收之路,因為法定上限50%達標,必須暫時停止新申購。但這何時會發生,完全看業者的誠實申報,在基金還沒有爆表前,投資人對此基金有興趣者,只能提早規劃定期定額,投資才不會向隅**!



*國人投資比重係指境外基金台灣人投資金額規模不得占基金總規模的50%,但外資基金業者取得金管會深耕台灣的核定,此比例可拉高到七成。


**此文不在教唆投資人因應停賣、鼓吹申購(定期定額),旨在將研究數據提供大家參考,呼籲市場重視和誠實申報數據,對此基金有高度興趣者,也必須隨時注意此基金的國人比重偏高的問題。


#鋒裕匯理投信

#鋒裕匯理新興債基金

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