債市回顧-風險趨避美債和投資級債受青睞

債市回顧-風險趨避美債和投資級債受青睞

更新日期:5月 20


資料來源: Bloomberg,2020/05/14,柏瑞/提供。

擔憂二次疫情再來,公債殖利率下滑:擔憂疫情二次爆發拖累經濟重啟步伐,以及聯準會預期經濟復甦將困難且漫長,加上美中雙方關係轉趨惡化,均加劇慘淡經濟數據帶來的悲觀情緒,美國10年期公債殖利率近一週下滑至0.6218%。歐洲除了受到疫情再度爆發的擔憂以外,歐盟紓困政策的分歧態度持續未解,德國10年期公債殖利率收在-0.543%。


高收益債下跌:由於美中關係轉趨緊張,以及對於經濟復甦的疑慮升溫,市場情緒謹慎保守。美國高收益債近一週下跌0.37%,利差擴大到750個基點(一個基點是0.01%);全球高收益債則呈平盤表現,利差微幅擴張至812.2個基點。


新興市場債上漲:受惠油價近一週持續反彈,整體新興市場主權債近一週上漲0.4%,其中阿根廷因延長650億美元債務重組談判,並獲得IMF總裁Kristalina Georgieva公開肯定該國政府積極解決問題的態度,使得該國主權債近一週大漲10.3%。新興市場企業債及亞洲綜合債券也呈上漲,皆以高收益債的表現優於投資等級債。新興市場當地貨幣債近一週上漲0.66%,其中智利、印尼與土耳其的漲幅較大。

國際資金擁入投資級債券基金,高收債逢低接盤不弱。

國際資金流向上,投資擔憂再起,資金擁入美債和投資等級債券等避風港,最近一周債券型基金淨流入157億元,投資等級債券最受青睞(89.39億美元),但仍有不少資金擁入拉回的高收債,最近一周也有46.8億美元淨流入,新興債市各國表現不一,資金流入整體新興債市規模僅有五億多美元,強勢貨幣新興債相對受歡迎。

債券指數殖利率/利差和資金流向

資料來源:殖利率(%)和利差(bp)/柏瑞投信,資金流向/富達和摩根投信,單位:百萬美元。基優網整理。
聯準會不考慮負利率,高收債初級市場認購踴躍。

過去一周全球債市重點:聯準會不考慮負利率:雖然根據美國聯邦基金利率期貨顯示,市場預期美國或將於今年底或明年初走向負利率,但聯準會主席Powell指出,貨幣政策委員們皆仍不考慮負利率,並呼籲政府應採取更多財政刺激行動。他表示市場在復甦路途遭遇的流動性問題,可能將轉向償債能力疑慮,儘管財政支出可能帶來其他代價,但這將有助於避免更多經濟損失。


聯準會啟動ETF購買計畫:聯準會表示將於5月12日起,開始於次級市場購入相關追蹤公司債的ETF。此購買計畫以美國投資級公司債券為優先,其次為美國高收益公司債券,並會針對ETF之成分、管理方式以及持有的債務數量來做購買審核依據。此消息最早在3月宣布,相關救市消息短期間已成功穩定債市流動性,抑制恐慌性拋售壓力。聯準會宣布,直接購買企業發行的公司債的計劃也將於近期啟動。


公司債表現方面,投資級債券、特別股、美高收和歐高收最近一周的殖利率微幅彈升,利差擴大,惟資金依舊擁入兩大類資產。

高收益債指數下滑:由於美中關係轉趨緊張,以及對於經濟復甦的疑慮升溫,市場情緒謹慎保守,美國高收益債近一週呈現下滑。

初級市場認購踴躍:美國高收益債初級市場持續保持熱絡,月初至今的新發債額已超過200億美元。本週有許多大型企業發行新債,包括Uber、維京遊輪(Viking Cruises)、美國BMC軟體公司等,均成功募資並獲得市場數倍超額認購。

美股財報季進入尾聲:目前已有86%的S&P 500企業公布第一季獲利,以健康照護、核心消費、資訊科技三大產業的表現較佳。整體而言,獲利優於預期的比例僅約66%,低於近5年平均值。本週公布營收或獲利遜於市場預期的重點企業包含Under Armour、安森美、應用材料等;表現符合或優於市場預期的企業則包括Cisco。



(以上內容摘錄自柏瑞最新一期市場周報)

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