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股債齊揚 高收債利差收斂大

已更新:2021年4月13日



美國聯邦準備理事會(Fed)鴿派和寬鬆政策不變,美股和高收債持續走高,各類高收債利差在最近一周更是收斂10-18個基本點(1個基本點0.01%),資金持續流向信用債券基金。



 

美國公債殖利率回落:聯準會公布3月FOMC議紀要,重申維持寬鬆貨幣政策,且不會僅根據預測來進行調整,市場樂觀解讀,美國10年期公債殖利率單週回落至1.6192%;歐洲央行會議紀要顯示將維持寬鬆政策,且目前無過熱風險,德國10年期公債殖利率回落至-0.336%。


投資級債上揚:美債殖利率回落帶動投資級企業債上漲,美國投資級企業債單週上漲0.30%,ESG企業債則上揚o.26%。


高收益債收漲:管油價表現震盪,美股創高帶動美國高收益債近一週上漲0.56%,利差收斂至292個基點全球高收益債則上漲0.75%,利差收斂至364個基點。


新興債上揚:美債殖利率回落帶動新興市場主權債近一週上漲0.65%,其中土耳其跌深彈、貢獻漲幅領先新興市場企業債與洲債券均呈現彈,而美元指數自高檔回落帶動新興市場貨幣回升,新興當地貨幣債上漲1.59%,墨西索回升,當地債漲幅領先。


最近一周債券型資金流向上,整體債市連4週買超,買超近170億美元。若以各類債券區分,各類型債券基金都是淨流入,投資級債券買氣依舊暢旺,其次是高收益債,整體高收債買超逾55億美元。其中美高收益債蟬聯冠軍寶座,買超擴大到34億美元以上,創半年來最大買超。


主要債券最近一周殖利率/利差和資金流向

資料來源:殖利率(%)和利差(bp)/柏瑞投信。資金流向/富達和摩根投信,單位:百萬美元。基優網整理。

富達觀點:四月固定收益市場展望 歷經美債殖利率彈升後,近期市場動盪趨於緩和,最近一周全球金融市場出現是股債齊揚,儘管近來市場擔憂高收債投資風險,惟數據顯示,今年以來高收益表現與股市亦步亦趨,後市又將如何。


富達投信分析,從總體經濟與市場展望來看,美國大規模的財政政策無疑能夠帶動未來數月強勁的經濟復甦。而歐洲的財政刺激相對於GDP的規模較小,且疫苗施打速度也較慢,無論在通膨或是經濟成長等都不太可能與美國等速。

投資級債市展望: 雖然近期大多數新發行債為再融資之用途,但未來因併購與回購庫藏股等活動可能增加,預計還有1,030億美金的資金會湧入初級市場,信用市場可能因此進一步疲軟。富達對於整體成熟國家投資級債呈防禦態度,對於亞洲投資債看法則相對中立

高收益債市展望: 美高收益債與再通膨趨勢的正相關性與較低的存續期間將持續支持其上揚走勢,但擔憂實質利率和通膨的交互走高會帶來壓力。富達預期利率將持續波動,但也認為亞高收債的利差水準具吸引力,尤其是中國房地產和較長存續期間的債券


資料來源:理柏、大拇哥投顧,近一周表現截至2021/4/9,其他天期截至3月底。


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