全球經濟動能回升 推升新興股市走揚

美國和中國5月製造業數據正向,強化投資人對於全球經濟自疫情衝擊復甦的信心,加上市場對美中緊張關係擔憂稍有降溫,國際油價延續反彈走勢,推升新興股市大漲,已連三週收紅;主要新興股市過去一周、一個月來表現相當靚亮,今年以來跌幅也大幅縮減。

資料來源: investing.com,2020/06/05,基優網整理。
美制裁不若預期,中國數據佳,解封利多推升亞股表現。

新興亞洲方面:美國總統川普宣佈將啟動撤銷香港部分特殊貿易待遇之措施,但並無對於中國經濟或香港金融體系的實質報復,美方反制措施未如市場預期激烈,美國貿易代表萊特海澤表示過去幾週見到中國對美國商品大量採購,正面看待美中第一階段貿易協議執行。


中國5月官方製造業PMI由50.8微降至50.6、遜於預期,然非製造業指數由53.2攀升至53.6,財新PMI製造業指數由49.4回升至50.7,財新服務業指數由44.4大幅攀升至55、為2010年11月以來新高水準,數據皆呈現改善趨勢,美中緊張關係擔憂降溫加以經濟數據正向,鼓舞中港股市連袂走強,陸股由科技與通訊類股領漲,港股金融地產與大型集團股領漲。


南韓5月出口年增率-23.7%,相較4月數據與市場預期稍有收斂但萎縮幅度仍較為嚴重,不過南韓官方公佈第三波追加預算案,規模達35.3兆韓元之歷史新高,政策面利多激勵韓股大漲,三星電子、現代汽車等權值股領漲盤勢,現代重工、三星重工及大宇造船與卡達石油公司簽署192億美元船艦建造合約,三大造船廠股價應聲大漲。


印度將於6月8日逐步部分解封,經濟提振市場信心,掩蓋信評機構穆迪調降信評利空,印股由貸款商Bajaj Finance等金融類股與塔塔汽車等股領漲收高。

經濟復甦戰勝疫情,巴西帶動拉美股市表現。

拉美東歐:經濟數據好轉反映各國解封後的初步經濟復甦階段,此外美國並未如市場預期向中國祭出更嚴厲的經濟制裁手段,第一階段貿易協議仍未生變,提振市場信心,掩蓋拉美區域儼然成為疫情新震央的利空,拉美股市隨全球樂觀情緒上漲。


巴西新冠肺炎確診人數突破50萬人,為全世界確診病例數第二高國家,死亡數也居世界第三高,為抗議總統防疫不力,巴西兩大城市皆出現反總統的遊行勢力,政治風險提升,巴西五月份製造業、服務業以及綜合採購經理人指數38.3、27.6與28.1,均優於前期,而4月工業生產-18.8%,雖為史上最大衰減幅度,但大幅優於預期值-28.3%,對經濟復甦的期待提供巴西股市上漲動能。


個股部分:巴西由航空業與金融業領漲,然巴西食品加工業巨擘JBS SA因近期爆發近2,400名肉品廠包裝工人群聚感染案例,工廠暫時關閉的消息致使該公司股價下跌2.41%。


俄羅斯疫情稍微趨緩,莫斯科放寬封鎖措施;另外,沙國和俄羅斯在減產規模目標的高達成率提振油價上漲,支撐俄羅斯股市漲勢,惟北極圈內的西伯利亞工業城市諾里爾斯克附近一座發電廠於5月29日發生大規模漏油事件,2萬噸柴油自貯藏設施外洩、汙染安柏那亞河,威脅北極海生態,總統普丁已下令進入緊急狀態,負責營運發電廠的俄國金屬業巨擘諾里爾斯克鎳公司(Norilsk Nickel)股價下跌11.28%。



MSCI拉丁美洲指數上漲15.8%持續榮登近一周新興股市表現第一名,總計過去一週MSCI新興市場指數上漲7.87%、MSCI亞洲不含日本指數上漲7.81%,MSCI新興東歐指數上漲6.4%


未來一週市場觀察指標:中國貿易、物價以及貨幣與信貸供給數據;資金輪轉,留意印度。

經濟數據:未來一週新興市場經濟數據留意中國五月進出口貿易、物價以及貨幣與信貸供給數據。


印度投資前景分析:隨各國經濟逐步解封、經濟數據萎縮狀況也略見改善,近期全球股市領漲族群轉換至先前表現落後的循環性、價值型產業,以及該些產業組成比重較高的新興市場,印度也在歷經近兩個半月全國鎖國後邁向部分解封,帶動印股近兩週走勢轉趨強勁。


印度擁有多項長期基本面優勢,尤其人口結構優勢形塑印度內需動能基石,且印度央行自2019年以來已多次降息、累積降息幅度達250個基本點,預期寬鬆政策終將滲透至實體經濟,對於長久處於較高利率水準的印度有助支撐經濟動能回升


不過,印度新冠肺炎疫情仍嚴重,累積確診人數突破20萬人居全球第七,後續仍需持續關注疫情與經濟解封進展,且印度股市SENSEX指數未來12個月預估本益比17.87倍,已回升至五年平均值17.26倍之上(彭博,06/03),建議採取低檔再佈局策略或以定期定額方式佈局。(以上市場和各股分析內容摘錄自富蘭克林投顧一周市場回顧)


新興市場投資機會多元,短期不確定性不影響長期趨勢。

新興市場疫情不歇,股市卻觸底反彈,全球股市3月崩盤,4月以來一路漲,現在是不是承接時點。


受疫情與防疫措施影響,依據高盛證券預估自1-4月底,全球GDP規模已萎縮16%,不過隨疫情趨緩以及各國逐步鬆綁防疫措施,預期經濟活動的萎縮狀況已經觸底,接下來全球經濟有望呈現復甦趨勢,若與去年同期基準相比,成長動能將呈現U型復甦,但若與前一季度相比則將呈現V型復甦。


富蘭克林證券投顧表示,新興市場佈局策略上應側重長期趨勢性主題,包含消費升級、科技與數位化以及健康醫療等題材,尤其科技將更為廣泛被使用,為此次疫情可能長期改變社會行為而受惠產業,亞洲市場在上述長期趨勢主題上投資機會較多,尤其中國目前正處於轉型至高收入國家的過渡期、有強勁的財政狀況、經濟結構往價值鏈上游邁進、新經濟產業比重較高,建議可作為新興市場佈局首選


美中關係緊張,香港版國安法,是否會影響港股和中國股市,近來是很多投資人心中一大擔憂。富蘭克林證券投顧表示,美中緊張關係為短期干擾市場變數,美國擬取消香港特殊待遇,不過香港作為貿易轉口港,實質由本地製造之商品出口規模極低,2019年香港本地商品出口至美國僅37億港幣、佔香港總出口不到0.1%,因此遭美國取消特殊待遇所能享受的關稅優惠影響不大。


此外,對於掛牌在香港市場的國企股而言,短期股價難免受市場情緒影響,惟摩根士丹利在5月27日發表報告指出,這些國企其營收來源主要仍為中國市場,以MSCI中國指數為例,成分股營收來自香港本地市場的比重僅1.7%,營運受衝擊的影響微乎其微,股價最終也將反應企業基本面狀況與前景展望,MSCI中國指數自去年6月反送中運動爆發以來,相對香港本地股票權重較高的香港恆生指數,前者走勢仍較為強勁。


安本標準投信投資長彭炫通也認為,港股掛的中國企業,由於其營收主要來自中國,投資還是要看基本面,我們對中企評價還是要看公司營運是否有受惠於中國經濟復甦,儘管兩會時北京沒有提出振奮人心的刺激政策,但安本標準投資中國團隊還是預期中國擁有更多的寬鬆貨幣和財政刺激政策,儘管市場不時有各種利空和國際政雜音,但還是看好可以受惠中國經濟內需消費成長和消費升級的產業,例如5G、網路消費、保險旅遊


瑞銀投信認為,中國兩會之後再次確立內需消費為投資主軸,儘管香港受到國際闗注,但此問題不影響以中國內地市場為核心業務的陸企,關鍵在這些企業是以中國內地市場為核心業務為主,港股短線可能因為政治消息面而波動,但不影響中國內需消費股的基本面,股市修正時反而讓好股票估值更具吸引力。


至於參議院通過中資企業監管法案,瑞銀投信認為,中美應該會就審計問題達成共識,此問題雙方之前都有討論過,即使美方堅持由PCAOB審核,陸企只要選擇在美國註冊的審計機構即可,這兩年在美國上市的許多陸企多半都採取此舉。或者中概股也可以採取保守策略返港上市,但這對美國來說反而不利美方資本市場的長期利益,兩害相權取其輕,美國證管會(SEC)跟中國證監會(CSRC)會就審計程序達成某種程度的共識,不至於發生最壞情況。


另外,「外國企業問責法」要求外企證明他們並非國有企業或受政府控制,這對於國企股較不利,但本基金持有的中概股ADR都是民企,較不受影響。


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