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九月海外基金績效回顧與投資展望

聯準會預計高利率將更長久 股債震盪收跌

面對通膨利率雙高環境 組建「高人氣」組合渡過震盪期

隨油價走揚,投資人擔憂通膨可能復燃,與此同時,聯準會也在9月會議釋出年內可能再次升息且未來兩年降息幅度小於預期的前瞻指引,鷹派利率展望引發9月股債齊跌,總計9月以來台灣金管會證期局核備的976檔境外基金(股、債均含)平均下跌2.14%,其中,700檔股票型基金平均下跌2.76%,259檔債券型基金平均下跌0.63%(理柏資訊,台幣計價至9/25)

富蘭克林證券投顧表示,9月聯準會決定暫停升息且釋出鷹派訊號,暗示高利率將維持更長一段時間(higher for longer),導致市場重新校準聯準會政策路徑及資產評價水準,加上美國政府面臨潛在關門風險以及美國汽車業勞資談判等不確定性猶存,市場風險趨避升溫。面對高通膨及高利率的新常態,富蘭克林證券投顧建議投資人打造高人氣」聚富組合,核心配置首選高息資產,著眼各類債券殖利率攀升後的收益吸引力提升,建議靠攏美元短期票券型基金及精選收益複合債券型基金,並透過靈活彈性操作的美國穩定月收益多元資產型基金,網羅股債收益題材。此外,高利率環境對經濟及企業獲利的影響仍待觀察,股市布局宜靠攏有旺季效應、政策作多及結構性成長題材者,看好人氣指標」的科技/生技創新產業、印度/日本等亞洲股票基金,以及全球「氣候變遷」股票型基金,短線震盪提供大額分批加碼機會。


主要股票暨產業型基金:印度股市在市場逆風下仍走揚;減產利多助推能源股走升

9月以來印度基金上漲1.8%,在各區域市場中表現一枝獨秀,係因通膨自15個月高點回落且低於預期,加以人口結構、改革紅利、地緣政治等優勢提供了推動印度經濟強勁成長的要素,進而成了市場關注焦點。在產業型基金方面,隨沙烏地阿拉伯和俄羅斯同意延長縮減石油供給至2023年底,油價彈升助推能源股基金走升,近月上漲1.86%,然而,油價上漲也加劇通膨回溫的隱憂,聯準會已在9月會議暗示不排除年底前再升息一碼,同時還上修明後兩年利率中位數預估,顯示利率可能維持高水位更長時間(higher for longer),帶動美債殖利率走揚,利率敏感的科技、全球不動產類型基金首當其衝,不過,公用事業類基金雖同樣對利率敏感度高,但市場風險情緒降溫仍幫助提振其表現,近月漲勢居次,上漲1.79%。


富蘭克林證券投顧表示,隨印度人口持續增加、中產階級強勁成長,加上大量年輕族群進入就業市場,對比歐洲和日本等成熟國家甚至如中國這樣的新興市場皆已開始面臨人口老化問題,印度的優勢不言可喻,依然是一個年輕的國家,與此同時,搭配莫迪總理領導下的改革措施幫助改善企業經營環境、中國製造業移轉受惠者的角色、印度企業常能有效將強勁經濟成長轉化為企業獲利,多重因素均為印度提供了巨大的長期投資機遇。


富蘭克林坦伯頓印度基金經理人蘇庫瑪.拉加指出,印度是個充滿活力的城市化經濟體,中產階級迅速壯大,這些趨勢的結合正在驅動我們關注的三項投資機會:(1)收入成長:印度城市人均年收入至2030年預估將成長至4700美元,這將提高消費能力。(2)本地消費:關注三種以印度當地消費為主題的商業模式:共享經濟、服務整合、訂閱服務。(3)全球供應鏈多元化:此將使科技與可再生能源行業受惠。預計在2022-2025年期間印度將見證新興國家中最快的經濟成長。


富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦.賽加爾表示,相較新興市場大型企業受成熟市場等全球需求變動影響較深,新興市場小型股更受到當地經濟環境影響,包含國內需求、人口結構、當地政府政策變動等,產業配置則集中在科技、消費性耐久財、輕工業、醫療保健等類股,營收來源更加側重於新興市場當地的內部需求,而成功的小型股可運用其當地優勢拓展國際市場,逐步擴張成長為中大型股,其中潛在龐大資本增值空間值得投資人以長線角度佈局。


主要債券及平衡型基金:高債息幫助支撐環球非投資等級債;伊斯蘭債再次展現韌性

隨聯準會暗示高利率環境可能維持更長更久,市場開始重新校正利率前景預估,加以美國經濟展現韌性,美元和美國公債殖利率走揚打壓了債市表現,新興市場當地貨幣債下跌1.52%,表現不佳,然而,伊斯蘭債再次受惠於相對獨立的市場特性而避開了衝擊,近月仍走升0.07%,環球非投資等級債也逆勢上漲0.13%,係因非投資等級債券的風險調整報酬優於股市,可作為股市投資的替代品,在市場下跌時期,非投資等級債的高債息可做為有力的下檔支撐。


富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人陶德.布萊頓表示,如今隨美國10年公債殖利率攀升至4%以上,投資級債與非投資級債分別有高達近6%及9%的殖利率水準,是現階段經理團隊偏愛的標的,此外,在高利率對企業獲利影響仍不明朗下,對股票部位的選股能力是一大挑戰,判斷今年來表現落後但具備較高股利特性的金融、醫療、公用事業、能源等類股可望吸引資金青睞。


富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人班傑明.克萊爾表示,當前美國聯邦基金利率5.25-5.5%已觸及22年來新高,預期利率高掛的情形還將至少維持到明年底,之後逐年下降至2%以下,但在高利率環境中,企業營運將會受到影響,故需精挑細選債券,應避開低債信債券,往高債信債券靠攏,另方面,美國公債殖利率目前已高於4%、非投資級債殖利率也達到8.4-9.5%水準,較高評級的債券殖利率更是接近15年來新高,全球債市未來收益空間不容小覷。


PS.文章內基金不代表本網站推薦之基金,此文僅提供投資人自行做投資判斷

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