台灣人愛旅遊，美歐日都玩遍了，大家流行走異國風情（exotic)路線，埃及、迦納、蒙古、哈蕯克到處都有台灣人的足跡。投資也一樣，當大家手上都有高收債和新興債基金後，那裡還有更高收益地方，答案就是邊境市場/國家（frontier markets)。
那些國家是邊境國家？根據圖1細數這些國家，總令人回憶起電影「法櫃奇兵（Indiana Jones）」系列，哈里遜．福特領銜主演、勇闖荒野叢林。Z世代千禧年輕人可能對Indiana Jones不熟，但迪士尼打算再推出第五集，主角還是哈里遜．福特，但在影評們嘴裡他已升格為77歲的福爺，這回福爺要帶大家去那個exotic地方，目前是最高機密，但昔日他闖蕩的國家如今都是投資市場熱門的話題。
台灣人愛投資南非幣計價級別的任何配息基金，南非基準利率其實只有6.5%，其實還有不少國家利率基準利率比南非高，有的還是兩位數。柏瑞投信投資長黃軍儒表示，全球央行啟動降息，今年以來已有16國央行降息，預期年底降息國家可以增加到25國。
已開發國家貨幣政策競相量化寬鬆（圖2），目前全球公債處於負殖利率金額規模，已超過16兆美元，包括德國、法國和日本等國家的10年期公債殖利率已落入負值（圖3）。美國聯準會(Fed)前主席葛林斯班(Alan Greenspan)更大膽預測，美國公債殖利率陷入負利率，只是時間早晚的問題。
全球央行接連降息、利率越來越低的環境，資金找出路、找活路。黃軍儒表示，負利率帶來的衝擊可能超乎想像，如果要避免陷入困境，一定要把握三個原則─找成長、尋收益、抓機會，若將全球央行基準利率從高到底排列，目前基準利率相對較高者，以邊境國家為主，邊境市場債券擁有相對較高殖利率、受到中美貿易戰影響較低，將是力抗負利率的優選。
圖4-新興和邊境國家央行基準利率變化
四張圖告訴投資人，邊境債值得擁有。
2009年以來，美國資產從谷底反彈，加上美元獨強，「美國一定強」深植全球投資人的心底，但美國資產真的特別亮眼嗎？若從機會成本和長期投資角度來看，柏瑞新興邊境高收益債券基金經理人李育昇表示，從2001年底 (邊境債指數成立) 起算，邊境債年化報酬率是10.54%，遠高於新興主權債(8.71%)、美國高收益債(8.01%)和股票(7.72%，詳見圖5)，邊境債長期表現亮眼，值此低利環境，覓尋成長機會和高殖利率，邊境債券蠻值得投資人納入投資組合，作為長線布局的潛力標的之一。
圖5-邊境債券長期表現與主要資產相比較
在尋找收益方面，全球央行貨幣政策轉向寬鬆，已是必然趨勢，李育昇分析，在這樣的環境之下，投資人對於殖利率相對較高的收益型資產需求，只會轉趨更強勁。
根據Bloomberg統計，邊境債指數的殖利率平均超過6.28%(圖6)，不但高於新興債指數平均的5.31%，更是美國10年期公債的3倍以上，再細看迦納、奈及利亞、埃及和斯里蘭卡四大邊境國家美元主權債的殖利率從6.52-7.68%不等。隨著全球負利率債券規模持續攀升，邊境債高殖利率，更具有吸引力，也值得納入投資組合裡。
圖6-邊境債券的高殖利率
邊境債漲升潛力不容忽視
邊境債券，不僅美元計價的殖利率高，本地貨幣計價的邊境債的殖利率也很高，以埃及當地貨幣公債高達19%，奈及利亞也接近14%，再就當地貨幣債與美元主權債總報酬走勢，當地貨幣債遠優於美元主權債。
除係邊境國家利率偏高，當地貨幣公債的殖利率也水漲船高，惟須留意邊境國家各國貨幣與美元關係，若邊境國家貨幣貶值將會抵銷當地貨幣債高殖利率，李育昇分析，隨著美國啟動降息，美元強勢將轉弱，有利於新興和邊境國家貨幣表現，匯率也有機會挹注相關債券的表現。
圖7-邊境當地貨幣債券的表現
新興債或邊境債總給人風險偏高的刻本印象，李育昇指出，其實若從圖8的2005年以來觀察邊境債和美股表現，價格變動對邊境債指數總報酬率貢獻度有限，但對美股影響較大，邊境債主要貢獻主要來自高殖利率，由此可窺見邊境債價格波動有限，並不如想像的高，比美股還低。
圖8-價格對邊境債券和美股表現的貢獻度
柏瑞新興邊境高收益債券基金經理人李育昇認為，雖然中美貿易戰的發展難以預料，但是邊境債指數與貿易戰的相關性低。此外，受惠於美國與新興國家今年紛紛降息，不論是邊境美元主權債還是當地貨幣公債皆可受惠，目前仍具投資契機。
納入邊境債，收益機會可望提升。
邊境市場雖然收益驚人，但匯率漲跌波動也不小，該如何兼顧息收與控制風險？李育昇指出，柏瑞新興邊境高收益債券基金即將募集發行，此基金投資範圍涵蓋邊境市場國家債券及其他新興市場國家債券，主要投資主權/類主權債，透過柏瑞獨創配置策略，在低利時代尋求較高息收機會並同時管控風險。
新基金以邊境國家主權債券為主、加入高息當地貨幣債券、再搭配新興市場債券為輔，預定占投資組合比重各為50%、25%、25%，並且不過度操作匯率，也不過度重押國家，以期降低違約風險、增加流動性、且發揮匯率波動緩衝的效果。
據瞭解，柏瑞這檔新基金的投資組合到期殖利率約 8%-8.5% ，預期美元和新台幣級別配息率可拉高到8%，對每月有現金收入需求和追求收益成長的投資人，這個配息率算是蠻有吸引力。
柏瑞投信提醒投資人，邊境國家及新興國家的政治和經濟風險較大，投資人需先衡量自身風險承受度，再做相關投資判斷及決策。柏瑞新興邊境高收益債券基金預定投資策略及配置目標，實際仍將隨市況波動和市場看法而進行調整，且高收益債仍有相關風險需留意。