白富美
2016年8月22日3 分鐘
市場動盪時，資金拼命往流入避險資產，貨幣基金是一種，今年上半年台灣人資金流入前十大境外基金，富達美元現金基金竟然在第二季推估就有1.33億台灣人資金流入。
但當台灣投資人還視貨幣基金為避險資產時，有一個新規定卻讓這些貨幣基金很不安定，更造成全球金融市場短利的竄高。
美貨幣基金新規定 10月14日上路
美國證券交易委員會（SEC）為安定貨幣基金的新措施即將在10月14日生效（新規定允許業者限制投資人贖回，並且可課徵流動性費用），惟政策美意未尚浮現，許多法人紛紛將資金撤出這類型基金，造成市場短率竄升。目前在台核備銷售的境外貨幣基金，是歐洲註冊，與美國貨幣基金不盡相同，惟此新規定造成LIBOR市場的動盪和機構籌措短期資金的陷入困境，值得密切觀察後市。
在這裡，特別將搜集到的昔日新聞，提供參考，瞭解美國SEC何以有此舉動，事件是導因於2008年時雷曼兄弟倒閉，拖累了資産總額達625億美元的貨幣市場基金Reserve Primary Fund，根據金融時報2012年報導，105家貨幣市場基金的資產總規模達1兆美元，一旦其最大20個交易對手中的任何一個違約，這些基金都有可能像Reserve Primary一樣崩潰。這最大的20個交易對手，也包括多家歐洲銀行——優質貨幣市場基金所持資產中有30%為歐洲銀行發行的債券，歐元區深陷多事之秋，美國更加擔憂美國貨幣基金的承壓性。
美意未見 負面效應浮現
爭議多時後，SEC終於在2014年公布新規定，也預期新措施會造成短率的上揚，但相較2008年貨幣基金倒閉，SEC認為這個代價是值得的。
根據華爾街日報報導，10月即將上路的新規定，機構法人已先行抽出資金，造成LIBOR從5月以來利率走高，美國地方政府和企業籌資必須忍受短率上揚。ICI統計顯示，貨幣基金規模近來出現明顯縮減（如下圖）。
債市流動性潛藏風險
根據Pensions&Investments報導，專家預期，摩根大通退出債券附買回市場，勢必造成公債流動動性降低，次級債券市場買賣更加不容易。
這也與摩根大通（JPMorgan）4月公布年度報告時，集團CEO和主席戴蒙（Jamie Dimon）給股東的信件時，他就提出對市場流動性的擔憂，所謂流動性是市場上交易者買賣證券的便利性，市場近期正面臨流動性下降的問題，這種狀況短期內不會改變。
與戴蒙同樣擔心流動性的，還有太平洋資產管理公司（PIMCO）總裁Mohamed El-Erian，美聯儲理事布雷納德（Brainard），佩恩資產管理公司的首席投資官Mark Heppenstall，對沖基金Passport Capital首席投資官John H. Burbank等。
SEC要提升貨幣基金安全性，惟不免影響流動性，更殃及全球金融市場的短利走高，再加上證券交易流動性不斷降低，流動性改變將帶給金融市場何種衝擊，無人可逆料，大家也只能且戰且走，這也是投資不可輕忽的風險。
富達美元現金基金2Q吸金獨樹一格