投資超前部署 百達首選主題基金

更新日期:4月 16


利用科學發展及追求治癒的本能,我們將會成功,成功將屬於我們每一個人。」


by英國女王伊麗莎白二世


新冠狀病毒(COVID-19)肺炎疫情全球肆虐,若這不是世界末日,人類終會戰勝,邁入另一個新時代,承如台積電創辦人張忠謀所言;「肺炎疫情控制後,也會改變人們的生活方式。」


人類未來生活方式是什麼?Morris沒有再細說,半導體教父沒有指點迷津,女王也只是開個頭,投資跟抗疫一樣,抗疫要超前部署,投資當然也要提早布局。人類未來生活會怎樣、如何投資,最近剛好研究晨星2月一篇主題投資(thematic funds)報告,這類型基金投資就在掌握趨勢、提前布局,適合藝高人膽大者,逢低單筆投資,至於想要嘗鮮試單者、小資族,以定期定額長期投資,三不五時停利但不停扣,長期績效是令人充滿期待。

全球主題基金如雨後春筍發行,歐洲管理規模最大,最熱門主題基金是機器人。

圖2-全球主題基金發展趨勢

資料來源:晨星,主題基金發展趨勢。

晨星2月研究指出,主題基金過去三年來如雨後春筍,從2016年這類型基金管理資產規模僅有750億美元規模,截至2019年底管理資產規模達1,950億美元,基金約有923檔之多。


主題基金占全體股票基金比重,在2019年已來到1%,相較十年前,這個比重僅有0.1%。再以地區分布來看,歐洲主題基金占全球此類型其金比重54%,北美市占比只有16%,其他市場30%。歐洲引領主題投資,瑞士的資產管理業者─百達資產管理是這類型基金的翹楚,資產規模近350億美元,規模遙遙領先第二名Nikko資產管理(約150億美元)。


圖3-十大主題基金的資產管理業者

主題基金到底投資什麼?根據晨星的統計和分類,可以依為四大類:科技(例如物聯網、機器人、健康科技)、實體世界(農業、水資源和新能源等)、社會(人口或銀髮趨勢、消費、寵物或大麻等一些社會結構和新興消費趨勢)和廣泛主題(包含兩種以上的主題者)。在這四大類裡,又以機器人和自動化這主題基金管理資產規模最大,截至去年底約有270億美元。

主題基金投資,選對主題、找對基金才能勝出。

主題基金發行不僅如雨後春筍,類型更是百花齊放,其中也不乏快速竄起,但管理資產規模不具經濟效益、慘遭清算者。晨星建議,儘管主題基金聽起來很潮流、很sexy,但選對主題,選對能夠駕御這些主題基金,才有機會勝出,一旦市場不再反應這些主題時最好也能見好就收


既然主題基金要精挑細選,在這裡就以主題基金先驅-百達系列基金為例說明,以截至4月6日相關基金表現來看如圖4,近期市場動盪不免影響績效,若觀察長天期績效,以10年年化績效為例,數位科技、水資源、生技、健康、保安、精品等基金都有不俗表現,以數位科技為例十年投資可讓單筆投資翻一倍。


另外,水資源、生技、健康、精品和歷經科技泡沫、911、SARS、金融海嘯、歐債危機、肺炎疫情成立以來的年化表現從4.68-5.66%。百達-機器人科技基金,是全球最大機器人科技基金,成立迄今不到五年,但年化報酬卻是百達主題基金裡最亮眼的。

資料來源:百達和晨星。生技基金1995年成立,惟晨星績效表格的基金級別係成立2000年。

若不計入肺炎疫情造成市場動盪,僅以百達主題基金截至2019年底的表現,市場順風、多頭時,這些基金不論是短中長期績效都不俗。但每檔基金總是有其「生辰八字」,以數位科技基金成立於科技泡沬盛世,歷經21世紀各種風暴,是百達主題基金裡唯一擁有逾20年歷史者,惟其20年的年化報酬看似有點平淡,惟此僅是單筆投資,環保能源基金成立2007年美股高檔期間、林木資源基成立於雷曼兄弟倒閉之後,全球股市才剛開始要崩落。


圖5-百達主題基金表現(截至2019)

承如晨星研究指出,主題基金挑選,規模大小也是重要考量之一,百達主題基金檔檔都有10億美元以上,除了台灣人熟稔和追流行的機器人基金規模44億美元(晨星3月底),反觀國人持有比重不高的保安基金規模逼近45億美元,水資源基金規模更高達52億美元,顯見歐洲投資人對主題投資的青睞。

主題基金+定期定額最速配,三大要素挑基金。

這些主題基金,有些表現穩健,有的爆發力十足,以過去三年全球股市的牛市,3年年化現從6-18.61%不等,惟今年以來受疫情影響股價下跌。百達投顧總經理林秋瑾分析,偏好趨勢投資、能忍受市場波動風險者,目前正是超前部署、將股票基金納入投資組合的時點,不論是跌深反彈,或是追求長線投資,定期定額做目標理財(例如退休),至於基金挑選,她自然是推薦主題基金


尤其,主題基金相當合適定期定額投資,以圖4和5的績效比較,即可窺見低檔布局有成長性的投資組合,一旦市場順風,投資勝出的機率大增。林秋瑾建議,挑選主題股票基金要留意三大要素:「趨勢向上」「具波動性」「多元配置」,百達系列主題基金,不論是單一主題或是多元主題,讓投資人有多樣的選擇


  1. 趨勢向上:由於定期定額是以小額資金、投資較長的時間,累積至相當部位之後獲利出場,投資標的若是長期趨勢向上者,才能有助儘早達成預定理財目標。

  2. 具波動性:定期定額投資操作上,逢高購買單位數減少、逢低購買單位數增加,長期下來降投資成本可以均攤,投資標的若是具有波動性,例如股票,更能讓定期定額投資發揮效益。

  3. 多元配置:定期定額最忌押注單一產業,產業各有其周期性,除要找趨勢向上的產業,避開明日黃花、江河日下產業和企業,投資組合能夠多元配置,更能掌握各種產業的投資契機。

疫情蔓延找投資靈感,投資和抗疫一樣要堅強+紀律。

英國女王最近因為肺炎疫情發表演說,呼籲國民要「紀律」「堅強」共度疫情,投資亦然。肺炎疫情重創股債市,就像美歐疫情的慘不忍睹,不少人看到自己投資表現,也是內心淌血,檢視投資災情,投資人可以跟處理各國政府處理疫情一樣,選擇佛系投資-繼續坐領配息、不管淨值起伏,也可以投資迫降、出清離場,或超前部署、跌深反彈的資產


從疫情發展和經濟影響,千萬不要一直憂心疫情擴大,也不必其花時間猜測短線市場高低點,反倒是可以從生活裡找到投資靈感,尤其肺炎疫情下醞釀的新趨勢,例如自動化、智慧化、新藥研發、宅經濟、ESG商機,這些看得懂、也看得到的大趨勢,將影響人類未來的生活。


近年來基金成為台灣人投資重要工具之一,境內外基金管理資產規模2019年底達新台幣7.65兆,惟台灣人偏好基金,從持有基金規模來看,境外基金台灣人持有最多就是高收債、新興債基金。至於境內基金,以債券ETF為首選,主要投資人是保險法人,目標到期債券緊接在後,投信發行主動高收債基金也有不少追求收益的愛好者。

投資不能獨沽債基一味,投組適度納入股票基金。

圖6-過去30年來股票表現優於債券

資料來源:Morningstar,美元計價,1990/3/31-2020/3/31。

台灣人偏好債券基金,雖是大數法則,但不一定代表對任何人都合宜。尤其,這些基金偏好,不少是滿足戰後嬰兒潮和X世代的退休後的現金流,雖然近年來成為追求被動收益者的投資重要選項之一。


不論是理論或是實際,追求財富增值,惟從股票和債券資產特質,股市長期投資表現優於債券,數據會說話,以圖6過去30年來MSCI世界指數和巴克萊全球綜合債券指數的表現,若截至最近一波的高點,MSCI世界指數過去30年來成長近7.5倍,債市則成長4.3倍左右。


但債券基金鐵粉卻一定會反駁說,債券相對股市波動低,長期下來也可締造不俗表現,更遑論股市一旦空頭來襲,股價損失不貲,尤其歷經2001-2003年空頭和2008年金融海嘯,最近疫情重挫全球股市,股市的跌幅驚,反觀債券指數,長線來看波動相對平穩。


圖7-全球股市長期持有投資效益佳

儘管股市下跌,損傷不小,但股市有漲有跌,市場波動,反倒更適合藝高人膽大的投資人,低點買進、逢高調節;對於紀律投資人(例如定期定額者),長期投資股票,不僅可獲取正報酬,機率相對較大


以圖7全球股市長期持有的投資效益為例,過去30年(1988/1-2018/12),不論是那一年,投資人每月進場投資全球股市(以MSCI世界指數為例),滾動持有一年、二年、三年、五年、十年,平均報酬率從8.5%-93.7%不等(圖7左)。持有股票一年獲得正報酬的機率可達74%(圖7右),持有兩年獲得正報酬機率可達81%,其他如圖類推,十年者獲得正報酬機率拉高到94%。


圖8-定期定額投資股債市差別

再比較過去25年MSCI世界指數與彭博巴克萊全球複合債券指數年化績效表現(圖8),若假設全球股市與全球債市投資之年化績效分別為7.61%與4.99%,投資人每個月定期定額一萬元投資兩類資產,長期下來,股市投資對財富增值效應,遠大於債市。


台灣人偏好債券基金,勢不可逆,林秋瑾建議投資人,投資組合裡,應該適度納入能夠掌握未來趨勢的股票基金,有助加速達成理財目標。


主題趨勢企業的經濟利潤高,回復力強,買點浮現。

近期市場動盪,百達全球主題基金表現承壓,值得留意的,彭博統計顯示,主題基金持續有新資金淨流入,約占整體規模2.4%,惟2月下旬以來市場修正,流出幅度也僅有0.6%(截至3月12日)。

百達資產管理主題股票投資團隊主管Hans Peter

百達資產管理主題股票投資團隊主管漢斯.彼德(Hans Peter)在日前一場視訊會議裡特別說明當前市況,他強調,「對的」大趨勢,難免受短期震盪或突發事件影響,並不會改變其發展方向,目前市場低估了主題趨勢的企業可以創造經濟利潤的持續性


漢斯.彼德所謂的「對的大趨勢」,係由百達資產管理與哥本哈根未來研究院 (Copenhagen Institute for Futures Studies)等多家顧問研究,釐列出14項塑造全球環境的大趨勢。以MSCI世界指數為例,納入股票就有1,640檔,MSCI世界所有國家可投資指數約有8,900檔,百達資產管理的全球主題股票基金,可投資範疇平均約250檔企業。

漢斯.彼德分析,百達-全球主題策略投組的數據,跟全球股市相比,基金投資的企業擁有較高的現金流投資報酬(CFROI)、較低的資金成本,同時資本成長率優於整體市場,長期下來就可創造更好的經濟利潤(economic profit)

圖9-全球主題基金與MSCI世界指數經濟利潤比較

資料來源:Pictet Asset Management, GTO*為百達全球主題基金投資組合。

漢斯.彼德分析,周期性因素會衝擊股票市場,但相較於整體市場,主題股票能夠回復的速度較快。回顧2007年次貸風暴時期,主題股票的現金流投資報酬下降約1.5個百分點,而全球股市下降約2.8個百分點,下降的程度幾乎是主題股票近一倍,而主題股票在回復的速度也較快。他說:「對我們來說,主題股票目前出現很好買入的機會。」

#百達

#百達投顧

#百達資產管理

#主題投資

#百達機器人基金

#百達全球主題基金


【後記】肺炎疫情全球大流行,掀起金融恐慌,擾亂多數人的投資布局,筆者亦然。斷捨離不簡單,尤其要認賠出場,更重要的再挑選好的基金,彌補虧損、力求逆轉正。股票和債券相比,股票基金回復力相對較強,百達基金一直在筆者研究範疇內,不論是本文探討主題投資基金或是國家基金,筆者會專注於跌深、遭錯殺又有轉機股票基金,把握疫情趨緩後的新一波反彈。


百達投顧從3月中旬以來更不斷安排視訊會議,讓台灣通路和媒體握掌歐洲投資專家最新看法和市場動態。以上謹就筆者長期追蹤百達基金,最近一些視訊訪談重點,整理筆記,提供網友參考。


話基金一系列專文,係因基金表現績優/新奇/獨特性等因素,特別撰文、一探究竟, 文章純屬分享,投資有風險,請網友宜自行判斷、明辨基金與自己的投資合宜性

343 次瀏覽

免責聲明:

基優網/Fundlover的統計、文章和專欄係為團隊觀察和研究,基優網/Fundlover團隊盡力提供正確的資訊,文章純屬分享,投資有風險,投資人宜自行判斷、明辨標的之合宜性

關於我們

​About US

© 2014 by 基優網Fundlover