油價欲振乏力 俄股基金還能抱嗎?


新冠狀病毒疫情全球擴散,造成油價重挫,能源股高權重的俄股基金表現不盡如人意。有別於過去幾年俄羅斯在新興市場一枝獨秀,今年以來俄羅斯股市表現相對令投資人失望,但若仔細分析每季表現,懂得波段操作的投資人,還是有機會有勝出,但到底俄股基金值不值得長期投資,百達-俄羅斯股票基金經理團隊建議,投資俄股基金,除關注能源議題,也要追蹤俄羅斯內需經濟。


以下是百達投顧邀請百達-俄羅斯股票基金經理團隊對投資人關注的焦點問題回答,摘要內容如下。

Q1. 能源轉型是台灣最近的熱門議題,許多人在討論歐盟的碳中和政策。這會影響我們對俄羅斯市場的長期展望嗎?

A. 天然氣會被當作能源轉型的過渡燃料。隨著天然氣日益成為全球發電的重要來源,不論是在取代歐洲本土天然氣供應或是向中國供應天然氣方面,俄羅斯都處於有利的位置。

Q2. 美國與中國競爭加劇,對俄羅斯影響為何?

A. 自從2014年美國因烏克蘭克里米亞問題對俄羅斯實施制裁以來,俄羅斯與美國之間的貿易幾乎已不存在。中美競爭所造成的一個無形後果是,美國的外交政策似乎相較俄羅斯更側重於中國,這可能會減少與俄羅斯有關的負面制裁新聞。之所以強調這點,是因為與相較於對俄羅斯實行的鷹派政策,主張對中國貿易施行鷹派政策似乎得到了兩黨更多的支持。以上論述對於俄羅斯的資產價格而言具正面影響。

Q3. 俄羅斯境內民眾投資是否有所進展?

A. 截至目前,莫斯科交易所的個人經紀帳戶數量呈倍數增長,相較於國際標準,股票和共同基金中持有的金融資產的比重仍然非常低。

Q4. 俄羅斯股市結構是否有所變化?

A. 過去幾個月最重要的事件之一與內需股票Yandex有關,Yandex自MSCI參考指數9月份再平衡後,已被納入指數之中。Yandex的加入象徵兩件事:(1)內需公司的投資吸引力;(2)莫斯科證券交易所(MOEX)的發展,以及更多當地投資者參與本地的股票市場。本地市場上可投資機會增加,以及俄羅斯利率史無前例的下降,我們認為會促使俄羅斯國內參與股票市場,目前參與度仍低,有可能為俄羅斯股票帶來另一波新高。


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