債市回顧:ECB援救高收債 上周和一個月來歐高收表現最靚

更新日期:5月 5

全球債市4月觸底回升,儘管不少債券大盤指數從3月低點到4月底漲幅有一成,但從殖利率和利差來看,主要債券指數殖利率和利差還在五年平均值之上。


下面兩張圖和九個重點掌握最近一周債市脈動。

資料來源: Bloomberg,左邊截至2020/04/29,右邊截至2020/05/01。柏瑞和鉅亨買基金提供。

債券指數殖利率/利差和資金流向

資料來源:殖利率(%)和利差(bp)/柏瑞投信,資金流向/富達和摩根投信,單位:百萬美元。基優網整理。
  1. 美歐公債殖利率走勢分歧:新冠疫情的確診數或已達到高峰,加上用於治療肺炎的藥物於臨床試驗取得進展,市場期待經濟活動重啟的時程已近,風險偏好略有回升;不過由於經濟前景的不確定性仍高,投資人的謹慎情緒支撐避險需求,美國10年期公債殖利率近一週窄幅整理,收在0.6269%。另一方面,歐元區經濟數據表現依舊不佳,市場觀望歐洲央行的利率會議結果,德國10年期公債殖利率下滑至-0.495%。

  2. 高收益債上漲:對於經濟活動重啟的期待,加上聯準會承諾將持續支持市場平穩運作,支撐了高收益債市的表現·美國高收益債近一週上漲0.05%,利差微幅收斂至758個基點;全球高收益債則上漲0.37%,利差小幅收斂至909個基點。

  3. 新興市場債上漲:新興市場主權債近一週上漲0.78%,先前跌深的厄瓜多出現明顯反彈。亞洲綜合債券及新興市場企業債皆呈上漲,並以投資等級債的表現優於高收益債。新興市場當地貨幣債近一週則上漲1.42%,南非、墨西哥、土耳其等多數國家均呈現上漲,巴西當地貨幣債則下跌1.84%。

  4. 美國高收益債初級市場認購踴躍:美國高收益債市的新發債額持續攀升,4月以來報價的新發債額已高達約340億美元,且供給與需求均十分熱絡。上週Delta Airlines的新發債獲得市場3倍以上的超額認購,且市場正在期待汽車租賃集團Avis Budget Group的新發債。隨市場逐漸平穩、風險偏好回升,高收益債新債發行重啟。

  5. 根據J.P.Morgan 統計,前兩周美高收新發債達285億美元,為有統計資料以來第七大發債量,今年以來發債量達1057億美元,主要發債來自汽車、博弈與休閒娛樂及服務產業。

  6. 中國確定兩會開幕日期訂於5月21日召開,全國人大會議則於5月22日召開,不過會期均壓縮至一個星期。兩會會期的確定意味中國政府認為疫情基本上已獲得控制,防疫、經濟、脫貧等議題料將成為會議焦點。

  7. 中國工業利潤驟減三成:中國3月規模以上工業企業利潤年減34.9%,顯示儘管中國已逐漸復工,不過由於速度仍慢,加上防疫措施尚未完全取消、市場需求還沒完全恢復等,導致工業企業利潤降幅仍大。中國國家統計局表示,受累於國內外多重不確定因素影響,未來的工業盈利形勢仍不容樂觀。

  8. 印度央行挺共同基金:為避免共同基金因投資人贖回壓力而被迫拋售資產、加劇市場波動,印度央行為共同基金業設立5,000億盧比的特別流動性機制,允許銀行業向央行借入資金,再貸放給共同基金,或向基金買入投資級公司債。

  9. 俄羅斯央行降息2碼:俄羅斯央行宣饰調降基準利率50個基點至5.5%的6年低位,以對抗新冠肺炎疫情及國際油價重挫對經濟造成的衝擊。俄國央行表示,將會持續觀察未來的景氣狀況,必要時可能會進一步降息,並預估俄國今年GDP將衰退4%~6%。

(以上內容摘錄自柏瑞和安聯最新一期市場周報)

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