新興亞洲債 淘寶收息新天地

新興亞洲債 淘寶收息新天地

更新日期:2019年8月5日

過去一年來新興債指數表現

過去一年來新興債指數表現/法盛

投資也有7-11,這裡7-11係指債券殖利率在7-11%,這是投資甜蜜區,但近年來沒有金融海嘯和危機,11%以上殖利率愈來愈少見(不含委內瑞拉、土耳其和阿根廷),尤其全球央行又要啟動降息循環,各類型債券殖利率也是江河日下。


以2018年底,亞洲高收債券指數到期殖利率還有8.9%,才半年如今已降為7.3%;美高收債殖利率去年底還有8%,6月底僅有6.3%;美元新興市場債去年底還在7.1%,6月底只有5.8%。各類債券殖利率隨著市場氛圍轉佳、市場追求收益而下滑,再對比今年上半年各類債券指數表現,表現最佳的是新興市場美元債券(10.5%)、亞洲高收債緊追在後(10%)、美國高收債(9.9%)暫居第三。

2019年上半年主要固定收益資產表現和到期殖利率/摩根第三季市場洞查報告
新興債投資從全球聚焦到亞債

當全球有四分之一債券處於負利率,利差也快速收斂,放眼那裡還有高收益?市場幾乎都將目光移往新興市場,投信業者除卯足全力募集目標到期新興債券基金外,投信也發行不少新興債ETF,值得注意,近來部分業者已將發行新興債基金從全球新興債,轉移到亞洲市場。


據瞭解,施羅德6月透過基富通和元大證券和兆豐銀行等通路募集的2023到期亞洲新興債券基金,募集新台幣47億元。中信投資募集中的中國信託多元入息債券ETF傘型基金─中信美國市政債、中信新興亞洲債、中信EM主權債0-5年期,即將在7月30日在櫃檯買賣中心掛牌,保險法人對新興亞洲債反應熱烈,尤其新一波全球寬鬆貨幣政策即將啟動,中信投信指出,考量波動度和殖利率,亞洲債券風險報酬較有吸引力的,中信新興亞債ETF備受法人關注。

丹.法斯投資團隊成立亞洲據點

華爾街日報引用美銀美林證券的研究報導台灣投信今年大舉發行債券ETF,半年內下單量龐大,震驚華爾街;但事實上過去兩年來,台灣大舉發行債券ETF,華爾街券商受惠台灣ETF下單量外,目標到期新興債基金兩年爆增新台幣2,400億元,擁有新興債投資實力的外資,成為本土投信延聘海外顧問的對象。


亞洲投資實力隨著亞洲國家經濟崛起,對收益的投資需求強勁,美國重量級基金業者紛紛在亞洲設立研究投資據點,擁有美國東岸「債券天王」美名盧米斯賽勒斯(Loomis Sayles)債券基金經理人丹・法斯(Dan Fuss) ,今年也獲晨星(美國)選為「2019卓越投資大獎經理人」,其投資團隊今年就在新加坡成立亞洲研究投資據點,掌握亞洲投資契機外,也將就近服務機構法人。


新興債價格獲3大面向支持

法盛盧米斯賽勒斯副總裁兼新興市場債券投資組合經理伊麗莎白.珂萊倫 (Elisabeth Colleran)

新興債市2019年表現大逆轉,相較去年下跌,法盛盧米斯賽勒斯副總裁兼新興市場債券投資組合經理伊麗莎白.珂萊倫 (Elisabeth Colleran) 分析,過去一年來左右全球金融市場的兩大話題,一是美國貨幣政策,二是中美貿易戰。


隨著美國經濟走緩,美國聯邦準理備理事會(Fed)可望在7月啟動降息,美國貨幣政策轉趨寬鬆,可望帶動全球央行新一波降息,預估全球今年經濟成長3.4%,亞洲帶動下新興國家經濟成長可達4.4%,中國經濟成長約6.3%,若中美貿易戰擴大,最糟情況應仍有5.8%。美國啟動降息,預期美元是區間盤整,已開發國家負利率,將帶動資金流向新興市場。


再從技術面來看,今年以來新興市場公司債發行量有2,060億美元,但淨發行僅580億美元,其中530億美元來自亞洲,中國就有400億美元,東歐和拉美減少110億美元淨發行,中東還有160億美元淨發行量,JP摩根證券預測2019年新興公司債發行量3,800億美元,淨發行僅有220億美元。


伊麗莎白.珂萊倫表示,雖然她看好新興債券投資機會,預期新興債利差還會持續收斂,但從價格面來講,機會相當有限,儘管新興市場債券殖利率相較已開發市場同等級債券更有吸引力,但價格面有吸引力的是在亞洲A級,至於高收益債部分則以歐洲中東BB級和拉美B級公司債。

亞洲公司債淨發行量大 惟市場胃納消化快

法盛盧米斯賽勒斯投資組合經理周秋霞

儘管亞洲公司債發行量居各地區之首,法盛盧米斯賽勒斯投資組合經理周秋霞分析,今年公司債淨發行量僅比去年略增,發債類型以借新還舊(再融資)為主。值得注意,亞洲資產管理業過去五年快速成長,根據PWC研究顯示,債券申購溢酬是其他地區2-3倍,亞債一發行很容易就被市場消化。亞洲債券新發行約八成係由亞洲人持有,少部分才是外資吸納,但情況將會出現改變,主要因為不少已開發國家陷入負利率,預期更多外資將會流入亞洲。


亞債殖利率相對拉丁美洲國家低,但拉美波動性高,又有地緣政治風險,拉美債主要投資人又以美系資金為主,其中不乏打帶跑的短線資金,一旦美國升息或美元走強,很容易推升拉美債市的波動性。周秋霞分析,反觀美國若有風吹草動,國際資金流向美元計價資產,新興亞洲美元計價債券經常成為避險性資產,其夏普值反而比較好,這也是盧米斯賽勒斯看好新興亞洲債的關鍵。

瑞銀看好亞高收風險報酬

瑞銀資產管理亞太(不含日本)投資專家團隊主管鄭彥廷

瑞銀資產管理亞太區(不含日本)投資專家團隊主管鄭彥廷表示,今年以來亞洲高收益債表現亮眼,雖然中美貿易爭端再起,亞高收持債多以內需題材為主,加上近期亞洲國家如印度、印尼、馬來西亞等國家因通膨穩定,亦有望受惠於降息題材,未來利差仍有收斂空間。據美銀美林統計,亞洲高收益債券的殖利率達7%,在眾多債券資產中可說是最具收息吸引力。


除此之外,鄭彥廷進一步表示,亞債的主要投資人多來自於亞洲的銀行和資產管理業者,這使得亞債較不受因為歐美政經事件所觸發資金賣壓等衝擊,加上中國的銀行對於亞債的需求持續攀升,也可望為亞高收債市提供強勁的資金動能。儘管亞洲高收益債信用利差雖已收斂,但相較於其他區域市場,亞洲高收益債的風險報酬仍較具吸引力。


#法盛

#中信

#中國信託多元入息債券ETF傘型基金

#盧米斯賽勒斯債券基金經理人

#丹法斯

#瑞銀

0 次瀏覽

免責聲明:

基優網/Fundlover的統計、文章和專欄係為團隊觀察和研究,基優網/Fundlover團隊盡力提供正確的資訊,文章純屬分享,投資有風險,投資人宜自行判斷、明辨標的之合宜性

關於我們

​About US

© 2014 by 基優網Fundlover