美選和疫苗利多 帶動新興股市走場



美國民主黨拜登宣佈贏得總統大選降低市場不確定性,美國大型製藥商輝瑞與德國生技藥廠BioNTech新冠肺炎疫苗試驗數據報喜,抵減美歐國家疫情嚴峻官方收緊防疫限制措施利空,先前受疫情影響表現較弱的能源、金融、工業等類股大漲,引領新興股市週線收紅




新興亞洲:中國10月出口年增率由9.9%攀升至11.4%、優於預期,進口年增率由13.2%放緩至4.7%、遜於預期,10月銀行新增貸款6.9億人民幣、稍低於預期,社會融資規模1.42兆人民幣、高於預期,經濟數據錯綜。


因類股走勢分化,陸股週線漲跌互見,能源原物料類股走揚,科技、消費性耐久財類股走弱,港股則由能源、金融地產類股領漲收紅。中國市場監管總局就「關於平台經濟領域的反壟斷指南」向市場公開徵求意見,主要為抑制網路平台壟斷行為,政策利空衝擊在港上市的阿里巴巴、騰訊等大型網路股重挫,阿里挫跌8.9%,騰訊因有營收與獲利雙雙優於預期的財報利多支撐,股價僅下跌2%。


印股走勢強勁,除受惠疫苗研發利多消息鼓舞之外,印度執政黨人民黨與聯盟政黨於比哈爾省議會選舉取得獲勝,市場評估執政黨通過疫情發生後首次選舉考驗,財政部宣佈規模9兆盧比的紓困措施等均有利提振市場信心,銀行與工業類股漲勢推升印股創歷史新高價位。


南韓11月前10日出口較去年同期大幅成長20.1%,主要受惠記憶體晶片出口大增32%所帶動,10月就業人口下滑創半年來最大年減幅度,出口數據利多掩蓋就業數據利空,韓股由航運、機械、汽車造船等類股領漲收高,三星電子亦上漲5%。


拉美東歐:週初疫苗利多驅使投資人看好未來需求前景將改善,大幅推升原油與大宗商品價格上揚,惟嚴寒將至、確診人數創高與衡量後續疫苗普及問題,短期新冠肺炎不確定性陰霾收斂新興拉美股市指數漲幅。


周一巴西股市迎來自2008年以來單日最高外資淨流入額45億巴西里拉,國際熱錢湧入金融、旅遊航空與能源類股,巴西股市由伊塔烏聯合銀行與巴西石油公司領漲收高,9月巴西零售銷售額增幅較前期減緩惟已回復至疫情前水準,墨西哥央行在連續十一次降息之後,宣布基準利率維持4.25%不變,未如市場預期降息一碼,決策者強調儘管下檔風險存在,經濟活動仍有復甦跡象,受惠原油價格走強,俄羅斯RTS指數上漲,由能源類股如盧克石油與俄羅斯天然氣公司領漲。



未來一週市場展望與觀察指標:中國十月工業生產、零售銷售、固定資產投資等經濟數據

(1) 經濟數據:未來一週新興市場經濟數據留意中國工業生產、零售銷售、固定資產投資等10月重要經濟數據與每月例行之貸款市場報價利率調整(預估維持不變),印度10月WPI數據。


(2) 中國加強對於大型網路公司監管評析:中國市場監管總局於11月10日就「關於平台經濟領域的反壟斷指南」向市場公開徵求意見,然而即便官方監管可能趨嚴、導致公司必須修改部分營運模式,但官方監管主要基於保護市場公平競爭、維護消費者利益,並非欲打壓大型網路平台公司,且中國產業發展由數位經濟所主導已是不可逆之趨勢,大型龍頭網路公司值得投資,主要著眼透過企業核心競爭優勢,掌握反應在熱絡數位經濟環境的中國內需消費實力商機。


港股近一周表現


新興市場投資機會多元,新興亞洲擁競爭優勢。

富蘭克林證券投顧表示,美國大選民主黨拜登取得勝選、國會可望由兩黨分治,過去四年干擾新興市場走勢的一大變數為美中緊張關係與貿易關稅政策,由於貿易政策主要由白宮主導,即便民主與共和兩黨對於制衡中國的立場一致,但拜登可能較不傾向使用川普單邊、加徵關稅的貿易政策,美中貿易衝突有望降溫預期有利整體新興市場風險偏好回升。


此外,隨民主黨於總統與國會選舉大勝的藍色浪潮機率降低,可能將抑制未來美國推出財政政策刺激經濟的規模,但同時也將紓緩推升美國利率水準上揚的壓力,低利率環境下亦有利新興市場資產表現。


富蘭克林證券投顧表示,亞洲尤其東北亞國家在疫情控制上成效較為顯著,經濟重啟與復甦步伐為全球最具優勢區域,亞洲企業在引領全球新經濟發展的道路上亦具有舉足輕重地位,創造高度投資價值。


新興亞洲企業在創新能量上領先全球同儕具備極大優勢,同時面臨新冠肺炎疫情衝擊也展現極佳韌性,例如中國的網路、健康醫療、新能源與消費產業財報結果優異,面對艱困的營運環境,大型企業透過規模優勢持續自較為疲弱的競爭對手中攫取市佔,大量採用科技應用、持續創新,以及產業加速整合,都將為企業提供大量的成長機會。


印度企業機動透過削減成本的方式因應經濟封鎖狀態,因此獲利衰退狀況較市場預期收斂,在防疫期間撙節的部分成本可能會在正常營運之後回復,但部分成本則是有效刪減,有利提升企業後續的獲利能力。



原物料和黃金回顧:疫苗研發利多提振市場信心,推動油價大漲。

輝瑞與BioNTech新冠肺炎疫苗試驗數據報喜,強化市場對於原油需求回升預期,同時也樂觀期待OPEC+將決議明年初仍維持現行減產政策,激勵油價大漲,不過因疫情嚴峻,歐洲國家封鎖措施愈趨嚴謹、美國多州也針對各項活動施加更多限制,加以美國能源資訊局(EIA)公佈截至11月6日為止一週,美國原油庫存增加430萬桶,相比市場預期為庫存下滑,利空消息略收斂油價週線漲勢,西德州近月原油期貨價格週線上漲10.72%,CRB商品價格指數週線上漲3.60%。


疫情擔憂壓抑基本金屬價格走弱,倫敦金屬交易所三個月期銅價格小幅收黑0.18%。政策期待一度推升黃金飆高,惟受疫苗消息狙擊,疊加美元、美債利率反彈,週線黃金先升後降,大幅拉回後止跌1850關卡前。


拜登獲得足夠選舉人票,美國大選結果幾乎底定,市場看淡川普法律行動,政策前景支撐黃金重登高點,惟輝瑞疫苗試驗結果亮眼,即便初步產能有限且運送上具挑戰,超預期的預防率激勵市場情緒大振,避險買盤縮手加上美元於技術關卡反彈,加重黃金跌勢,所幸美國確診飆升,歐洲央行總裁拉加德表示下月有望擴大資產購買計畫,聯準會官員也警告未來兩季經濟具有龐大不確定性,使金價於技術大關1850美元獲得些許支撐,近月黃金期貨週線下跌3.98%,收於1873.3美元/盎司(資料截至11/12)。


原物料和黃金投資展望:油價有上漲空間,偏弱美元有助金價。

富蘭克林證券投顧表示,依據OPEC +減產協議規劃,自明年起減產規模將由現行的每日770萬桶縮減為每日580萬桶,等待11/17 OPEC+部長級聯合監督委員會(JMMC)會議與緊接著11月30日到12月1日舉行的OPEC +會議決議,目前主要沙烏地阿拉伯、俄羅斯等原油生產國皆傾向延長現行減產協議,若此,將有利油價與能源股延續反彈走勢。


長期而言,疫苗問世與普及將有助提振全球原油需求,特別是跨境航空燃油需求,能源上游業者的資本支出規模偏低則可望抑制後續的原油產出,預期2021年原油市場供需狀況將逐步改善,油價仍有上漲潛力。


能源類股而言,疫苗與藥物研發利多或財政刺激政策利多等消息,評估將帶動資金轉進價值股將有利提振能源股走勢,且能源類股與油價走勢連動性高,隨油價上漲,能源類股目前急遽遭壓縮的評價水準有機會進一步提升。


富蘭克林證券投顧表示,輝瑞疫苗有望問世,尤其預防性高達90%的顯著效果,反應著新冠疫情最終有望大幅改善,從而改善市場風險情緒,打壓避險需求、刺激政策的憧憬,然而目前疫苗對經濟帶來的實質正效依然遙遠,即便問世產能難以大規模供給,偏高價格也難以迅速推動普及,在全面推動之前,全球的封鎖及旅行限制等措施,仍對景氣前景帶來顯著壓力,特別對部分地區經濟、產業永久性的傷害難以挽回,預期整體基本面將維持低利率的寬鬆環境,財政措施的必要性和迫切性也並未消除。


美元中長線偏弱格局等,將提供金價表現支撐,而金價續於高檔震盪,依舊有利金礦商創造收益表現,尤其中小型礦商現金流改善,同時擁有併購題材,相對受估值修正壓力較小,預期第四季黃金轉入高原期,短線消息面加大金價波動,波段操作者可逢低承接,參與政策面下的黃金資產投資機會。


(文章採用數據和評論來源有富蘭克林投顧、investing.com的市場回顧。)

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