top of page

亞高債利差飆高 主動式債基金資失血


股市落底了嗎?債市熊蹤處處?


俄烏戰爭和通膨擔憂,全球金融市場動盪,股票型基金最近一周淨流出14億美元,債市資金淨流出近132億美元,貨幣市場淨流出78億美元。


高收債和新興債殖利率彈升,利差擴大,又以亞洲高收債利差,單周擴大132個基本點,最為顯著。

 

國際資金在共同基金的流向上,依據彭博資訊統計,整體股票型ETF近一週資金淨流入162億美元,主要流入美國股市102億美元,全球、亞太、中國、日本及拉美股市分別有29億、19億、16億、3.9億及1.6億美元淨流入,受俄烏戰火直接影響的歐洲與東歐股市則持續呈現資金淨流出40億及0.04億美元,新興股市ETF也遭資金淨流出2.5億美元。


富蘭克林投顧分析,俄烏談判未果、美英宣布俄羅斯石油進口禁令、美國和歐盟宣布將取消俄羅斯的貿易最惠國待遇,加重緊張情勢,此外,美國二月CPI通膨年增率創40年新高,美國3月密西根大學消費者信心指數創2011年來低點,全球股市連五週線收黑。


相較股票和債券ETF均是淨流入,EPFR的數據顯示,包含ETF和主動式基金的股票基金最近一周(3/3-3/9)是淨流出14億元,惟若剔除ETF,事實上主動式股票基金近176億美元淨流出。至於債券基金方面,債券ETF是淨流入逾34億美元,惟EPFR的數據則是淨流出逾131億美元,推估主動式債券基金淨流出近166億美元。


相較前兩周,主動式基金的股債基金失血,最近一周淨流出金額有減緩,惟市場走勢仍不明朗,主動式基金股債基金是否能止血,尚難論斷。


最近一周主動和被動基金資金流向比較

資料來源:富蘭克林投顧、富達和摩根投信,基優網整理。

股票ETF吸金達162億美元下,資金依舊是美股為馬首示瞻,吸金逾102億美元,全球有近29億美元,歐股、歐洲中東股票和新興股票基金是淨流出。反觀主動式股票基金,反倒是淨流出美歐和全球型股票基金,加碼的新興、亞太和拉美股市。


債券ETF上總體雖有逾34億美元淨流入,資金淨流入是投資級債券逾39億美元,其他債券類型皆淨流出,惟規模有限。


反觀主動式債券基金,最近一周資金流向是全面淨流出,投資級債券就有逾60億美元,是各類型債券基金淨流出最多者。



新興債+高收債收利差擴大,亞高收單周擴大132個基點

最近一周主要債券指數受到俄烏戰爭和全球股市拉回的影響,債市表現疲弱,高收債和新興債的殖利率彈升,利差擴大,亞洲高收債利差單周擴大132個基本點(1個基本點是0.01%)。單周利差有收斂者,有特別股和新興債高收債兩類資產。


至於資金流向,根據富達和摩根投信的EPFR數據,各類資產都處於淨流出,又以新興債基金淨流出逾35億美元最多,高收債逾30億美元是第二多,投資級債券也有逾21億美元淨流出。


最近一周主要債券指數的變化和相關類型基金資金流向

資料來源:柏瑞、富達和摩根投信,基優網整理。

至於台灣核備境內外債券基金最近一周表現,根據大拇哥投顧數據,境內外594檔固定收益基金,共有3,508個級別,最近一周全體債基金,單周下跌0.47%,近三個月平均下跌5.39%,近半年來拉回幅度再擴大到8.59%,更多天期可以參考下表。

資料來源:大拇哥投顧和理柏數據,截至2022/3/11。

至於核備的境內外高收債的表現,近一周只有歐洲高收債平均表現還有正值,其他均是下跌,又以中國和亞洲高收債單周跌幅最深,各有4.5%和5%,這兩類型債券基金近三年和近一年跌幅相當,在28-30%之間。

資料來源:大拇哥投顧和理柏數據,截至2022/3/11。

至於核備境內外新興債券基金的表現,單一國家如印度、邊境國家,新興本地貨幣債、全球型新興債和REITs,近一周有正報酬,若以疫情以來各天期來看,REITs基金相對是表現平穩。新興歐洲和亞洲受俄烏戰事、中國政府清零政策影響,相關企業債表現疲弱,至於有俄債的新興東歐債券基金,受戰爭和制裁影響,基金跌幅最嚴重。

資料來源:大拇哥投顧和理柏數據,截至2022/3/11。

時序來到升息周期,債券基金表現相對受壓抑,加上通膨恐一時難下滑,富蘭克林證券投顧分析,俄烏情勢進入到邊打邊談的階段,局勢隨時可能出現變化,現階段投資策略首重靈活彈性,但應避免追高殺低。


目前市場對基本情境預估─全球景氣成放緩但幅度仍屬可控,商品價格上漲和供應鏈瓶頸將讓通膨維持更高更久,主要央行將因應各自經濟情勢調整貨幣政策。富蘭克林投顧分析,因應全球經濟情勢的轉變,建議現階段應建立防護部位,包括涵蓋能源原物料等循環性產業美國價值平衡型基金、具備抗景氣循環和通膨轉嫁機制的基礎建設或公用事業產業型基金,積極者可操作天然資源或黃金產業型基金,將俄烏危機衍生的通膨風險轉化為投資契機。


另一方面,檢視各區域當中,美國經濟和俄烏的貿易連結度較低,亞洲小型股以內需市場為主,預期受到俄烏衝擊的實質影響相對較小,而科技產業型基金長線創新趨勢完整,短線因心理面恐慌導致的修正提供中長期投資者布局買點,建議可採逢震盪加碼或大額定期定額介入。


至於跌深債券基金,若投資人對於月收益仍有偏好和需求,由於高收債和新興債券基金的殖利率相對較高,能夠配發收益,投資人此時就要堅定自己的投資信念,若對有收益需求,可視市況發展,拉回就加減買,尤其是目前兩類債券價格相對便宜,可以累積更多配息單位數,但這前提是投資人時時追蹤自己基金的經理團隊和投資組合,選擇優質債券基金、逢回加碼,建立自己的中長期的部位


更多數據分析,可以參考下面整理互動圖,或前往Fundlover首頁 ,想要更多數據者可以前往一周股債市回顧專頁


一周全球資金互動圖

一周債市的回顧



Comments


bottom of page