印度經濟起飛 卡位10兆美元投資契機

更新日期:2019年8月6日


印度對許多台灣人旅遊必訪的國家,貿易商的新世界,追求心靈文化者的必訪的聖地,投資方面,印度基金也是台灣人在美國、中國之外,投資第三多的單一國家股票基金。


經濟高成長的印度,股票雖是台灣人最愛,惟值此全球低利環境下,印度債市高殖利率還蠻誘人的,加上處於降息周期,吸引國際資金流入。美國10年期公債殖利率僅有2%,台灣不到0.8%,中國雖還有3.3%,但印度卻高達6.41%,印度有成長美夢,還有高利的好顏值,難怪全球資金都忙著去印度卡位,印度不再是過去上海人口中的「阿三」,大家對印度的印象要「重置(reset)」,用全新視野檢視印度經濟。

印度總理莫迪在印度獨立72周年日演說,形容印度將蛻變為一頭向前奮進的巨象,印度在未來30年都會是世界經濟增長的引擎。無獨有偶的,國際貨幣基金組織(IMF)也在莫迪演說前發表對印度經濟評論,認同印度政府的改革奏效,將成為世上增長最快的經濟體。


亞洲經濟快速成長,一直是全球投資人注目焦點,從上世紀的四小龍,到中國沈睡的巨龍崛起,中國經濟大崛起,值此全球經濟放緩,不論是企業主或投資人都在尋找下一個可以創富如中國的經濟體,當然鎂光燈馬上轉到印度這頭巨象,印度也是目前新興國家最有機會邁入10兆美元的經濟大國

巨象起飛 經濟成長爆發力

印度目前為全球第五大經濟體


印度景點大家耳熟能詳,但印度經濟和國力,數據會說話,印度不僅是可以旅遊,更值得長期投資:印度國家總面積317萬平方公里,名列世界第七,印度人口眾多,位列世界第二,截至2019年5月印度擁有人口13.6億,僅次於中國人口的13.9億,人口增長速度大於中國人口,預計近年將超過中國人口,成為全球人口最多的國家。從國內生產總值(GDP)目前是全球第五大,但若從購買力平價(Purchasing Power Parity,縮寫PPP),印度是世界第三大經濟體。


全球前五大經濟體裡,美日德是成熟國家,每年經濟成長有限,中國經濟成長率近年來已開始放緩,印度在擁有人口紅利,未來將積極投入基礎建設,印度是下一個經濟體規模成長可上看10兆美元,印度政府評估若每年經濟成長可望7-8%,2030年印度經濟規模可達10兆美元,成為全球第三大經濟體


印度的人口紅利挺印度經濟起飛



基建內需 人民真的有好日子

莫迪總理2014年勝出關鍵就在選舉喊出「人民過好日子」的政見,為扭正印度嚴重貪污與逃稅問題,2016年廢除大額鈔票,2017年實施商品服務稅(GST),兩者實施初期,一度造成市場混亂,外界評價也是好壞參半。不過,從印度的經濟表現或IMF評論,莫迪政府的兩大經濟改革方向正確,漸見成果。


景順印度團隊固定收益總監Sujoy Das表示,印度基礎建設支出龐大,包括道路、鐵路和國內消費帶動成長下,中長期GDP朝正向發展,穩定的總體經濟可望持續吸引資金流入,並支撐印度債市表現。印度政策預定的年經濟成長率,2019及2020財政年度成長率預測為7.4%。


近悅遠來 投資印度方興未艾

印度政府推動儲蓄投資,加上開放外資,印度一直成為國內外投資者的熱門話題,市場預期印度可能複製中國的成長模式,成為下一個亞洲大國。主權財富基金也大量湧入印度,投資領域包括機場、再生能源等。主權財富基金相當看好印度,主要的三大理由在:印度的政治穩定、中產階級的崛起,與鼓勵外國投資的政策。


《華爾街日報》在2018年12月25日報導,2018年成為印度有史以來企業併購交易最繁忙的一年。根據Dealogic的數據,2018年以印度公司為目標的併購交易總額達到了937億美元,較去年增長52%,是印度於上世紀90年代開放以來的最高水平。外國在印度的收購金額也超過在中國的規模,收購者在印度花費395億美元,而在中國為328億美元。


知名併購案有:沃爾瑪(WalMart Inc., WMT)斥資160億美元的收購印度電子商務公司Flipkart多數股權,是今年印度市場規模最大的收購交易。聯合利華公司(Unilever)花37.5億美元收購葛蘭素史克(Glaxosmithkline)在印度一些事業,包括印度很受歡迎的麥乳精飲料品牌Horlicks。


值得注意的,印度早年被視為官僚主義盛行、行政體系僵化的經濟體,但是近年來,印度總理莫迪正著力打造更友好和便捷的營商環境,印度在2019年世界銀行的「營商環境友好度排名」中也躍升了23位。莫迪政府放寬了外國直接投資的規則,實施了新的破產法,用全國性的商品和服務稅取代了複雜的稅收網絡。


印度債市 受惠降息+嚴謹財政

通膨放緩及致力提升成長,景順印度團隊固定收益總監Sujoy Das,印度央行降息是可以期待的,印度債券市場有望受惠於經濟改革、財政受控及良好的市場監管。印度盧比趨穩,2019年外資穩定流入,推動貨幣遠期成本下降。


儘管政府預料將更為偏向民粹路線,但仍對財政目標抱持審慎態度,政府持續對財政抱持審慎態度,目標財政赤字佔GDP的比重於2020財政年度下降至3.40%,並在2021財政年度降至

3%,各界將關注政府是否成功達到目標。


印度股票基金,是不少台灣人追求成長的最愛,尤其印度10年期公債殖利率年初還有7.8%,隨著莫迪執政黨贏得印度大選,選後政治穩定,加上通膨下滑,印度央行啟動降息循環,印度公債殖利率一路下滑,債市牛氣沖天。


台灣人對投資印度,算是熟門熟路,但股市波動相對較高,兼顧收益與風險,印度債券值得納入投資組合。尤其再看看下面這張圖,與其資金放在銀行變「不動產」,不如將資金放在印度債券基金,尤其印度正緊跟著中國腳步,對外開放資本市場,台灣人卡位印度債市,目前有六檔境內外基金可供選擇。


現金實質報酬和殖利率比較

現金實質報酬和殖利率比較/資料來源:摩根資產管理牛2019年第三季展望

挑選債券基金,愛配息的投資人,都偏好先看配息率,但也要檢視投資組合的到期殖利率和存續期間,以及整體債券投資組合的信用評級,目前六檔境內外債券基金裡,景順印度債券基金是第一檔獲惠譽信用評級的境外印度債券基金,提供投資人在選擇基金一項重要的參考。

資料來源:各家基金公司5月基金報,配息率間區係以2018年(基金成立)以來各家基金公司每月公布年化配息率,境外基金僅以美元級別、投信發行基金僅以新台幣配息級別為例。基優網/Fundlover整理。

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