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七月份美林全球基金經理人調查報告

經理人看法改善 風險胃納提升 降息預期延後

高品質、高股利股票及高評等債表現仍獲看好將表現勝出


美國第一季經濟成長預期,多項數據展現經濟韌性,加上通膨持續降溫,帶動近期全球股債市強勁表現,綜合彭博資訊等外電新聞援引七月份美銀美林經理人調查報告顯示經理人看法改善,近七成認為全球經濟軟著陸,也有近兩成認為不會陷入衰退,預期企業獲利惡化的經理人降至約五成,為近半年來最樂觀,提振經理人風險胃納,對股票減碼程度大幅改善、創近七個月來最佳。

淨24%經理人減碼股票,較上個月改善8個百分點,也是近七個月來最佳,淨加碼債券的程度則略為下滑至3%,而對中國今年經濟成長的預期保守、僅4.6%、為近六個月來最低,使經理人對商品的配置降至淨9%減碼,為2020/5來最差。


對經濟前景看法改善也推遲了對降息的預期,多數經理人預期明年上半年聯準會將啟動降息,且第二季降息的機率較高,不過認為下半年才降息的經理人也從上個月的10%顯著增加至約25%。


本月份經理人風險胃納提升,大幅轉入美股、新興市場與股票資產,轉出日本、醫療、科技與債券。相較於過去20年,經理人目前正大幅加碼債券與歐元,減碼股票與美元。不過儘管風險胃納改善,仍有淨68%、淨45%與淨44%經理人預期高品質股票、高評等債券與高股利股票表現將在未來12個月表現勝出。


就區域別而言,淨10%經理人減碼美股,自五月份以來大幅改善近30個百分點,對日股則由上個月的淨8%加碼轉為淨3%減碼,對新興市場則是連續八個月看好。就產業而言,醫療、民生消費與科技為經理人淨加碼程度最高的前三大產業,


就風險面而言,高通膨使央行偏鷹、銀行信用緊縮與全球經濟衰退及地緣政治風險惡化仍為前三大尾端風險,而美歐商業不動產、美國影子銀行與中國房地產市場也仍持續為經理人認為可能引發信用事件的前三大主要風險。就交易面而言,近六成經理人認為做多大型科技股為最擁擠交易,近兩個月來大幅攀升近30個百分點,其次為做多日股與放空中國股票。


以上資料依據彭博資訊,七月份美銀美林經理人調查於7/6~7/13進行,對管理6,520億美元資產的262位經理人進行調查。


富蘭克林證券投顧表示,美國經濟強韌使聯準會對通膨展望仍偏審慎,七月再升息一碼,不過通膨有感降溫也使九月繼續升息的機率降至一成,美元伴隨美債殖利率滑落進一步推升近期市場風險偏好,隨著盤勢焦點轉向企業第二季財報,消息面將牽動個股表現分化,加上上半年美股漲幅集中在少數大型科技權值股,後市市場恐難免震盪,建議核心配置首選美國穩定月收益平衡型基金,多元分散布局網羅類股輪動並爭取收益機會,搭配逢震盪擇優布局,1)數位轉型(同時涵蓋雲端平台、軟體即服務(SaaS)、電子商務、數位支付、AI、5G六大主軸的科技產業型基金)、2)脫碳轉型(氣候變遷/基礎建設)及3)經濟轉型(亞洲小型股/印度/日本)等三大商機。


富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華.波克認為,現今通膨風險已更趨平衡,不過預期成熟國家央行今年仍將維持限制性貨幣政策,看好評價面已改善且殖利率極具吸引力的債券市場,並搭配在股票市場中挑選優質標的,透過高債息、高股利與混合型資產的權利金收益打造全天候的收益投資策略。


富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人桑娜.德賽表示,固定收益市場展現十年來未見的收益機會,最看好投資級債,隨著升息近尾聲,是時候可略為拉長持債存續期間,預期美國經濟將僅短暫的經歷輕微衰退,美國非投資級債違約率雖然可能提高,不過高殖利率預期將可彌補潛在違約損失,藉由精選持債,仍能找到不錯的機會。


富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森‧柯堤斯表示,企業、政府、醫療保健提供商正在學習如何利用技術創新來更加了解客戶、業務流程、患者,並從根本上改變他們的企業、產業實際運作和提供醫療照護的方式。團隊正在人工智慧(AI)、雲端運算、金融科技、數位媒體轉型、能源轉型、物聯網(IoT)、生命科學等領域尋找新的機會。而基金選股時則最看重品質,也就是具有強大、不斷提升的競爭地位,經驗豐富的管理團隊,一流的財務實力和單位經濟效益良好的公司。




PS.文章內基金不代表本網站推薦之基金,此文僅提供投資人自行做投資判斷

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