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景順-中產階級消費 印度邁向黃金十年


資料來源:摩根士丹利,2022/10/31。

華爾街大行-摩根士丹利(Morgan Stanley,市場簡稱大摩)在10月發表一份「印度世紀到來」重量級報告,點出印度內需消費力將從目前1.8兆美元,2032年可望擴大到4.5兆美元。


零售市場規模將從目前1.8兆美元出頭,2032年上看4.5兆美元,十年內市場規模翻倍,吸引外資蜂擁進入印度,各家外資也是各顯神通押寶自己看好的領域。

 

未來十年將是印度世紀,承如21世紀的前20年是中國經濟發展黃金年代,摩根士丹利預估印度內生產毛額到2032年7.9兆美,隨著印度經濟成長,印度人的購買力也提升,家戶人均GDP在2021年有2.94億戶、收入2,278美元,但2031年家戶數可達3.6億戶、收人在5,242美元,十年內家庭財富翻倍。

印度黃金十年,家庭財富翻倍。

值得注意,目前家戶所得是呈金字塔分布,但隨著中產階級崛起,擁有1萬到1.5萬美元的家戶數將從2021年的七千多萬戶,未來十年(2031年)可達1.65億戶;5,000到1 萬美元家庭也將從目前1億戶,未來十年可望增加到1.2億戶,至於3.5萬的家戶數也將從目前560萬,2031年增加到2,520萬戶,印度家庭財富所得結構將從正金字塔,未來十年將變成西洋梨型結構。


未來十年印度消費市場的成長趨勢

資料來源:摩根士丹利,2022/10/31。

摩根士丹利研究指出,GDP和家庭財富增長,消費購買力自然也是水漲船高,以印度國內生產毛額到2032年7.9兆美,消費占GDP比重約58%,相當5.4兆美元。


大摩有關印度世紀的報告,將消費分為零售和非零售(汽車、休閒、飯店、教育和健康)兩大類,零售裡可再細分食品和非食品兩類,其中非食品和非零售消費。這兩塊消費,是未來十年印度成長最多的市場,也是印度基金經理人關注的消費領域,這兩類型消費占總消費的比重目前約七成四,十年後比重可拉高到八成。

消費力誘人,基金拉高消費類股權占搶投資契機。

消費型式的轉移,印度過去以食品消費為主,隨著愈來愈多中階級的興起,消費型態也會跟著轉變到周期性消費。基金業者看好印度消費零售市場,雖然都有布局消費類股,重押者可達兩成五或三成五。跟摩根士丹利一樣看好周期性消費,景順印度股票基金在周期性消費類股比重拉高到21%,是核備境內外印度基金裡最高者。


金管會核備境內外印度股票基金的消費類股配置比重-單位%

資料來源:大拇哥投顧,持股產業分類依各家上傳公布月份為準,景順數據截至2022年10月。

景順印度股票基金在周期型消費類股比重高,主要是投資資產業是汽車卡車製造商、車用零件、服飾配件、飯店/旅館/遊輪、百貨公司和餐廳酒吧;非周期循環類股,則是看好個人用品、食品加工和食品零售通路三項次產業。這檔基金的前十大持股,消費類股擠入前十大有兩檔股票,一是周期型消費類股代表的馬亨達(Mahindra)集團,二是非周期型消費類股代表-印度聯合利華(Hindustan Unilever)。


景順印度股票基金重倉在馬亨達,這家印度企業集團生產汽車、機車及農機。是印度最大的汽車製造商之一,也是世界上首屈一指拖拉機製造商之一。


景順投信分析,印度汽車製造商協會研究顯示,印度有望在未來25年內成為全球各類車種的前兩大生產國。根據印度2047規劃願景(Vision 2047),印度計劃吸引外資將汽車生產及供應鏈遷移到印度, 並計劃全面生產本地汽車。印度擁有汽車和車輛零組件方面的專業人才及知識,有助帶動國際對印度汽車和車輛零組件的需求。不論是內需或是出口,印度汽車和零組件產銷都值得期待。

中產階級崛起,印度食力驚人。

景順投信指出,景順印度股票基金看好消費產業,就是看好印度人因收入增加而產生的消費升級商機,平價時尚最能感受到中產階級的消費力道,以印度Trent集團營收2017-2022年的年複合成長率達18%,Trent旗下平價時尚品牌Zudio,每秒鐘可賣出一個產品,每分鐘賣出18件T恤,就是年輕人與中產階級的崛起,支撐平價時尚產業的發展。


景順投信指出,從新興國家和美歐人均所得成長和餐飲服務的連動關係,可以發現目前印度人在食物服務消費和GDP人均比只有58,相較巴西的83美元、中國613美元,食品消費產業,可望受惠中產階級收入增加,帶動的消費升級商機。


景順印度股票基金非常關注印度速食產業,這項民生消費仍有相當大的成長空間,印度餐飲服務可望跟美國和中國一樣,將隨著經濟成長而蓬勃發展。


印度2032年GDP的規模可望近八兆美元,成為全球第三大經濟體,摩根士丹利印度報告特別出,零售消費投資機會蓬勃,尤其消費規模新增1.7兆美元,其中1兆可望透過電商網路交易,未來網路滲透率將不斷增加,目前使用網路人約6.5億,未來十年可達9.6億,至於網路交易使用人口將從目前2.5億增加到七億。

印度股市市值達10兆美元,長線布局印度消費契機。

未來十年,印度將迎來黃金成長期,從製造、消費到基礎建設,市場商機大,摩根士丹利預估印度股票市值,未來十年上看10兆美元,搶占印度投資先機,景順投信指出,投資人正可掌握疫後經濟重啟、以定期定額展開長線投資布局。


景順早在1994年就開始投資印度股票市場,算是市場的先驅;景順印度股票基金成立於2006年,基金經理人Shekhar Sambhshivan來自印度,在業界投資印度股票的經驗超過30 年,管理這檔基金超過16年,他對印度股票市場熟稔,成就過去十年來這檔基金穩健表現,累計十年報酬達134.71%,優於同類型基金績效平均值。各界看好印度的後市,有興趣長期布局印度股市投資人,歷經2022年市場動盪後,選擇要邁入黃金成長期的印度,目前也是逢低承接時點。


景順印度股票基金表現

資料來源:晨星,截至2022年11月30日,美元計價,該基金級別為A-年配息股 美元,同類型為台灣核備之境外印度股票類別(共19檔),過去績效不為未來績效之保證。


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