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機器人量化勝經理人 唯一沒跌中國基金

已更新:2021年7月29日


近來中國股市動盪,不少基金倒吐今年漲勢,市場哀鴻遍野,中國相關股票基金重挫時,竟然還有基金上漲,更令人結舌的是量化基金。


不賣關子,這檔基金是台中銀TAROBO機器人量化中國基金。

 

這檔基金原本是德信投TAROBO機器人量化中國基金,惟去年德信更名為台中銀投信,基金名稱也跟著變動,此基金是台中銀投言和大拇哥投顧共同合作發行基金,大拇哥擔任投資顧問,主要係運用大拇哥投顧量化選股模組。這檔基金,雖不是國際資產管理公司或本土金控大型投信管理,在這緊張時刻表現如此亮眼,不免令人好奇這基金是如何操作。


在解釋之前,先來看看今年以來投信發行的65檔中國和大中華股票基金(含ETF,不包括槓桿)表現,截至上周五,基金今年以來還有正報酬者還有30檔之多,但本周陸股重挫下,之前表現還可圈可點的大中華基金吐出不少今年獲利。


圖1-今年以來表現最佳10檔大中華主動式股票基金/上周五以來表現

資料來源:Cmoney、MoneyDJ,左圖日期截至2021/7/23,右圖日期截至2021/7/27。
眾人獨跌,我獨漲,關鍵在期貨避險。

若再將基金與台灣人投資金額最多的主要境內外基金相比較,不少境外中國基金今年以來已是跌超過一到兩成,但台中銀TAROBO機器人量化中國基金卻有15%正報酬,惟基金在去年第三季到第一季表現,相較很多高知名度的中國基金,卻相對疲軟。


圖2-今年以來和7月以來知名中國基金的表現

資料來源:MoneyDJ,截至2021/7/27。

何以這檔基金能夠表現打敗所有基金,筆者查了這檔基金揭露的持股,很特別的這檔基金持股20多檔,與許多知名的基金手上都是50或百檔以上,這支算是相當集中持有、屬於高信念(high-conviction)的基金,除了基金本身沒有市場追捧的騰訊、線上教育類股之外,阿里巴巴比重也很低,去年底還有1.2%,投信投顧公會上數據也沒有看到。


比較特別是台中銀TAROBO機器人量化中國基金持有 A50 期貨,避險部位在去年底揭露數據是86.5%,據瞭解,目前這部位已降到近62%,惟近期因應大中華和亞台股拉回,也做投組必要的指數期貨,整體期貨避險部位已拉高到99%。


這檔基金得以在最近有亮眼表現,主要在機器人量化選股的模組,數據在去年就發出警訊─警示陸股股價評價過高,基金管理團隊順勢啟動避險機制,由於發動時間較早,犧牲掉去年第四季到第一季漲幅,也是去年績效一度比較疲弱的關鍵。惟目前這避險機制得以保全投資組合,在市場下跌時,表現還可持續向上,這檔基金跟北京沒有熱線,只有數據和投資顧問的解讀量化數字


Bingo,找到答案了,原來是做指數期貨保險,得以在近期市場動盪時不必隨著大盤下沈,還有機會上漲。

昔日的最愛,現在最痛,跟著政策另覓新契機。

中國監管當局陸續針對阿里巴巴、騰訊、美團、滴滴出行等加強控管與限制資金外逃等,過去一周線上教育平台再遭遇教育新規衝擊,監管新規影響性對科技網路巨頭影響大。知名的中國基金例如貝萊德、富達、摩根和瑞銀,目前手上騰訊、阿里巴巴、美團等部位都有5-14%不等,近來遭監管重擊的線上教育,原本是不少經理人看好的股票,如今落難,經理人如何處置,基金公司忙著處理應對,無暇跟投資人面對面,只能各憑本事、各自打聽。


以瑞銀中國精選基金為例,據悉,基金經理人已在23日之前,就將線上教育平台類股比重降到1%以下,相較目前3月公開資訊揭露持股是7%,比重已經大幅下降,惟瑞銀中國精選基金是全球最大的中國基金,規模150億美元上下,儘管手上部位已降到1%,還是抱了1-2億美元左右的這些類股,比台灣很多中國/大中華基金規模還大,以近期表現不俗的台中銀TAROBO機器人量化中國基金為例,目前基金規模僅新台幣4.4億元,大型中國基金如何因應這一次陸港股重挫,蠻值得繼續觀察下去。


大咖基金公司目前都沒有公開談話,但有些中國基金表現不錯的投信業者,倒是勇於建言,剛好看到永豐投信最新評論,經理人的建議也很中肯,特摘要他們看法提供網友參考。


中國國家市場監督管理總局連續重拳政策影響,陸、港股過去一個月來表現低迷、修正壓力大,美國抛售陸港資產消息,加重市場的擔憂情緒。監管政策壓力下,陸港股順勢回調5月以來波段較大漲幅,大型科技網路股受到的影響最重,永豐中國經濟建設基金經理人盧正穎建議投資人暫時觀望,待市場消化監管政策影響性,陸、港股波動度趨緩,再進場佈局長線行情。


市場資金總是會自己找出路,市場過去對網路科技巨頭的偏愛,將目光移轉到尚未受規管影響的領域或政策偏好的產業,例如新經濟、新能源、碳中和電動車相關議題,盧正穎認為,這些議題和產業下的相關類股,可望成為長期賽道上的利基型標的,這些都是長期發展趨勢,短期股價修正不會影響長期投資價值。


永豐投資心法:陸股短線多觀望,分批長線佈局。

陸股這一波震盪,對投資人也是一種最佳檢視自己投資屬性和耐力的時候。


盧正穎進一步說明,許多網路科技龍頭股皆於香港掛牌上市,在反壟斷與監管政策的影響下,港股受到恐慌情緒影響,帶來股價沈潛整理持續修正壓力,大幅回檔後,股價長線投資價值浮現,建議投資把握短空回檔佈局長線行情,靜待市場消化相關政策影響性,未來港交所若成為中國企業籌集外資的IPO中心,且海外ADR陸續回歸港股掛牌,料將為港股帶來新一波的人氣與潮流


盧正穎強調,主動式基金選股朝中長期具題材性個股佈局,近期這些有未來性的個股漲多整理,但在基本面與長期趨勢展望支撐下,待盤整期與政策利空消化後,仍可持續上攻。面對陸股重挫,他建議投資人:「短線多觀望,長線宜採價值面考量,分批佈局,拉長投資期間,掌握長線成長空間。」


不論是盧正穎或是瑞銀、貝萊德、摩根和富達的中國基金經理人,在這時候能給的市場展望和建議也差不多是如此。但目前手上有中國基金的投資人,看到陸港股跌跌不休,加上美中在國際政治上不斷角力,心中不斷上演投資哈姆雷特劇場「to sell or not to sell」。

不當哈姆雷特To Sell or Not to Sell,斷捨離vs長期抗戰。

陸股投資有經驗的人,大多會感嘆陸股是快牛短、慢牛長,需要做長期抗戰,陸股漲起來有時像放煙火,快樂個十分鐘就沒有,投資陸股相對是要多些耐心、實力和財力。但在中國終究是一個大國,儘管美國對抗,市場雜音不斷,加上中國內部的整肅和「制」富,陸股投資的確要抱持「長期抗戰」的決心


筆者建議投資人最好檢視自己手上中國基金,其實筆者自己也在做這方面的檢討,到底自己的中國部位有多少?是否會影響到自己的生活?這筆投資是做長期,還是只是波段操作?若波段操作不順,就要壯士斷腕、勇於斷捨離。


有的人就是眼睛裡不容許投資有任何虧損,也不願承擔下檔風險者,若近日市場有反彈,想簡單投資的人,不如接受盧正穎建議,暫時退場觀望,等北京政策暫告段落、政策更明朗後再進場。


若幾經衡量後,自己能夠和願意承擔風險,也對中國未來深具信心,目前部位也不大,不影響自己的生活,逢低承接和加碼當然是必要的動作,至於要選擇那檔中國基金,不少淨值下跌夠深的老品牌中國基金,或是剛冒出頭的新基金/ETF,每個基金都有其特性和公司信任度,網友在採取行動前要好好做功課,是否符合自己投資旨趣。


投資戰略上,當然就是靜待市場落底,等著撈底,但底部難以預測,市場和基金淨值拉回到自己能夠接受的幅度,就開始紀律性投資,不管是定期定額或是做不定期不定額,例如拉回兩成就加碼,拉回三成大力加碼。


中美政治對抗,中國內部整頓,政治變數難預測,投資還是惟數據是問,跌深有價值的股票,還是值得珍藏,基金亦然。

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