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跌深買盤搶進 股債基金再見資金淨流入


美國第一季GDP成長率意外萎縮,美股主要企業財報或財測展望憂喜參半,加上投資人擔憂美國聯邦準備理事會(Fed)加大緊縮幅度,各項利空加深投資人對於全球經濟成長放緩的疑慮,衝擊全球股市連四週收黑。


值得注意,最近一周國際資金流向上已出現低接買盤,EPRF的股票基金淨流入近6億美元,其中股票型ETF居多,根據彭博統計,最近一週流入股票ETF的資金就有123.85億美元。

 

美國商務部公布第一季GDP季增年為負1.4%,大幅低於市場預期的1%,更遜於2021年第四季成長69%的表現,主要係反映貿易逆差激增、政府支出減少、企業庫存下降。儘管第一季GDP數據不如預期,但美國經濟仍有望在第二季及未來恢復溫增長,主要是消費者支出和企業投資仍保持強勁,尤其作為經濟主要驅動力的消費者支出在第一季年增率達2.7%,相較去年第一季略增。


根據彭博資訊統計,股票型ETF近週仍獲資金淨流入123.85億美元,主要為美國市場在連續三週淨流出後,近週獲資金淨流入66.44億美元,中國亦獲得37.45億美元資金淨流入,而全球獲10.43億美元淨流入、新興市場獲3.2億美元淨流入,反觀歐洲與拉美分別遭8.35億及0.34億美元資金淨流出。

主動式股債基金持續失血,ETF股債吸金。

根據EPFR的數據,近一周貨幣基金淨流入逾599億美元,債券基金淨流出逾67億美元,相較前兩周是百億和80多億淨流出,資金出走債市似有減緩的趨勢,股票基金約淨流入5.84億美元。


由於EPFR的數據是包含主動和ETF,平常有兩天交易(最新一周因台灣勞動節關係,統計截至5月3日)落差,最近一周,股票ETF已前一周淨流出轉為淨流入,規模高達123.85億美元,因此主動式基金係淨流出118億美元左右。


至於債券基金方面,ETF債券基金持續有淨流入,若再對比EPFR數據,主動式債券 股、拉美持續處於淨流出,近兩周規模158億美元和約115億美元。

最近一周主動和被動基金資金流向比較

資料來源:富蘭克林投顧、富達和摩根投信,基優網整理。

VIX飆上30和美股標普跌破200日線,中長線買點出現。

對抗通膨目前是全球央行的首要任務,富達國際全球宏觀及策略配置主管Salman Ahmed認為,Fed重新改採沃爾克的貨幣政策,儘管目前許多經濟體的金融情勢已趨緊,但利率走高是大勢所趨。

富達Salman Ahmed說:「我們預期經濟成長將持續受到消費者及產業信心疲軟的影響,尤以歐洲受到的衝擊最為顯著。俄烏戰爭的時間表將影響所有地區經濟狀況並增加下行增長風險,而大宗商品的壓力則增加通膨的上行風險。」



富達在年初下修對於2022年成長的預期,尤其在已開發市場方面。歐洲的衰退風險正在增加,且在面對高通膨的背景下,各國央行仍致力於政策正常化,因此我們預期停滯性通膨將在今年未來幾個月持續。


富達根據央行抗通膨而緊縮貨幣政策,推估未來兩年的油價、通膨和工業生產等數據的走勢,油價雖然近期仍有走高風險,惟預期一年後可望回穩,通膨還會再攀升到2023年,2024年才有機會下滑,貨幣政策緊縮和通膨影響下,ISM指數將出現滑落,12個月後可望落底再回升。


富達國際對升後的油價、通膨和工業生產的模擬預測


富達看好中國經濟情勢,Salman Ahmed指出,儘管中國大陸市場仍存在諸多不確定性,但已顯示包括較具建設性的政策發展和更加有利的融資條件等正面跡象,預期下半年的宏觀環境將有機會改善,但短期仍受清零政策影響而持續波動。

升息加速、金融市場動盪,富達國際亞洲多重資產投資管理主管Matthew Quaife認為,富達對風險資產維持謹慎投資評價,並專注於防禦性策略。持續居高不下且不斷擴大的通膨,是美國、歐洲及其他幾個主要經濟體所面臨最嚴峻的經濟逆風之一。


他分析,對於收益投資,看到新興市場和亞太區投資價值的增加。在股票方面,從亞洲防禦性產業中仍可找到個別的機會,包括之前在通膨壓力下展現韌性者。在固定收益方面,中國大陸政府債券基於相對較高的收益率和多元化優勢,亦較其他主權債券更具吸引力。

Matthew Quaife說,從趨勢主題角度來看,在地緣政治背景和結構性改變的情況下,全球對於線上交易和數據儲存的依賴日益增加,對於網路安全解決方案的需求也將持續擴大,因此預期該產業穩健的獲利成長亦將增加投資吸引力。


資產抗通膨,債市退燒,主題投資股票和實質資產出列。

富蘭克林證券投顧表示,今年來雖然受到通膨高漲與聯準會緊縮貨幣政策,以及俄烏戰爭等地緣政治利空影響,導致資本市場走勢疲弱,惟觀察各市場股票型ETF仍多獲資金淨流入並以美股為最,顯示投資人並不看壞整體投資前景。


隨聯準會五月利率會議逼近,在市場已提前反應緊縮政策利空之際,會議有望讓未來的升息路徑與縮表規劃更為明朗,不確定性降溫下應有利股市止穩反彈。


面臨短線波動環境,富蘭克林證券投顧建議投資人保持耐心,現階段趁機檢視手中資產組合,掌握三大原則,防範下檔風險之餘又可預先卡位烏雲消散後的反彈行情。

  1. 在通膨及升息環境下,應納入涵蓋價值股及具備應對通膨的資產,包括美國價值平衡型基金、基礎建設或公用事業產業型基金,積極者可搭配操作天然資源產業型基金。

  2. 避開欠缺基本面且評價面偏貴的股票,著眼許多高品質科技股評價面趨於合理甚至已有被錯殺的跡象,建議已進場者耐心續抱,並搭配大額定期定額策略累積部位。

  3. 全球經濟有下行風險,可開始留意債券資產分批低接機會,首選以美元計價投資級債為多的波灣債券型基金

加速升息在即,債券利差再見全面擴大。

美國升息將加速,幅度也較大,目前10年期美債殖利率一度逼近3%,造成近一周各類信用債的利差擴大,最少7個基本點(1個基本點是0.01%),最多達到41個基本點,又以歐洲高收債利差放大最多,其次是新興市場高收債和全球高收債。


資金流向上,各類型債券基金皆處於淨流出,最近一周淨流出規模最多者是新興債券基金,亞洲和本地貨幣新興債基金的賣壓都不輕。



最近一周主要債券指數的變化和相關類型基金資金流向

資料來源:柏瑞、富達和摩根投信,基優網整理。

更多數據分析,可以參考下面整理互動圖,或前往Fundlover首頁 ,想要更多數據者可以前往一周股債市回顧專頁


一周全球資金互動圖

一周債市的回顧



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