好收益低波動債基的關鍵密碼是…

好收益低波動債基的關鍵密碼是…

更新日期:1月 12


國際貨幣基金(IMF)預言,全球利率將更低更久(lower for longer),投資一定要往高利率資產走嗎?其實,負利率和低利率的成熟國家,債券投資也可以有好收益、低波動,關鍵就在「高EQ」-高信用評級、ESG(永續)和Quant(量化)。



2019年股債齊揚,柏瑞投信總經理董俊男表示,不論是銀行或政府退休金法人,大家都在問:「2020年債券還可以如何投資,大家看法多半是要採取防禦,收益不要太少,但要做好波動控管。」

創新柏瑞投信的DNA,善用集團ESG和量化資源。

柏瑞投信正在募集發行柏瑞ESG量化債券基金,董俊男分析說:「這就是柏瑞台灣和集團共同研發創新的投資策略,目的就要滿足投資人對波動和收益的投資需求。」


在台灣,量化選股很常見,但鮮少運用量化挑選債券,柏瑞投資固定收益量化投資主管陳海波(Haibo Chen)擁有美國麻省理工學院的核子科學博士學位,專精量化投資,與固定收益研究投資團隊建置柏瑞獨特的「量化投組模型」。


再者,永續(ESG)投資近年來已是美歐退休金全權委託管理時會納入和要求的準則,柏瑞投資永續投資團隊部門主管Alessia 長年倡議ESG,經常參與聯合國相關論壇發表演講,是柏瑞投資集團在聯合國ESG委員會代表,投資團隊得以掌握最新ESG投資規範和潮流。


柏瑞投信是管理資產看規模台灣第一大的主動式投資外資投信,管理資產規模新台幣1,256億元,2019年資產規模增加近四百億元,新基金(含追加)發行募集就有五檔,還有一檔類全委基金,柏瑞特別股收益基金從去年底的250億漲到接近400億的規模。柏瑞基金商品不斷創新,例如發行特別股基金、N級別,這次新募集的基金,融入ESG和量化投資理念,運用柏瑞投資獨家ESG債券量化投資模組,將為投資組合創造更多α,也是台灣第一檔ESG基金丶債券量化基金。


柏瑞投信的創新,近年來一直獲得海內外各大獎項,最近剛獲得第15屆金彝獎之[金融創新獎]殊榮。柏瑞ESG量化債券基金相當創新,董俊男說:「我們團隊花費了非常多心力,不斷和主管機關溝通、調整,終獲得主管機關的支持。」


ESG投資潮流方興未艾

柏瑞「高EQ」投資策略,選擇投資標的為「高信用評等」、平均信評為投資等級,尤其是聚焦成熟國家的「ESG企業債」,並運用柏瑞獨家的量化(Quant)策略,建構投資組合。投資流程再納入ESG的投資因子,柏瑞ESG量化債券基金經理人施宜君表示,聯合國推動ESG的趨勢正在起飛,而且透過ESG因子可預見企業財報之外的潛在營運風險,再加上ESG債券的中長期表現相對較佳,因此ESG投資已成為大勢所趨。


晨星11月最新研究指出,越來越多投資人與資產管理者,開始將ESG因素帶入他們日常的投資決策當中,根據統計,目前全球已有超過30兆美元的資產投入在所謂的責任與永續投資領域,並且這項金額仍有持續成長的趨勢,這也使得ESG投資逐漸成為投資業界難以忽視的一項顯學。


柏瑞投信分析,78%美歐註冊ESG債券基金獲得3顆星以上晨星評等,亦即風險調整後報酬率為同類型之中等以上。對比之下,在台灣,ESG債券產品仍是鳳毛麟角,預期仍有相當大的發展空間。


柏瑞ESG量化債券基金經理人施宜君表示,主要資產搭配ESG債券,中長期來看,可提升投資效率。舉例來說,如果以50%高收債+50%ESG企業債,投資組合的投資效率可從只單獨投資高收益債的0.89,提升到1.26。如果搭配美國股票,投資效益也可從單獨投資美股的0.92,提升到1.21。

主要資產搭配ESG債券可提升投資效率

雖然全球景氣擴張腳步放慢,施宜君表示,地緣政治經濟風險猶存,然而全球央行政策維持寬鬆的立場不變,使得經濟陷入衰退的可能性極低,有利於高評等債券市場,尤其是屬於投資等級的ESG企業債。根據過去統計,在央行政策寬鬆的環境下,ESG企業債的表現良好。

低利率也能創造好收益,主動量化加避險。

施宜君指出,展望今年仍有中美貿易戰、國際地緣政治紛爭以及國際政治局勢發展等不確定性,如果在投資組合中加入ESG企業債,有助於投組的穩定性,再加上量化策略,也有機會幫助投組收益再進化。


全球負利率債券目前約11兆美元,先進國家又以日本和歐洲深陷負利率之苦,美國也處於低利率,投資級債券由於信用評等高,更可受惠低利率環境,惟其債券殖利率絕對無法與高利的高收益債券或新興債券相比,如何拉高收益,柏瑞投資固定收益量化投資主管陳海波(Haibo Chen)指出,除要透過主動研究發掘機會,找出ESG債券,惟這類債券殖利率平均在2.24%,再來就要佐以量化模組的選債,兼做匯率避險和衍生金融商品投資,才有機會拉高報酬率到4-5%。


投資級債券拉高收益的操作策略示意圖


柏瑞投信高EQ投資策略的回測

陳海波指出,運用「量化投組模型」可尋求達成對於最合適多元風險因子之曝險、和最佳預期風險調整後之報酬機會。


柏瑞投信的高EQ投資策略的投組,根據回測顯示,以3年為投資期間,投資全球企業債,平均報酬率為22.45%,正報酬機率為100%。此量化投組回測是以全球企業債為投資範疇(包含投資級、高收益、新興市場強勢貨幣等),在限定高收益債比重不超過20% 的條件下,運用量化投資模組每月進行投資組合模擬的結果。


柏瑞ESG量化債券基金,將於1月13日到1月17日募集,共發行新台幣、美元、人民幣和澳幣等幣別,保管銀行暨銷售機構為台北富邦商業銀行。


#柏瑞投信

#柏瑞ESG量化債券基金

#ESG永續投資

0 次瀏覽

免責聲明:

基優網/Fundlover的統計、文章和專欄係為團隊觀察和研究,基優網/Fundlover團隊盡力提供正確的資訊,文章純屬分享,投資有風險,投資人宜自行判斷、明辨標的之合宜性

關於我們

​About US

© 2014 by 基優網Fundlover