2019年7月16日讀畢需時 5 分鐘

美降息可期債市獲利回吐

公債殖利率走升：聯準會主席Powell表達對美國經濟前景的擔憂，強化了市場對聯準會本月降息的預期。不過美國的就業數據強勁依舊，加上通膨數據優於市場預期，美國10年公債殖利率走揚18.8個基點，收在2.138%。德國10年公債殖利率則走升至-0.225%。
高收益債下跌：市場整體氛圍較為觀望，美國高收益債近一週下跌0.10%。全球高收益債近一週下跌0.28%，利差小幅擴張至418.4個基點。
新興市場債下跌：新興市場主權債近一週下跌0.56%，以委內瑞拉主權債跌幅最深。亞洲綜合債券一週下跌0.10%，而亞洲高收益債的跌幅較淺。新興市場企業債微跌0.03%，不過新興企業高收益債收漲0.04%。新興市場當地貨幣債一週下跌0.17%，其中土耳其當地貨幣債收跌3.77%，巴西當地貨幣債則上漲1.49% 。

聯準會主席Powell表示貿易緊張情勢及對經濟增長前景的擔憂，已對美國經濟構成壓力。不過美國的就業及通膨數據意外顯韌性，投資人持續衡量聯準會於本月大幅降息的可能性。
美國S&P 500指數一週上漲0.14%，其中能源板塊受油價上漲提振、漲幅居前。日本日經225指數則下跌0.27%，疲弱的經濟數據持續壓抑投資人信心。
道瓊歐洲600指數一週下跌1.59%，主要受德國DAX指數下跌2.36%拖累，因德國工廠訂單降幅遠超預期，工業類股承壓。
中美貿易磋商的不確定性猶存，加上經濟增長放緩的擔憂持續壓抑投資人信心，中國滬深300指數一週下跌2.27%。美印關稅戰升級的疑慮，拖累印度SENSEX指數一週下跌2.72%。
雖然美國10年期公債殖利率走揚近19個基點，但特別股指數一週仍上漲0.11%，以能源及原物料板塊表現較好。指數年初以來累積漲幅達12.57%

原油期貨上漲：美國原油庫存驟降，加上中東緊張情勢升溫，油價於過去一週再度上漲。此外，可能侵襲墨西哥灣的熱帶風暴也對供給造成干擾。OPEC有意維持減產政策，美國對伊朗及委內瑞拉制裁、利比亞內戰等因素也對供給面形成一定支撐。
原油庫存減少：截至7月5日，美國原油庫存當週大幅減少949.9萬桶(下圖)，市場預期為減少308.1萬桶；汽油庫存則減少145.5萬桶，市場預估減少130.1萬桶。

聯準會強化降息預期：聯準會主席Powell表示通膨低迷、工資漲幅依然溫和，但由於貿易衝突升溫，加劇了農業與製造業對未來前景的擔憂，使商業投資在近幾個月明顯放緩。綜合整體考量，聯準會表示目前沒有不當降息的疑慮，7月的利率會議將酌情採取行動以維持經濟擴張。
美國豁免部分中國關稅：美國自2018年7月6日起對總值340億美元的中國輸美產品加徵25%關稅，不過美國政府宣布將豁免其中110項產品的關稅，豁免期可追溯至關稅實施當日，並自9日起延長1年。這是在放寬對華為禁令之後，美國再次對中國釋出善意。
美國非農數據亮眼：美國6月非農新增就業人數達22.4萬人(圖1)，遠勝於市場預期的16.5萬人。6月份失業率則為3.7%，較先前維持的3.6%略為增加。
美國通膨小幅上升：美國6月CPI月比增長0.1%，年比則成長1.6%(圖2)。核心CPI較前月上漲0.3%，與去年同期相比則上漲2.1%，皆優於市場預期。消費者物價指數走揚或使聯準會對通膨疲弱的擔憂有所減緩。

高收益債小幅回檔：彭博巴克萊美國高收益債指數去年下跌，今年初以來表現亮眼，近期則小幅回檔(圖1)。回顧歷史資料，美國高收益債下跌年度隔年通常有不錯的表現。
美國企業信心下滑：美國6月NFIB中小型企業信心指數由前值的105跌至103.3(圖2)，為近5個月來首度呈現下跌。NFIB的首席經濟學家指出，美國職缺與增聘計畫依舊處於歷史相對強勁的水準，整體經濟仍穩步成長，但經濟增速預估較第1季緩慢。
德意志銀行提出整頓計畫：德意志銀行(Deutsche Bank)推出大型整頓計劃，包括將退出全球股票業務、削減投資銀行規模、成立壞帳銀行及大幅裁員1.8萬人等。重組計劃將在2022年年底完成，並預計重組費用將使今年第二季淨虧損28億歐元，全年度也恐呈現虧損。多數投資者審慎看待該行的轉型計畫。

歐盟下調經濟增長預期：由於中美貿易戰及英國脫歐的影響，全球市場的不確定性擴大，歐盟執委會下修了歐元區2020年的GDP增速預期，由1.5%下修至1.4%，並將通貨膨脹率的預測值由1.4%下修至1.3%(圖1)。
歐元區投資人信心下滑：歐元區7月Sentix投資人信心指數由前值的-3.3下降至-5.8，創2014年11以來低位，其中德國的分項指數下滑至近10年低點。此外，德國5月工廠訂單較前去年同期驟減8.6%，創下2009年以來最差紀錄，顯示全球貿易緊張情勢已使德國經濟面臨沉重壓力。
英國脫歐再添變數：英國最大反對黨工黨黨魁Corbyn表示，無論由誰擔任下一任首相，都應將最後的脫歐計畫交由人民二次公投，並指出工黨為了避免出現糟糕的脫歐結果，不排除推動留歐。
日本機械訂單驟降：日本5月核心機械訂單較前月大幅下滑7.8%(圖2)，為近4個月來首度出現衰退，且下滑幅度大於市場預期，顯示外部環境的不確定性已對企業信心形成壓力，並對企業投資蒙上陰

中國PPI增速降至近3年低位：中國6月消費者物價指數(CPI)年增率為2.7%(圖1)，主要受鮮果和豬肉等食品價格推升，符合市場預期。生產者物價指數(PPI)則與去年同期持平，為2016年8月以來最低增速，不及市場預期。
巴西年金改革推展順利：巴西眾議院已通過退休金改革法案的主要內容，以379票對131票的高支持率通過。接下來眾議院將進行第二輪投票，若順利通過則會交由參議院進行最終批准。年金改革順利推進讓巴西本週股市漲勢強勁(圖2)。
印度政府提財政預算案：印度財政部長Sitharaman向國會提交年度財政預算報告，稱政府將進行結構性改革，在基礎建設、經濟增長以及創造就業上投入大量資金。此外，Sitharaman稱政府預計印度本財年的GDP將達到3兆美元。
土耳其總統解雇央行行長：土耳其總統Erdogan無預警解僱央行行長Cetinkaya，並由副行長Uysal接任。主要原因或來自於土耳其政府與央行在貨幣政策方面的分歧。市場普遍擔憂Erdogan此舉恐削弱央行的獨立性，並使央行未來的降息幅度高於預期

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