智慧城市基金 市長市民都該買的基金


智慧城市,大家一定好奇這是什麼?這是市長級的人物要關心的話題,但這不僅是政治人物要關心,生活在城市裡的人要知道,想來都市打拼的人也要知道,其實這還是一個新興的投資主題。


台灣政治人物的財產公報一打開,幾乎清一色都是債券基金或理專力推熱門基金,但近來市場有一種主題式基金,不論是市長們或你是他們的「粉」,都應該認識、瞭解,當然有認同就可以長期投資,試試看績效是否會跟著城市的智慧化而蒸蒸日上。


你對城市印象是什麼?

智慧城市,就是十字路口、巷弄裡裝設監視器和照相機的都市?

智慧城市,就是有很多智慧型大樓的都會嗎?

智慧城市,就是谷歌和臉書總部那種很矽谷的科學園區?

紐約、洛杉磯、倫敦、東京就是智慧城市嗎?開始推動5G的南韓,漢城就是代表嗎?台北呢?


其實,台北市政府推動台北成為智慧城市,還設有專案辦公室;台灣其實在這方面還蠻跟得上潮流,智慧城市仰賴科技,台灣做為科技島,不僅是智慧城市論壇暨展覽已連續舉辦六屆,今年3月台北市政府還舉辦「全球智慧城市聯盟「GO SMART」(Global Organization of Smart Cities)」。

未來30年20億人口移居城市,城市發展要愈來愈有智慧。
資料來源:Copenhagen Institute for Futures Studies, 百達資產管理。

智慧城市是未來趨勢,是一種概念,也是城市發展的不斷演化。百達資深產品經理傅利曼(Stephen Freedman)對這議題有深入研究,他可是博士級財金專家,過去20年來一直從事主題式和永續投資,今年加入百達之前,他曾在紐約大學教授環境金融(Environmental Finance)。


傅利曼說,主題投資策略,背後都具有不同的長期大趨勢支撐,哥本哈根研究機構的未來研究指出,智慧城市處於人口成長、經濟發展、科技進展和永續發展四大趨勢(Mega trend)的交會點。目前城市人口占全球總人口比重45%,2050年這個比重來到70%,20億人移往城市,都市化程度提高,有人的地方,就會有需求,舉凡食衣住行育樂各種生活層面的問題都要解決。


談起智慧城市,從美歐都會發展,他說:「過去都會區房價偏高,人們搬離都市,遷移到郊區,近年來我們看到大都會有年輕人口回流,一大關鍵就是年輕人對財產觀念的改變,他們可以接受承租,取代擁有,都會經濟活躍、生活提供的便利,能夠參與文化活動,滿足都市人對生活品質的要求。」

智慧城市基金,一種主題投資,不是REITs或地產基金。

全球持續都市化,有人就有需求,有需求創造商機,更創造投資機會。


百達-智慧城市基金就是緊盯都市化發展大趨勢做投資,智慧城市基金當然不免會投資房地產開發商或相關資產,但與房地產證券化基金(REITs)或地產證券基金是截然不同,傅利曼分析,以地產相關基金與利率升降具有高敏感度,但智慧城市基金因為還有其他產業標的,利率敏感度相對較低。


智慧城市基金不是都買開發商和地產,主要投資標的是什麼?傅利曼指出,智慧城市基金的投資係依據三大主軸去挑選合適的投資標的,一是城市建設,二是城市營運,三是城市生活,在這三大軸下各衍生三個次族群包含城市發展、智慧建築、金融解決方案(金融科技)、傳統基礎建設、數位基礎建設(含數位支付)、移動解決方案(物流設施)、住房解決方案(自助倉儲)、智慧工作場域和城市生活(生活便利便利性)方式

資料來源:百達投顧
智慧城市基金,科技投資比重高,但不是科技基金。

智慧城市,令人連想到5G、互聯網和監視器等高科技,傅利曼指出,百達智慧城市基金在科技類股比重有24%,相較MSCI世界指數大盤比重高出7個百分點,科技股比重高,反映新智慧科技應用在智慧城市中扮演的角色,但這基金不是科技基金。


仔細檢視百達智慧城市基金,與MSCI世界指數產業分布的差異,雖然「有土斯有財」這句話的涵義反映在智慧城市的投資組合裡,但其房地產類股持有比重21%,相較大盤指數的權重(3.24%),高出近18個百分點。另外,百達這檔基金在工業類股比重,相較大盤高出約5個百分點。


百達-智慧城市基金在房地產、科技和工業類股權重,相對MSCI世界指數是加碼的,其他多數是持平(多元消費品)或減碼(例如健康照護、能源和通訊服務)幅度較大。


百達-智慧城市基金投資組合

智慧城市基金,不是地產基金,不是科技基金,更不是工業基金,這到底是怎樣的基金。在這裡就先得回到什麼是主題式投資和主題基金。

主題投資話題夯,基金辨識度高,趨勢驅動企業獲利。

基金可以先依投資標的,粗分為股票、固定收益(債券)、資產配置/平衡/多重資產型、貨幣基金、商品基金等。在大類型之下,股票基金由於檔數較多元化,會再依國家、地區或全球再劃分,也可以因為投資標的產業類型區分,例如科技、原物料、能源…,再來也可以因為投資風格再細分為價值、成長,投資標的市值規模分為大型、中型或小型等。


目前在台銷售的境外股票基金有710檔,全球型基金就有97檔,這97檔基金除因為公司名稱不一樣之外,大家不是叫全球、環球,有的再依投資標的市值規模再分大中小,有配息稱為入息,有的叫動力,有的標上指標,像筆者經常要做基金統計的人,一碰到這類型基金,真的就覺得大家都是老外,不是John就是Mary,可辨性真的不高。


近年來投資還有一種趨勢,就是喜歡有主題,主題式基金興起,與聯合國倡議的全球大趨勢很有關係,或與華爾街券商鼓吹主題很有關係,例如高盛倡議的金磚四國(BRIC)金鑽11國(Next-11),基金以這些主題命名者,例如綠能、氣候變遷,近來社會責任和永續話題夯,不少基金紛紛改名或新引入這類型基金。


主題投資和主題基金,會不會有市場熱度一過,大家就興趣缺缺的問題呢?傅利曼在加入百達之前,在UBS主題和永續投資團隊擁有近20年的資歷,他強調,主題基金選擇的投資主題,一定是要趨勢性。以智慧城市為例,人類為明天的城市,尋找更具智慧解決方案,將提供不少公司成長機會,例如建設新的住房和基礎設施(特別是在新興經濟體),加強和改善現有基礎設施,以及提高生活質量,滿足居民不斷變化的需求

百達主題式投資專家 生技精品機器人到智慧城市

百達資產管理一向以主題投資著稱,自1995年就開始發展主題股票投資,目前累積規模已經高達450億美元,旗下共有40位投資專家,發展出15項策略,在這些策略下管理資產規模(非個別基金)少則11億美元,大者有89億美元。


百達資產管理的主題式投資暨其管理資產規模

資料來源:百達資產管理,截至2019/6/30。所有的管理規模為10億美元;主題重新定位,包含2005精選品牌、2015年健康、2008年數位科技、2014年環境機會、2017年營養。

百達境外基金,在台灣基金市場算是「後起之秀」,但檢視其旗下受台灣人歡迎的主題式基金還真不少,例如生技、精品、機器人。尤其,近年來機器人議題夯,百達機器人基金登台,台灣人還沒有狂掃,常因海外投資人瘋狂,這檔基金不時要暫時關閉(soft close)。


依照智慧城市發展大趨勢,以及百達研究投資團隊的三大投資主軸,傅利曼表示,百達智慧城市投資團隊篩選可投資標的,要經過一道道的篩選蒸餾,全球可投資股票(扣除黑名單)約有四萬之多,若剔除環保議題和酒精博弈產業,可投資範圍又限縮到僅有1,200檔,最後再考量公司業務與智慧城市相關性、管理品質、估值和ESG標準,符合百達智慧城市投資的標的大約有250檔股票,目前百達-智慧城市基金持股為51檔。


雖然前面分析,比較這檔基金投資組合分類與MSCI世界指數組成,傅利曼指出,百達-智慧城市基金,納入投資組合的股票的投資回報,可望受到智慧城市長期的成長趨勢支撐,基金投資是很聚焦的,並且跳脫一般指數的產業配置。

十大持股,透露投資團隊思維大不同。

到底這檔基金投資那些股票呢?最新基金月報十大持股全都露,不少網友一定跟筆者一樣覺得奇怪,信用卡組織和網路常用的支付工具-Master、Visa、PayPal,怎麼都在其中,還歸類資訊科技,傅利曼分析,這三大支付工具,分類上不屬於金融,只要著眼三大系統如何解決現代人的支付問題,隨著智慧城市發展,他們也都投入不少資本在科技研發,其業務和獲利來源來自這方面的純度都高達86%。

百達-智慧城市基金前十大持股

儘管這檔基金持有金融股,相較MSCI世界指數的產業權重低(相差近3個百分點),持有金融股也非大家熟悉國際金融集團如JP摩根大通、HSBC或花旗,傅利曼強調,美歐知名金融集團其業務多元化,與城市相關性並不高,星展銀行(DBS)發跡於城市國家的新加坡,其在新加坡和香港比重占其業務來約七成,特別是房貸業務方面,他們屬於城市建設提供解決金融服務的類股。


住房解決方案也是百達-智慧城市基金一大亮點,基金前十大持股,房產地就有兩家,例如歐洲最大的上市住宅房地產公司Vonovia便是基金的第一大持股,瞄準人口移入城市帶來的高住房需求。


傅利曼也提供基金另一檔投資標的Segro,說明百達智慧投資團隊的選股理念,Segro是一家英國掛牌上市在英國和歐洲的房地產投資和開發公司,透過REITs持有城鎮邊緣商業倉儲空間。他分析,智慧城市的便利生活對於網路需求殷切,但網購後是否能夠快速取得商品,這就是「最後一里路(last mile)」要能發揮功效的地方,這也是Segro擁有靈活商業空間的營收和獲利可期的關鍵。

0-6歲「專家」養,老小照顧需求創造都會商機和投資契機

因應都會女性就業人口增加,以及子女撫養教育的便利性,傅利曼特別舉美國公司Bright Horizons為例,他分析,這是一家美國的兒童保育提供者,尤其是雇主贊助的兒童保育,由於其場地係由雇主提供,節省不少固定資本支出,除提供兒童保育,也有承做老人護理,公司市值有79億美元,三歲小孩營收成長每年9.4%,每股盈餘成長率14.2%。這家公司納入投資組合,係依基金投資主軸之一城市生活的智慧工作場域。


台灣職業婦女或三明治族,還在為子女托育和家中長者無人照應傷腦筋時,美國照顧提供者-Bright Horizons的商業模式很特別,從雇主場域為企業員工提供兒童保育服務,如今隨著智慧城市發展,家中老小的照顧也都涵蓋。年輕人在都會打拼,子女和長輩照護是都會人關心生活課題和必須支出,投資就是從生活裡題材,都會需求創造Bright Horizons商機,也成就投資契機。


這種因應都會生活的創新公司,市值規模是否偏小?傅利曼指出,目前基金投資組合,市值大於100億美元大型股約占八成,中型股(市值58億-100億美元者)約占9%,小型股(市值小於58億美元)則有5%,創新未必就是中小型股,由於智慧城市發展,帶動需求,支撐這些服務供應商的企業規模成長和獲利。

基金抗跌追漲 今年以來漲幅兩成

百達-智慧城市基金係在去年8月更名(原為百達全球高息精選基金),調整投資組合,雖然基金有提供年配息,傅利曼指出,基金投資理念是在追求成長,投資標的配息並不在優先考量。這檔基金轉型後,比較特別是基金貝塔係數然只有0.8,但基金上檔捕獲率竟然1以上,下檔捕獲率低於1,顯示這基金在下跌時能跌得比大盤少,但上漲時可以表現優於大盤,具有追漲抗跌的能力。


認識百達-智慧城市基金的投資理念和持股,到底基金績效如何?經得起市場考驗?去年第四季全球金融市場動盪,百達-智慧城市基金表現不免受影響,今年以來算是苦盡甘來,百達投顧提供的績效如下:

百達-智慧城市基金績效,百達投顧提供

若參照財金網站MoneyDJ的數據,正好有這檔基金過去一年來基金轉型後的每月表現,表現最佳和最差時間的數據,由於MoneyDJ大盤指數是道瓊全球指數未必與百達提供一致,但還是可以一窺這基金是否具有追漲抗跌的特性。


MoneyDJ的百達-智慧城市基金表現

今年以來,這檔基金若以美元計算績效漲幅近兩成,若以歐元計價漲幅更高達23.7%,比較特別這檔基金還有南非幣和澳幣級別,這兩個級別今年來表現更勝於歐元級別。


但匯率市場詭譎多變,選擇那一種貨幣級別,筆者建議仍以手上資產配置來衡量,已有南非幣和澳幣者,要追求資本利得可以挑選這檔基金的澳幣和南非幣級別,若手上以主要貨幣級別為主者,宜選擇歐元/美元;若手上以新台幣為主者,除非投資人自己很能做匯率走勢研判者,又能抓得住股匯市低點,才玩南非幣和澳幣級別。


智慧城市,全球市長們要年輕人漂到自己城市來,城市還是全球經濟活動的重心。智慧城市,不是只有愛情摩天輪,也不是很多智慧大樓就算,讓人居住舒服的智慧城市,除要讓人有得住,生活方便,還要有育樂、好的社會治安。這種趨勢和理念,頗受全球投資人的青睞,百達資產管理的智慧城市投資策略,推出滿一年,截至6月底此策略規模已經達到19億美元(基金規模達10億美元)。


#百達

#百達智慧城市基金


話基金一系列專文,係因基金表現績優/新奇/獨特性等因素,特別撰文、一探究竟, 文章純屬分享,投資有風險,請網友宜自行判斷、明辨基金與自己的投資合宜性。

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