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分批佈局金融債ETF 等候降息主升段行情

債券價格變動受利率循環影響大,自聯準會12月份三度維持利率按兵不變動後,美國10年期公債殖利率大幅下滑,也推升債券價格全面上揚,第一金美國10+金融債ETF(00834B)經理人高若慈指出,債券價格受到預期寬鬆貨幣政策循環有兩階段影響性,升息停止到降息開始可以視為初升段,而降息開始到降息結束則可視為主升段,近期債券價格雖已提前反應初升段行情,後續在利率循環邁向寬鬆過程,若出現美元指數止穩、債券殖利率反彈等現象時,可把握分批佈局金融債券部位機會,以迎接下階段降息循環主升段行情。



統計自2000年以來,聯準會曾有三度停止升息,包括2000年、2006年及2018等,並隨後進入降息循環階段,Bloomberg資料顯示,短(2年)、中(5年)、長(10年)期債券價格受惠穩定的票息,加上預期降息帶來的殖利率下滑,帶動資本利得上揚,且投資年期越長,資本利得的貢獻度也變大,此外,在進入降息循環後,除了票息收益外,資本利得的挹注空間可望再擴大,2年期至10年期的平均資本利得可達1.01%至8.60%(見表)。


高若慈也進一步指出,若從2000年三度暫停升息到降息循環結束的階段來看,金融債券在降息開始前,及降息之後,都會出現殖利率向下情形,也反應債券價格上漲的表現,從利差水準觀察,目前全市場投資級債券的利差與2016年以來的均值相當,利差收窄空間有限,不過,金融債利差仍高於均值20bps,後市利差收窄空間較佳。


從企業基本面觀察,Bloomberg預估, 2024年金融股的每股盈餘及現金流成長率雙雙由負轉正,顯示企業營運基本面轉好,也預示投資風險降低,高若慈建議,現階段宜把握利率變動趨勢,若再度出現殖利率大幅反彈,可分批建立金融債券部位,例如選擇金融債券ETF作為迎接降息循環的重點配置。


第一金美國10+金融債ETF主要追蹤彭博美國10年期以上金融債券指數進行投資,投資標的為美國大型金融機構發債,包括:美國銀行、摩根大通銀行、富國銀行、摩根史坦利、花旗集團等,過往金融債在停止升息後的表現正向,加上金融債為法人長期配置,同時也是近期法人增持標的,利差收窄空間相對其他產業大,高若慈說明,2024年聯準會一旦啟動降息,可望進入債券市場主升段行情,更有機會追求金融債投資較佳收益空間。



 

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