全高收債漲幅最靚 投資級債最吸金

更新日期:7月 28

最近一周各類主要債券指數全面上漲,公債殖利率因為全球也緣政治和疫情再起而走低,高收債和新興債單周上漲1.8%和1.75%,領先各類固定收益資產。


最近一周債券指數全面揚升。
資料來源:柏瑞投信,截至2020/7/16。

公債殖利率下滑:美國加州疫情二次爆發的確診數已超過紐約成為全美之首,疫情升溫再加上經濟數據的改善幅度似乎已趨緩停滯,引發市場對於經濟復甦的樂觀情緒轉趨保守;另外美中關係加速惡化,國際情勢不確定性風險升高,美國10年期公債殖利率下滑收在0.5774%。儘管歐洲領導人已針對復甦基金達成協議,但因疫情與全球地緣政治與貿易衝突升溫,德國10年期公債殖利率下滑收至-0.481%。


高收益債上漲:受惠於美股財報公佈不如預期悲觀,美股以及原油近一周延續漲勢,支撐投資人對於美國高收益債偏好不減,連續多周呈現資金淨流入。美國高收益債近一週上漲1.65%,利差收斂至504個基點;全球高收益債上漲1.83%,利差收窄至573個基點。


新興市場債上漲:儘管全球新冠疫情仍屬嚴峻,但受惠於能源以及原物料上漲,再加上降息與寬鬆環境持續,追逐收益資金需求與評價面優勢也激勵新興市場債連續多周吸引資金流入,新興市場主權債近一週上漲1.75%,斯里蘭卡以及安哥拉漲幅居前;新興市場企業債上漲0.93%,亞洲綜合債券上漲0.85%,其中高收益債的表現均優於投資等級債。新興市場當地貨幣債近一週上漲1.48%,巴西、南非等國均呈現上漲。


公債殖利率區間整理:雖然新冠疫苗開發傳出好消息,且經濟數據多數優於預期,但因美中關係惡化,加上美國疫情遲遲未取得有效控制,多州紛紛宣布暫緩復工甚至再度關閉營業,美國10年期公債殖利率維持低檔區間整理,收在0.6168%。


資金持續流入各類型債券,投資級債最吸金。

股市一週整體流出38億美元,其中美股流出32億美元,歐股流入3億美元,日股流入5億美元,新興市場股票流出29億美元。


債市一週整體流入245億美元。投資級企業債流入155億美元,高收益企業債流入52億美元,新興市場債流入12億美元。


各類債券指數的利差已從3月市場動盪以來大幅收斂,投資級債券利差約為130個基本點,相較3月已收斂199個基本 點,值得注意的是目刖利差相較過去年均值少1個基本點,其他各類資產的利差都還在過去五年利差值之。其實,從投資級債券持續資金今年以來淨流入,遠遠多於高收債、新興債券基金,難怪推升投資級債券利差大幅收斂。


表1-債券指數殖利率/利差和資金流向

資料來源:殖利率(%)和利差(bp)/柏瑞投信,資金流向/富達和摩根投信,單位:百萬美元。基優網整理。
追求收益飢渴帶動高收債指數走高

風險性固定收益資產走高,主要係受高收債初級市場熱絡,加上企業財報數據優於預期。


高收益債指數上漲:受惠於美股財報公佈不如預期悲觀,美股以及原油近一周延續漲勢,支撐投資人對於美國高收益債偏好不減,連續多周呈現資金淨流入。美國高收益債近一週呈現上漲。

初級市場維持熱絡:受到低利率以及投資人需求踴躍的激勵,初級市場持續熱絡。近一週新發債額約達34億美元,以受疫情重創的觀光休閒產業發債為主,渡假村集團Wyndham Destination與Powder Corp,獲得數倍超額認購,分別募得28億與12億美元。


美股財報喜憂參半:本週聚焦於美國科技股財報公布,目前約有24%的S&P 500指數成分企業公布財報,近7成企業營收優於預期。近一週財報公布營收表現優於預期的企業包括Microsoft、IBM、Snap、Travelers、德州儀器,而Tesla已連續四季獲利,目前已符合納入S&P 500指數的資格;表現不佳的企業包括Coca-Cola、Intel、以及受疫情衝擊大的航空業American Airlines、United Airlines、Southwest Airlines營收更是較去年同期大減8成以上。


就業市場復甦停滯:截至7月18日當週,美國首次申請失業救濟金人數約為142萬人,高於市場預期與前值,已連續18週增加逾百萬人以上。從全美各州數據可發現,上週以二次疫情爆發較為嚴重的加州、佛羅里達州和喬治亞州申請數量最多,顯示疫情二次爆發,美國勞動市場復甦承壓並停滯。

疫苗傳佳音,資金擁入保健醫護,科技股拉回。

歐盟領袖就7,500億歐元復甦基金達成共識,美國考慮新一輪逾兆美元刺激政策,同時生技大廠加速推動疫苗研發及全球製造業PMI止跌回彈,一度激勵股市走高,但企業財報好壞參半,專家警告泡沫風險,加上整體疫情未見降溫、美中相互關閉使館,風險偏好回落,壓抑科技股領跌,近一週全球股市普遍收黑。

資料來源:investing.com,截至2020-/7/24。
資料來源:investing.com,截至2020-/7/23。

資料來源:investing.com,MSCI截至2020/7/23,標普截至2020-/7/24。

資料來源:大拇哥投顧,截至2020/7/22

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