最近一周，各類債券表現最亮眼者首推新興主權債和高收債，惟國際資金持續擁入投資級債券基金近70億美元，高收債又以美高收債基金最吸金近30億美元，新興債基金持續面臨資金淨外流。
惟從利差和殖利率來看，新興高收債利差單周高達300多個基本點（ 1個基本點是0.01%），其次是全球高收債利差收窄逾100基本點，儘管過去一個月來風險性資產漲勢凌厲，但利差還處於高檔區。
下面兩張圖和六個重點掌握最近一周債市脈動。
債券指數殖利率/利差和資金流向
美歐公債殖利率走勢分歧：儘管多數新公布的經濟數據慘淡，但隨著美國各州陸續開始解封復工，以及新增失業人數即使仍位於高檔但呈現放緩的趨勢，均激勵市場樂觀期待經濟將逐漸復甦，美國10年期公債殖利率近一週升至0.6409%。另一方面，歐洲多數國家雖然也正在重啟經濟活動，但歐盟各國對於購債紓困政策的分歧態度持續未解，德國10年期公債殖利率下滑至-0.545%。
高收益債上漲：受惠於歐美開始重啟經濟活動，市場樂觀預期原油供需市場可望因此改善，激勵油價近一周反彈上漲，市場風險情緒升高，美國高收益債近一週上漲0.46%，利差收斂至735個基點；全球高收益債則上漲0.24%，利差收斂至808.8個基點。
新興市場債漲跌互現：市場樂觀預期全球原油需求受惠於復工與經濟重啟將逐步改善，再加上原油庫存增幅小於預期，油價近一週反彈有效激勵原油出口新興國家，例如安哥拉與厄瓜多領漲，新興市場主權債近一周上漲1.4%。新興市場企業債也呈上漲，其中高收益債的表現優於投資等級債。新興市場當地貨幣債近一週則下跌1.05%，其中巴西因新冠疫情轉趨嚴峻，跌幅最鉅。
高收益債指數受惠於歐美開始重啟經濟活動，市場樂觀預期原油供需市場可望因此改善，激勵油價近一周反彈上漲，市場風險情緒升高，美國高收益債近一週呈現上漲。初級市場認購踴躍：美國高收益債市近一周發債額持續位於高檔，總計約達73億美元且平均獲得5至6倍的超額認購，許多高收益級的大型企業均於本周提高發債額，包括聯合航空(United Airlines)、萬豪集團(Marriot)、挪威郵輪(Norwegian Cruise)、以及近期墮落天使之一的食品巨頭卡夫亨氏(Kraft Heinz) 。
企業財報好壞半參：目前已有8成以上美國S&P 500企業公佈第一季的財報，其中有約6成的企業營收表現優於預期。本週營收或獲利遜於市場預期的重點企業包含ExxonMobil、Chevron、Berkshire Hathaway、Uber、Paypal、Disney等；表現符合或優於市場預期的企業則包括Lyft、GM、Beyond Meat。此外，由於經濟前景不確定性高，許多企業取消公布財務預測。
美國就業市場重挫：有「小非農」之稱的美國4月ADP 就業數據顯示，4月私營企業就業人數大減2023.6萬人，創下有紀錄以來的最大跌幅。其中休閒和酒店餐飲業的失業最為嚴重，其次為貿易、運輸和公用事業。統計過去六週以來，全美已有超過3000萬人提出失業補助申請。
（以上內容摘錄自柏瑞最新一期市場周報）
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