歐洲新興高收債表現佳利差快速收斂



富蘭克林投顧建議本週觀察重點

(1) 美國府院新一輪財政刺激措施談判仍陷僵局,參議院將休會至9/8。


(2) 經濟數據:

美國八月PMI初值、房市、領先指標、請領失業救濟金人數、聯準會公布7/28~29利率會議紀錄及官員談話;歐洲8月Markit各類PMI初值,歐元區和英國7月通膨、英國零售銷售,歐元區8月消費者信心指數。


(3) 企業財報:

美國未來一週有多家零售商及半導體股NVIDIA等18家史坦普500企業公布財報;歐洲未來一周共11家道瓊歐洲600大型企業將公布財報。


(4) 美國大選訊息:

民主黨總統參選人拜登宣布由加州參議員賀錦麗(Kamala Harris)擔任副手,將在8/17~20舉行的民主黨全國代表大會接受提名。


(5) 利率會議:

預期維持不變,印尼(8/19,利率4.00%),挪威(8/20,0.00%),菲律賓(8/20, 2.25%),土耳其(8/20,8.25%)。


公債殖利率彈升,信用債表現佳,股市漲跌互見。
資料來源:柏瑞投信,截至2020/08/13。

公債殖利率上揚:雖然美中關係依然緊張,不過優於預期的企業財報與經濟數據,提振了部分投資人對於復甦前景的樂觀情緒,並減持了一些避險資產;此外,美國財政部近一週拍賣創紀錄規模的長天期公債,大量的新債供應造成價格壓力,美國10年期公債殖利率明顯上彈至0.7208%,2年期及10年期公債利差擴張近14個基點、曲線轉趨陡峭。德國10年期公債殖利率也跟隨上彈至-0.412%。


高收益債漲跌互見:由於美國公債殖利率明顯跳升,美國高收益債近一週下跌0.18%,利差收在486個基點;不過利差收斂空間較大的全球高收益債近一週仍上漲0.29%,利差收窄至547個基點。



資料來源:柏瑞投信,截至2020/08/13。

新興市場債漲跌互見:新興市場主權債近一週小幅上漲0.07%,其中先前跌幅較大的土耳其、斯里蘭卡及黎巴嫩等國的表現較佳。新興市場企業債上漲0.13%,亞洲綜合債券則下跌0.10%,皆以高收益債的表現較好。


新興市場當地貨幣債近一週下跌0.37%,其中巴西跌幅較大、下跌1.74%,因為部分重要經濟官員不滿經濟議程缺乏進展而突然離職,不僅對財政部長Paulo Guedes造成打擊,也引發市場對於Jair Bolsonaro政府經濟改革計劃的懷疑。



股市漲跌互見:對於疫苗問世的期待,加上美國新增新冠確診病例數趨穩,以及主要經濟體通膨率高於預期等因素,皆提振了市場信心。不過美中關係依然僵持不下,投資人靜待美中經貿官員即將舉行的會談,全球股市於過去一週呈現漲跌互見。


原油期貨漲跌互見:中美緊張局勢有所升溫、美國刺激計畫難產,加上IEA及OPEC紛紛下調今年原油需求預測,對於需求前景的擔憂壓抑國際油價下跌,所幸中國公佈的正面數據使整體跌幅有所收斂,布蘭特原油近一週下跌0.29%。西德州原油則受到美國原油庫存連續第3週下降的提振,上漲0.69%。


原油庫存減少:截至8月7日為止的當週,美國EIA原油庫存減少約450萬桶,優於預期的減少220萬桶。


資金持續流入各類型債券,投資級債最吸金。
  1. 股市一週整體流入79億美元。美股流入48億美元,歐股流出5億美元,日股流入8億美元,新興市場股票流出16億美元。

  2. 債市一週整體流入136億美元。投資級企業債流入107億美元,高收益企業債流入5億美元,新興市場債流入10億美元。

除美高收殖利率彈升和利差擴大外,其他主要債券指數殖利率下滑,利差均收斂,最近一周以新興市場和歐洲高收債利差收斂各為28和27個基本點最多。


債券指數殖利率/利差和資金流向

資料來源:殖利率(%)和利差(bp)/柏瑞投信,資金流向/富達和摩根投信,單位:百萬美元。基優網整理。

國際資金在股債基金的進出入

資料來源:大拇哥投顧,截至2020/7/29

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安聯全球股債戰情週報

富蘭克林一週搶鮮報

富達:8月份富達領先指標經濟萎縮長動能浮現

富達:美股基金資金大回流亞股買氣旺

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