找投資的Mr Right 復華數位經濟這樣研究這樣投資

找投資的Mr Right 復華數位經濟這樣研究這樣投資



看到這兩檔基金的長期績效比較圖,投資人都會好奇:「經理人到底如何讓基金績效可以用90度角挺起,拉開與台灣50的距離。」

復華數位經濟PK台積電 多元VS單押

這檔基金就是復華數位經濟基金,經理人周奇賢就是這90度仰角挺漲的操盤人,談起台股投資的秘訣,他說:「一般人可以很簡單,只要長抱台積電,抱得夠久就賺翻了。」復華數位經濟基金在2000年5月10日成立到2018年3月31日,成立以來報酬率為438.6%,輸同期間台積電還原權息的492.81%,但若無含還原權息,台積電在同期間只上漲31.65%。

一般基金經理人的宿命就是不能單押特定公司,共同基金絕大多數都有單一持股不逾10%規定,復華數位經濟基金長線報酬,直接跟台積電PK,是蘋果與橘子之爭,但若將此基金與其大盤指數台灣資訊科技指數相比較,復華更完全打敗大盤指數,成立以來報酬440%,大盤指數還不到91%,若再與複製台股大盤的元大台灣卓越50基金相比,上面兩檔基金的走勢圖說明一切。


績效截至2018/3/31。

425重新開放申購

復華數位經濟基金2017年績效不僅打敗境內外科技基金,也領先所有台灣股票基金,4月16日該基金雖一度暫停受理申購(含單筆及定期定額)及轉入申請,據瞭解,這次停足申購係考量基金最適合投資而做出資金控管。惟台股這一波修正,儘管一般投資人擔憂後市,但對專業經理人反倒是看到機會,基金在4月25日宣布重新開放申購。

2017年科技股表現亮麗,科技基金繳出不俗成績單,在台灣54檔境內外科技基金,復華數位經濟基金2017年打敗同類型基金,不僅繳出亮麗成績單,更是金鑽、理柏、Smart智富台灣基金獎等的得獎常勝軍;更難能可貴的,基金叫好也叫座,目前基金管理規模(截至3月31日)逾新台幣76億元,也是同類型基金規模最大者。

比較境內外科技基金,復華數位經濟基金值得納入投資的名單,這檔基金為何值得納入口袋?除了上面所說的基金績效、獲獎紀錄,近來筆者有機會與基金經理人聊聊天,過去多半是看績效和報告,但與經理人聊一聊,的確有被感動到。

我自己感受是:若不想自己買個股,想要委託專業經理人尋找投資機會,若是自己投資老是「踏破鐵鞋無覓處」,不如將這種踏破鞋的工作委請專家來做,自己就可以「得來全不費功夫」,復華台股投資團隊績效也是市場有目共購,2017年績效第二名的台股基金也是在復華─復華中小精選基金,基金操盤人也是周奇賢。

挑基金的4R

由於工作機會,曾與不少投資長、經理人聊他們挑公司的眉角,他們總是會送上幾個R給我,例如投資對的公司、對的人、對的模式、對的時間…,就像人尋找伴侶,也要找到Mr/Miss Right,找到對的一半,還要彼此有對的互動,也要在對的時點做對的事…才有機會修成正果,挑選基金我自己覺得至少也要有三個R,這3R就是對的人/公司、對的模式、對的時間點,在復華投信和周奇賢身上,就可以找到不只3R。

第一個是對的人/公司:擁有21年研究和投資資歷的周奇賢,從研究傳統產業到新經濟產業的分析師長達10多年,2009年開始操盤管理基金,分析師的養成多半時間是在復華,在其他投信轉任經理人,2016年11月「鳳還巢」復華投信負責數位經濟和中小精選兩檔基金的經理人,他的經理人養成是相當扎實。

除有優秀經理人外,復華投信的最大資產之一就是上百人的研究投資團隊,研究分析人員就有九十多人之多,分為全球股票、大中華股票、台灣股票及海外債券及計量研究團隊,平均研究年資近12年。

第二個R是對的模式:投資人不必踏破鐵鞋,但基金研究投資團隊卻必須「上窮碧落、下黃泉」,行腳走天涯為投資人發掘投資機會,獨立研究、勤走訪,搜集各種資訊,再不斷篩選、找出投資的關鍵密碼。周奇賢說:「投資不能只是坐在辦公室,還要走出去,就像農夫必須踏在土地上感受氣候。」

勤拜訪公司是復華很重視基本功,周奇賢說:「閱讀報章雜誌、外資報告、參加公司的電話會議(con-call)雖是取得投資標的之方法,但做投資這樣是不夠的,更重要的是拜訪公司和工廠、與公司各管理階層談話,也要跟公司競爭對手做調查研究,我們就是要走出去,去感受投資風向和預知未來。」

周奇賢去年八次走訪中國,審慎觀察台廠在兩岸布局,他說:「我們拜訪工廠,看第一線工廠人員的工作、和廠長聊天,從廠長眼神,我們就知道公司營運是可期待的。」投資不僅要坐而讀、更要起而行,一步一腳步去發掘和確認值得投資的標的。

第三個R是對的時點:周奇賢指出,價值投資長期以來是復華的DNA,但價值投資不僅是買在低點,但復華更重視的公司的成長性、未來爆發力。經理人投資能否勝出,標的買在便宜和合理價位很重要,但更重要的是要抱得夠久、長期持有,一等到市場調升投資評價(re-rating)時,股價成長性和爆發力就會出來。

以復華數位經濟基金持有國巨為例,周奇賢說:「我們近來在被動元件的布局,早在三年前就啟動,我們算是市場很早看好被動元件的投資團隊,關鍵就在我們從日本供應鏈發現被動元件市場已出現供給短缺、但智慧型手機、電動車發展對被動元件需求大爆發,偏偏被動元件工廠設備供應商縮減、擴充生產線也要耗時一年半載,供應不足、需求爆量是這一波被動元件價格攀升的關鍵。」

第四個R是看對產業趨勢:台灣科技產業從早年個人電腦開始,科技泡沫化,全球化帶動產業外移,台灣科技業者面臨轉型、創新和突破的挑戰,周奇賢指出,過去談科技業看的是PC出貨量,但智慧手機成為人們生活不可獲缺的科技產品後,蘋果手機帶動台灣蘋果供應鏈商機,台灣貢獻度達15%。

蘋果經營策略,加上近來美國與中國貿易摩擦,牽動市場敏感神經,周奇賢認為,國際貿易戰爭裡,台灣扮演良好角色,川普政府減稅、雷聲大雨點小的貿易戰可能會帶動美國企業重新審思全球化策略,台灣少量多樣的優質製造能力,在大數據時代,講究精準行銷、商品多樣化、客製化,美國人還是要找製造供應商,台灣反而有機會受惠、並成為美國企業創意的落實推手。

周奇賢過去20多年來見證台灣產業起落,他相信,百變金鋼的台灣科技業者也能脫穎而出,尤其在物聯網、智能工業、電動車新世代,這些產業對半導體需求強勁,創造和帶動台灣相關半導體製造和設計商的營收成長空間。

再以電動車為例,汽車產業是台灣科技業長久難以突破的產業,周奇賢指出,隨著電動車快速發展,美國TESLA電動車給台灣企業切入汽車產業最佳機會,還在不斷測無人駕駛電動車,未來一台電動車所需的半導體量相當一個工作站,電動車持續發展,半導體仍將有爆發力成長。

台灣是科技島,不僅有優質的科技公司,還有嫻熟科技產業的基金經理人,為投資人賺取最大利潤,在這種重視科技的環境下,投資要挑自己熟悉的,台灣人手上不可或缺就是一檔科技基金。

投資撇步

台股近來下修,經理人如何看後市?

這次與跟經理人面對面聊投資,正好是美中貿易制裁打得火熱,惟近來台股因iPhone銷售不如預期、外資賣壓等因素衝擊而回檔,遂特別再請復華數位經濟基金經理人周奇賢做一些市場最新分析,他認為,蘋果iPhone正處於新舊、高低階機種交替階段,預估第三季出貨回溫,今年營運展望依然樂觀,台灣的蘋果供應鏈也可望重回成長軌道。

周奇賢強調,美中貿易戰並未失控,北韓、敘利亞等政治風險也逐漸淡化,台股的長期經濟基本面無虞,再加上5G等科技產業的未來前景看俏,不妨趁著市場修正,逢低分批加碼。

目前是進場時點嗎?

人是很矛盾的,看到基金表現好,想投資,但一鍵要敲下去的那瞬間,卻又要糾結:「都漲這麼多了,我才進場是不是會套在高點?」如今,市場拉回,基金亦然,投資者又擔心再來還會更低,這種投資情緒很常見。

挑優質的科技/台股基金,投資人就不必擔心太多專業問題,就將專業的事交給專業的人,自己要做的就是準備好資金,做好開戶,看好時點就進場,也就是要挑right time,但這好時點不一定是市場狂飆,常常是市場恐慌、信心鬆動,逢低進場,才正是好時點,這是巴菲特投資精典名言─市場恐慌時要貪婪、市場貪婪時要恐懼,要不要進場,還是要自己判斷。

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