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債券報酬升 美非投資債殖利率8.4%完勝

近期美債殖利率快速回落,帶動債券報酬大幅上揚,保德信指出,除了資本利得之外,非投資級債的高殖利率優勢也是吸引市場資金的重點,根據統計至11月底的資料,在全球三大類非投資級債中,美國非投資級債殖利率約8.43%,相較歐洲非投資級債的8.20%、新興市場美元債約7.62%出色,讓美國非投資級債在主要券種當中脫穎而出,更具投資優勢。(資料來源:Bloomberg,2023/11)


PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民表示,隨著美國公債殖利率自5%的高點回落至4.17%,對於利率的影響性大幅減弱,帶動美國非投資級債11月單月大舉反彈4.5%,目前仍維持8%以上殖利率水準,高於長期平均,即使短期再度出現市場震盪,在高殖利率環境之下資產可形成保護作用,也提供適時布局的投資甜蜜點(資料來源:Bloomberg,2023/11/30)

此外,張世民說明,根據統計,在8%以上殖利率投資美國非投資級債,持有1至3年的報酬率分別平均可達9.7%、19.5%、27.5%之多,即使未來幾年殖利率水準回歸常態,回落至過去10年美國非投資級債殖利率平均約6.42%的殖利率水準,也具有足夠投資吸引力。


張世民進一步分析,整體環境好轉對於美國非投資級債友善,根據JPMorgan統計,今年以來已有1433億美元的債券躍升為「明日之星」,包括福特汽車、西方石油、Netflix等,同期間「墮落天使」規模僅約為261億美元,且根據預估,進入2024年仍不乏非投資級躍升為明日之星的債券,總體規模可望達到503億美元,對於非投資級債買盤有所助益。(資料來源:Bloomberg,2023/12/01)

至於違約方面,張世民認為,看好企業獲利和流動性普遍保持強勁,先前不少發行人已經清償債務或再融資,加上目前到期規模有限,2024年前到期規模僅占整體約3%,研判整體違約風險不會急遽上升,加上美國非投資級債市場整體信用體質比過往要更健全,較高評等的BB級和B級合計佔約9成,且依據過去經驗,這些較高評等券種的長期違約率平均為0.4%至1.4%,反映出慎選債券可創造較佳的收益。


 

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