債市續漲 單周吸金181億美元

更新日期:2月 25


遠離疫情,資金持續擁入債市,新興貨幣貶拖累本地債。

全球政府債市:富時全球公債指數一週上漲0.63%,投資市場擔憂中國新冠肺炎疫情對經濟面的損害,儘管美國公佈的房市、零售銷售、製造業調查及消費者信心指數亮麗,但2月PMI數據遜於預期、避險買盤推升美國公債上漲0.76%。


歐洲公債也有0.58%漲幅,歐元區新車註冊、ZEW調查預期、營建產值等經濟數據均遜於前期,避險資金追逐歐盟週邊高息公債,如西班牙公債標售獲超額認購,西債上漲0.63%。


澳洲公佈的失業率意外上揚,加深市場對澳洲央行再降息的預期,澳洲公債上漲0.86%(彭博資訊,截至2/21)


新興債市:彭博巴克萊新興國家美元主權債指數一週上漲0.73%、當地公債指數(換成美元)下跌0.83%、道瓊伊斯蘭債指數上漲0.28%。


新興當地貨幣債市,儘管新興國家陸續有降息利多,但匯損拖累以美元計算總報酬的新興本地貨幣債指數,加上依賴中國經濟的新興國家經濟勢必受拖累,當地債市表現也相對承壓。新興國家近期貨幣政策的變動,簡述如下:


  1. 新興當地貨幣債市,多數國家均呈下跌,其中智利跌幅最大,主要受到銅價下滑所致,市場擔憂中國占全球逾半比重的銅需求,恐將因疫情受到壓抑

  2. 黎巴嫩持續因政局動盪,為本週跌幅最大的國家。

  3. 新興國家裡,以阿根廷當地公債上漲8.33%領先、印尼公債上漲0.46%次之。

  4. 中國調降貸款市場報價利率,1年期和5年期各降10點、5點,來到4.05%和4.75%,期以能降低企業融資成本。中國信貸增長強勁,中國元月新增人民幣貸款3.34兆元,年增12.1%,元月社會融資規模增量也達5.07兆元,年增10.7%,均高於預期、更刷下歷史新高,顯示中國政府在經濟疲軟之際,正加大貸款力度扶持企業發展。

  5. 土耳其央行再降息兩碼至10.75%:土耳其自去年7月起開始連續六度降息,近一周將利率再調降50個基點至10.75%。有鑑於土耳其央行預計2020年通膨率將觸及個位數,上政府持續關注經濟增長,市場預估貨幣寬鬆週期將可望持續。

  6. 印尼央行再降息一碼至4.75%:印尼央行將2020年GDP成長預測調降至5%-5.4%。央行總裁瓦吉表示目前疫情的擴散將影響印尼觀光業、貿易和投資,降息主要是為緩解首季經濟成長放緩的壓力。他暗示,這可能不是當前寬鬆循環的最後一次降息

  7. 巴西央行則是宣佈調降銀行存款準備率由31%降至25%釋出資金。

  8. 阿根廷央行自去年12月以來第七次降息,利率由44%再降至40%。

  9. 上週才降息的墨西哥央行表示,在通膨達到目標下,未來還有降息空間。

整體而言,投資人風險趨避情緒升溫,新興國家美元主權債指數利差上揚5點到418基本點(彭博資訊,截至2/21)。


企業債市:彭博巴克萊美國高收益債券指數上漲0.09%,歐洲高收益債指數上漲0.07%;富時美國投資級公司債指數上漲0.70%。


新冠肺炎疫情在中國境外加速蔓延,南韓、義大利和伊朗病例數激增。投資人擔憂疫情將衝擊供應鏈,美國2月Markit綜合PMI顯示企業活動創下2013年10月美國政府停擺以來的最低水平,30年期美債殖利率應聲跌至歷史低點、上周收在1.9147%,各產業投資級企業債全數上揚,內需型的公用事業及民生消費債領漲。


  1. 美國2月住宅建築商信心指數微降,但仍然接近1999年以來的最高水平,較低的借貸成本令建商樂觀看待銷售展望,房地產抵押債上揚

  2. 高收益債中零售及通訊債上揚,抵銷銀行及能源債下跌。

  3. 社區健康系統上季獲利亮麗,高於分析師的最高預期值,主因住院病患成長及債務結構改善,經營階層對2020年展望正面,將降低槓桿及改善自由現金流量,推升公司債大漲。

  4. 投資人擔憂疫情將令中國需求降溫,能源、原物料及汽車債下跌,捷豹路虎示警疫情造成生產中斷,中國需求疲弱。


就利差而言,彭博巴克萊美國高收益債指數利差自前一週五(2/14)的344點,擴大至359點;同期間歐洲高收益債指數利差自前一週五的314點,收窄至307點(彭博資訊,截至2/21)

美債殖利率再見倒掛,最近一周資金流入181億美元。

公債殖利率下降,市場避險情緒有所升溫,美國3個月期公債與10年期公債殖利率再次出現倒掛,美國10年期公債殖利率一週下滑至1.5152%。另一方面,歐元區受到經濟疲軟與疫情擴大的雙重擔憂打擊之下,德國10年期公債殖利率降至-0.444%。


美銀根據EPFR的研究指出,債券基金最近一週(2月13日到19日)整體流入181億美元。投資級企業債流入116億美元,高收益債券基金債流入6億美元,但美國高收債卻轉為淨流出1.6億美元,新興市場債流入21億美元。過去一周比較值得注意的發債企業最新動態,如下:

  1. 高收益債初級市場熱絡:初級市場供給與需求持續熱絡,本周新發債企業Freeport-McMoRan銅礦生產商的發債即獲得市場3倍超額認購,市場目前正關注並等待通訊業Zayo Group的新發債。

  2. 梅西百貨降評至高收益債級:國際信評機構S&P將梅西百貨(Macy's)由投資級BBB-降至BB+,落為高收益債級,主因為競爭優勢流失過快。這也是繼卡夫亨氏(Kraft Heinz)遭降評後,美國今年第6家成為「墮落天使」(Fallen Angel,即失去投資等級信評者)的企業

  3. Apple調降Q1營收預期:Apple最新聲明指出,全球iPhone的供應將暫時受到限制,起因於新冠肺炎疫情導致中國工廠復工較預期慢,以及門市關閉、營業時間減少等,預估需求量也將下滑·

  4. 美國Q4財報季多數優於預期:根據Bloomberg統計,目前已有近9成的S&P500企業公布第四季財報,其中約七成的企業盈餘優於預期。近一週公布財報表現較佳的重點企業包括:Garmin、Nvidia、AnalogDevices、 Roku,表現不佳企業則包括Walmart。


更多其他債券大盤指數的殖利率和利差變動等技術面,請見下面各圖簡介。

資料來源:Bloomberg。參考指數美國投資級債是彭博巴克萊美國投資級公司債指數。特別股是CE美銀美林固定利率特別股指數。*特別股利差為CE美銀美林固定利率特別股指數殖利率減彭博巴克萊美國公積指數殖利率。

資料來源:Bloomberg。參考指數全球高收益債是彭博巴克萊全球高收益債指數。美國高收益債是彭博巴克萊美國高收益債指數。

資料來源:Bloomberg,參考指數:歐洲高收益債是彭博巴克萊歐洲高收益債指數。亞洲高收益債是J.P.Morgan亞洲信貸非投資級債指數。

資料來源:Bloomberg。參考指數新興市場主權債是J.P. Morgan新興市場主權債指數(EMBIG)。新興市場企業債是J.P.Morgan新興市場企業債指數(CEMBI) 。

資料來源:Bloomberg。參考指數是新興市場高收益債,彭博巴克萊新興市場高收益債指數。亞洲綜合債是J.P.Morgan亞洲信貸指数(JACI)。


以上數據來自:柏瑞投信富蘭克林安聯投信

266 次瀏覽

免責聲明:

基優網/Fundlover的統計、文章和專欄係為團隊觀察和研究,基優網/Fundlover團隊盡力提供正確的資訊,文章純屬分享,投資有風險,投資人宜自行判斷、明辨標的之合宜性

關於我們

​About US

© 2014 by 基優網Fundlover