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債基再見百億資金竄逃 2Q實質資產出列


美歐通膨持續創新高,央行放鷹亂飛,資金持續逃出債市;近兩周股市表現疲弱,今年以來大舉流入資金,近來出現鬆動,尤其美股近一周淨流出逾150多億美元。


2022年投資難度高,股債雙跌,何處去化資金覓契機,市場看好實質資產和主題式股票基金。

 

通膨持續攀高,美國3月CPI通膨年增率8.5%再創40多年新高,英國則是30年新高,儘管美國核心通膨年增6.5%略低於預期,市場預期通膨可能接近頂峰,市場才剛要放下對通膨的擔憂,孰料聯準會官員持續鷹派談話,加上俄烏談判僵局持續壓抑市場情緒,衝擊全球股市,4月4日以來已連兩週收黑,股市資金動能也跟著放緩。

最近一周主動和被動基金資金流向比較

資料來源:富蘭克林投顧、富達和摩根投信,基優網整理。

根據彭博資訊統計,整體股票型ETF截至4月15日當週資金僅淨流入46億美元,主要流入全球與中國股市各為84億與32億美元,新興市場、亞太與日本股市也有進帳,資金淨流入各為4.5億、4.2億及4.1億美元,美國股市則為連續第二週遭資金淨流出,近一週淨流出157億美元,歐洲股市亦為資金淨流出6.9億美元。


根據EPFR的數據,近一周貨幣基金淨流出逾451億美元,債券基金逾130億美元,股票基金約淨流出129億美元。


由於EPFR的數據是包含主動和ETF,儘管有兩天交易落差,若將EPFR和彭博數據做比較,暫時不計入時間差,可以發現主動式基金淨流出股票基金高達175億美,債券基金也有170億,兩大類型基金都再見失血,相較ETF大舉撤出美股,主動式金卻是淨流入2億,在新興市場、亞股、拉美和東歐中東非則有「淨流入」,主動式債券基金則在主要資產類型都是淨流出,又以投資級債券失向近96億美元多,高收債約有18.8億美元淨流出。

VIX飆上30和美股標普跌破200日線,中長線買點出現。

若以歷史為師,美國聯邦準備理事會(Fed)前一次升息周期,那斯達克和全球股市持續上漲,施羅德環球顛覆未來股票基金產品經理林良軍分析,美股在升息周期的震盪回檔,都是中長線投資的逢低買點,可參考下圖。


若一次升息難贏得認同,施羅德環球顛覆未來股票基金產品經理林良軍再以1990年以來美股在恐慌指數(VIX)升高為例,VIX指數來看最近3月11日飆升到30.75,美國標普500指數若跌破200日線,這兩項技術指數若出現,美國標普500在未來12月平均酬可以上看15%。

若近期市場拉回,是中長線投資的買點,那類資產是最有「漲相」?


施羅德環球顛覆未來股票基金產品經理林良軍表示,投資要掌握趨勢,尤其創新企業和永續概念。投資人在「愛地球愛環境」的概念下,資金擁入這些主題投資,尤其新冠疫情肆虐的過去兩年來看,數位安全、潔淨能源、永續能源等領域的指數報酬率都超過了60%,電動車/自駕的報酬率更是達90%,比全球股市表現優異許多。近期市場拉回,這類型投資主題有政策支持,也是大勢所趨,值得留意投資機會。

資產抗通膨,債市退燒,主題投資股票和實質資產出列。

彭博資訊截至4月14日數據顯示,美國標普全球基礎建設指數,今年以來上漲8.68%、優於MSCI AC世界指數下跌7.95%的表現,展現基礎建設產業已成為新一波趨勢主流的多頭氣勢。


減緩氣候變遷的衝擊,富蘭克林投顧看好電動車、再生能源發電已成為大勢所趨,背後均需要大幅興建或翻修現有的基礎建設,預期基礎建設產業將成為全球朝低碳經濟轉型趨勢下的優先受惠者。


富蘭克林證券投顧認為,基礎建設產業型基金具備傳統的防禦、低相關性、高股利、通膨轉嫁等優勢,中長期又可受惠於全球低碳經濟轉型題材,攻守兼備特性可列為現階段投資首選,而氣候變遷主題股票型基金涵蓋電動車、替代能源等題材,短線受到市場氣氛影響下波動難免,但短線震盪無礙中長期趨勢,建議採取逢盪加碼或定期定額策略介入。


美盛凱利基礎建設價值基金經理人尼克.蘭利分析,基礎建設的獲利為主管機關或特許權契約裡允許報酬率,當全球邁向低碳經濟轉型而必須進行大舉投資,基礎建設公司的資產基礎將顯著成長,意謂基礎建設的獲利、現金流量和股利將隨之成長。


實質資產在過去20年創造正報酬

物價一直在上漲,美國通膨率已連續六個月在6%以上,景順投信表示,通膨可能延續更長的時間,在投資策略必須持有能抵禦通膨的資產,在主要資產的投資工具中,實質資產在當前的環境當中表現相對出色,主要跟本身具備的優勢有關,特別適合當前的時空背景。


實質資產公司包括了不動產、基礎建設、天然資源及林業等範疇,這類公司的獲利模式相對穩健,且收入來源跟物價掛勾在一起。投資實質資產有四個優勢,第一個優勢是優質的長期總報酬潛力:一般傳統股票跟債券未來數個月內波動度仍然較大,但實質資產在過去20年創造正報酬,尤其以風險調整後的報酬為例,實質資產股票經過風險調整後(截至2021年12月底),過去20年的平均年報酬率領先全球債券及股票。加上擁有穩健的現金流,可以分散風險和規避通膨負面衝擊


加速升息在即,債券利差再見全面擴大。

Fed對抗高通膨,將加快升息腳步,近期主要類型債券表現下跌,利差擴大,又以各地區高收債利差最明顯,亞洲更高達67個基本點 (1個基本點是0.01%),惟市場仍有不少逢低布局者,在資金流向上,近一周只有亞高收基金是有淨流入約8,400萬美元,反觀其他債券基金皆處於淨流出。


債券基金是不少台灣人持有資產,著眼於配息需求,惟美國升息加速,不免左右全球債市表現,此時面對債市波動,從資金流向上雖然國際資金是撤出,惟從投資的理財需求來看,若仍有月現金流需求者,持有債券基金必須調整心態,一種就是與波動共舞,若有多餘現金,可以拉回加碼,增加單位數有利增加配息。再者,也可以將部分資金轉進可望受惠通膨相關資產,例如主題式股票投資和實質資產,調整投資組合。


最近一周主要債券指數的變化和相關類型基金資金流向

資料來源:柏瑞、富達和摩根投信,基優網整理。

更多數據分析,可以參考下面整理互動圖,或前往Fundlover首頁 ,想要更多數據者可以前往一周股債市回顧專頁


一周全球資金互動圖

一周債市的回顧



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