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股市動盪 今年股基吸金逾1300億美元

已更新:2022年2月15日


儘管近來股市動盪,全球資金前仆後繼擁入股票型基金,近一周流入股票基金逾466億美元,債市因為美國升息在即,資金轉向,近一周淨流出逾104億美元。


值得注意,過去股債動盪時,投資人偏好擁抱現金,但近一周貨幣型基金淨流出逾474億美元,今年以來貨幣型基金淨流出逾1,639 億美元,可以窺見投資人不畏市場動盪,不僅不擁抱現金,反倒是前進股市,今年以來資金流入股票基金規模逾1,300多億美元。

 

美國元月通膨再創40年最大增幅、美國聯邦準備理事會官員Bullard支持7月初前升息四碼,富蘭克林投顧指出,市場預期Fed的升息轉趨積極,投資人拋售債券,美國10年期公債殖利率在2月10日一度彈升、站上2%,這個利率水準是2019年8月以來首見,牽動美股震盪,加上美國白宮一再示警俄羅斯可能隨時入侵烏克蘭,避險情緒急遽升溫,恐慌指數週線上揚18%至27.36,美股與全球股市收黑。


美股在疫後一直引領全球股市,但今年以來美國費半、那斯達克等主要股票指數,表現在全球算是「敬陪末座」,跌幅在12-15%之間,標準普爾500指數跌幅近8%,美國主要股票指數今年以來表現最差前十大市場囊括五名。


儘管美股今年以來表現不佳,但資金依舊擁入股票基金和美股基金,最近一周擁入股票基金逾466億美元,前進美股基金就有352億美元,今年以來資金擁入美股基金逾592億美元,資金並不畏懼美股拉回。


國際資金橫衝直撞,在股票ETF資金流向特別明顯,例如今年以來股票ETF就吸金逾1,300多億美元,美股ETF有480億美元。至於近一周的ETF資金流向,彭博資訊統計,整體股票型ETF資金淨流入251億美元,其中主要流入美國股市141億美元,全球、新興市場、歐洲、中國及亞太市場亦分別有46億、16億、15億、7.5億及4.1億美元資金淨流入,僅日本股市遭資金淨流出6.1億美元。

最近一周主動和被動基金資金流向比較

資料來源:富蘭克林投顧和摩根投信,基優網整理。

比較值得注意的,EPFR的統計是包含主動和ETF資金流向,ETF和EPFR的近一周資金流向日期相差兩天,惟就現成數據來做推估主動基金的資金動向,去年底主動式基金多半是淨流出,資金規模偏小,惟最近一周主動式基金在新曆年後回籠,資金流向數據變大。


例如股票基金近一周推估數字,主動式基金重返市場、趁市場動盪時逢低加碼,近一周主動式基金淨流入股票基金逾215億美元,流入美股基金也有211億美元之多。



DWS中國資產第一季後可望更樂觀。

美股動盪,今年以來表現最佳前十大股市,港股終於出頭天,不是紅籌、香港恆生或國企指數漲幅都有6.5-12%,2022年中國股市是否有可能虎虎生豐、揚眉吐氣?DWS 亞太區投資總監泰恩(Sean Taylor )分析,2020 年中國成功應對新冠疫情帶來的經濟影響,資產價格呈現正成長;但2021 年資產價格卻受到極大挑戰,原因是中國人民銀行收緊了貨幣政策,以及北京當局在教育和互聯網領域實施了更嚴厲的監管。


在過去一年,由於清零政策抑制了消費,過度槓桿化的房地產公司難以償還債務,加上面臨電力供應短缺問題,導致中國的成長持續受到抑制。而另一個因素,則是北京當局宣佈將發展政策,從不計成本地追逐成長轉向共同富裕。


2022年中國經濟可望穩健增長,泰勒認,在第一季之後,中國資產可望更樂觀。農曆新年和奧運均是促進消費的盛事,但北京冬奧缺乏現場觀眾,加上北京政府對Omicron傳播的憂慮,導致封鎖措施重啟,以致消費放緩。


DWS根據這樣的經濟成長預測,預期中國企業獲利預期明顯過高,可能會加速第一季的獲利下修。此外,房地產行業隨著債券紛紛到期贖回,企業將面對沉重壓力。


泰勒表示:「儘管如此,我們對中國資產的看法已趨於樂觀。」預計中國資產在第一季之後,表現將優於大盤。關鍵就在北京政府的針對性措施應能促進經濟成長,而大部份監管法規應已進入實施階段,中國好股票和信貸市場的價值有機會上升。


以政府債券為例,中國與美國和歐洲不同。自新冠疫情爆發以來,北京當局未推出任何重大的支援措施。雖然信貸供應和私人消費顯著下降,但對短期經濟不利的因素,可能會在中期帶來回報。

中國債務2021年下降7%

當工業化國家紛紛採取透支未來的措施,債務急劇增加,去年底中國的總債務為國內生產總值(GDP)的2.72 倍,較上年底下降了7%。由此可見,中國並沒有像美國和歐洲般大量舉債,進而影響未來發展。


中國的利率政策有自己的節奏,在美國和許多新興市場國家正在收緊或進行政策正常化之際,人民銀行卻選擇寬鬆政策。信貸成長應該會有所改善,基礎設施投資應會回升至個位數中段水平。


泰勒指出,一旦出現成長跡象﹑監管擔憂緩解,以及消費開始回升,投資者將重拾投資信心。共同富裕相關的轉變會令成長減速,但成長的品質卻會更高,惠及更廣泛的人口,並減少對房地產和基礎設施投資的依賴。


DWS看好中國股票中期具上行潛力,泰勒認為,中國股市經歷了艱難的一年,海外投資者仍然可考慮投資中國市場,但需要有耐心及懂得篩選。他預料今年第一季股市將繼續調整,直到第二季才會改善。在個股方面,預期看好專注國內消費者的優質品牌、新型電動車、電池以及工業類股。另外,同時預期獲利上修、成功落實監管政策,以及消費復甦,將會成爲中國股市上行的催化劑。



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一周全球資金互動圖



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