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法盛盧米斯賽勒斯 美債新興債翻多

作家相片: 基優網Fundlover編輯基優網Fundlover編輯

2024年下半年,全球終於等到美國降息嗎?法盛盧米斯賽勒斯在美國債市,也是一個大咖,法盛盧米斯賽勒斯全球總經策略團隊水新對美債市場翻多,是下半年最看好資產之一,美國降息利多,除美債可以做多,他們也看好承壓多時的新興債。


法盛盧米斯賽勒斯2024年7月2日發表下半年投資展望報告,以下是他們對整體經濟和各類資產的評價,摘錄重點如下,提供有興趣的網友參考。

 

總經環境 

  • 隨著全球通膨放緩,預計各國央行將繼續或開始退出緊縮政策,而美國聯邦準備理事會(Fed)可能會在今年9月和12月降息

  • 預期美國2024年的名目GDP成長率將接近5.0%,2025年回落至4.25%,即使在經濟成長適度放緩的情況下,我們對企業的經營環境仍維持正面看法。

政府公債

  • 已開發市場的長天期債券殖利率可能會在2025年下滑,其中我們對美國公債最為樂觀,預計一旦聯準會開始進入降息週期,殖利率將走低

  • 受惠於相對較高的殖利率和美元疲軟的前景,我們認為新興市場固定收益具有投資價值,投資人有機會受益於外幣升值和利息收入

全球股票

  • 市場對於人工智慧(AI將帶動全球經濟轉型的預期,可望在未來6到12個月及更長時間內提振投資氣氛。成長型股票將繼續領頭,帶動更多股票表現。

  • 美國、日本和新興市場(中國大陸除外)2024年的獲利年增率有望達到兩位數,我們認為多數市場下半年報酬率也有機會看到個位數中段水準。儘管本益比偏高,但市場正逐步實現其估值

  • 多頭市場橫跨不同區域往往最具續航力,這是我們目前所看到的情況(中國大陸除外),獲利是支持我們進一步看漲的基本要素。

  • 美國科技業和通信業的表現領先,但預期獲利成長在下半年將趨緩,而落後族群例如醫療保健和能源類股,獲利料再度走高。隨著各產業基本面改善,預期有更多類股將加入多頭列車

企業獲利支撐市場多頭行情

The chart presented above is shown for illustrative purposes only. Some or all of the information on this chart may be dated, and, therefore, should not be the basis to purchase or sell any securities. The information is not intended to represent any actual portfolio. Information obtained from outside sources is believed to be correct, but Loomis Sayles cannot guarantee its accuracy. This material cannot be copied, reproduced or redistributed without authorization. 1 Source: Bloomberg, as of 21 June 2024.

潛在風險及資產類別展望

  • AI會是一個長達數年的大趨勢,但考慮到少數大公司對美股大盤的影響力,投資人可能仍要保持謹慎。

  • 儘管市場喜歡看到疲軟的經濟數據,但如果未來數據持續疲軟,可能又要開始擔心陷入衰退的風險。若出現成長恐慌Growth Scare,股市可能下修10%,信用利差也可能擴大。我們認為目前市場價格尚未反映經濟下行的風險

  • 我們更青睞美國債券甚於其它市場債券。如果聯準會降息,預期新興市場的本地固定收益和貨幣將表現出色。我們偏好美國的成長型股票配置,但也認為全球股市有望走高。

公司信用債

  • 由於收益率達多年高位且降息週期在即,我們不會忽略信用債。選舉增加的波動性,可能會帶來以較大信用利差增加信用債配置的機會

  • 預期投資等級債券評級下調的機會有限。2024年上半年發行了大量的投資等級債券,代表下半年的供應可能會減少,考慮到市場對高品質公司債需求強勁,我們認為這會構成技術面的利多。

  • 非投資等級債券部分,預期違約率維持在3.5%左右的歷史低點。我們認為,BB等級和B等級債券的信用利差看起來較高,而CCC等級的估值也看起來相對合理

法盛盧米斯賽勒斯對主要資產的評價

資料來源:法盛盧米斯賽勒斯,更多資訊可以點頭連結,前往其官網閱讀。

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