債市回顧-新興債和高收債雙雙走高

債市回顧-新興債和高收債雙雙走高

更新日期:5月 29


資料來源: Bloomberg,2020/05/21,柏瑞/提供。

美歐公債殖利率走高回落:美國先是受惠於疫苗開發傳出捷報,對於復工的樂觀預期帶動風險情緒升溫,再加上投資人踴躍認購美國首次發行之20年期公債,10年期國債的需求有所削弱,美國10年期公債殖利率因而走升。但隨後受到美中對立緊張情勢加劇,市場轉趨保守,美國10年期公債殖利率最後回落收在0.6720%。歐洲區則期待政府可望再推出新一輪5000億歐元紓困金支撐經濟,德國10年期公債殖利率升至-0.495%。

高收益債上漲:美股以及油價持續上漲的利多,均有效激勵市場風險偏好提升,美國高收益債近一週上漲2.31%,利差收斂至681個基點;全球高收益債也上漲2.97%,利差收斂至737.3個基點。


新興市場債上漲:越來越多國家因疫情趨緩而陸續加入階段性復工行列,帶動市場樂觀情緒回升;再加上產油國持續減產,且重啟經濟可望改善原油需求缺口的利多也持續激勵油價上漲,新興市場主權債近一週漲幅達4.2%,其中原油出口國家如安哥拉、奈及利亞及迦納均上漲逾10%。


新興市場企業債及亞洲綜合債券也呈上漲,皆以高收益債的表現優於投資等級債。新興市場當地貨幣債近一週上漲3.93%,其中南非與巴西的漲幅最大。


主要債券指數利差過去一年大幅收斂,從7-124個基本點不等,相較3月低點利差縮窄幅度不小,資金持續擁入投資級債券基金,上周就有107億美元淨流入,高收債也很吸金,美國高收債基金就有52億美元淨流入


最新一周主要債券指數利差變和資金流向

資料來源:殖利率(%)和利差(bp)/柏瑞投信,資金流向/富達和柏瑞,淺綠色框為新興本地貨幣債基金淨出入。

上周高收益債指數上漲,表現亮麗的關鍵因素如下:

  1. 高收益債指數上漲:美股以及油價持續上漲的利多,均有效激勵市場風險偏好提升,美國高收益債近一週夠夠差收斂54個基本點。

  2. 初級市場認購踴躍:美國高收益債初級市場持續保持熱絡,月初至今的新發債額已超過280億美元。本週有許多大型企業發行新債,近期落入墮落天使的Newell Brands首次發債即獲五倍超額認購。飯店業Park Hotels、連鎖餐飲集團Inspire Brands等企業新發債也均獲數倍踴躍認購。

  3. 美股第一季財報遜於過去表現:目前已有95%的S&P 500企業公布第一季財報,整體而言,營收優於預期的比例僅約6成,低於過去均值。本週公布營收或獲利遜於預期的重點企業包含Home Depot、Expedia、BestBuy、L Brands等;表現符合或優於預期的企業則包括Nvidia、Walmart、Target。可發現美國零售業之間的差距已擴大,疫情前已較疲軟的購物中心、百貨公司與服飾業者等,又因疫情而再受重創,紛傳降評或破產;反觀大型零售賣場於疫情期間不受封鎖措施影響,營收表現更為穩健。

另外,值得注意歐元區政經情勢發展,德法提議成立復甦基金,規模達5,000億歐元的復甦基金(Recovery Fund),將由歐盟出面發債,以直接撥款的形式給予受疫情沖擊大的國家。但接受款項的成員國須承諾進行經濟改革,因此預計保守財政政策的國家將採觀望態度。此提案仍須經歐盟國全數支持,預計於5月27日歐盟峰會進行表決。德法此項提議,更象徵歐盟朝向共同財務的方向邁進,可望替歐元區的經濟復甦帶來持續性的財政刺激。


歐洲景氣見回復跡象,歐元區5月IHS Markit綜合採購經理人指數初值為30.5,儘管仍遠低於榮枯分界線50,但已較4月的13.6大幅回升,為近3個月最高。市場認為隨著各國政府逐漸擴大解封,歐元區經濟可能已於4月觸底,未來衰退程度將趨緩


英國首次發行負利率公債:英國債務管理局首次發行規模達37.5億英鎊的3年期國債,殖利率為-0.003%。市場對此反應熱烈,超額認購額逾2倍。英國央行總裁Bailey亦表示,雖然尚未考量將利率下調至負值,但與疫情發生前相比,態度已轉變為較不反對負利率。


(以上內容摘錄自柏瑞最新一期市場周報)

免責聲明:

基優網/Fundlover的統計、文章和專欄係為團隊觀察和研究,基優網/Fundlover團隊盡力提供正確的資訊,文章純屬分享,投資有風險,投資人宜自行判斷、明辨標的之合宜性

關於我們

​About US

© 2014 by 基優網Fundlover